周二A股市场反弹时用力过猛，周三沪深两市并未延续强势，不仅没有惯性冲高，甚至还出现震荡回调。看到这一幕，不少散户朋友又开始担忧，昨天A股市场报复性反弹的性质，到底是不是一日游？

对于这个问题，昨天下午在《两大转强信号同时出现！今天A股放量大涨绝不简单！年前已无忧？》一文中，老白已经给出了答案！

　　在老白看来，昨天长阳反弹绝对简单的技术性反抽！在不考虑市场消息面与资金面最新变化的情况下，仅从技术面来看，昨天上证指数、深成指、创业板指和微盘股指，全部出现放量大涨，单日长阳线一次性突破了5日线和10日线两道压力位。由于10日线是近期的下跌趋势线，几个主要指数能够齐齐突破10日线，并且将10日线甩在身后一段距离，这就表明昨天的大涨，并非简单的技术反抽。

　　不过即便如此，今天整个市场的走势，还是弱于老白预期的。这是因为昨天几个主要指数全部都收出了光头阳线，说明场内的做多动能并未释放完全。正常情况下，今天会有惯性冲高。可惜的是，今天开盘四大指数就出现了分化，只有微盘股指惯性高开，其他3个指数都是平开或低开，未能延续强势。但细心的投资者应该也注意到了，今天调整时大盘也好，创业板指也好，也都没有快速跌穿10日线再次转弱，这说明今天空头主力是非常克制的，不敢随意砸盘做空。这点其实也可以这两天两大指数ETF的量价关系，以及昨天的交易数据上看出来。

　　被动基金方面，以沪深300ETF为例，昨天几乎是倍量长阳反弹，放量幅度明显大于整个市场，这说明昨天沪深300ETF是有加仓动作的。今天300ETF则是大幅缩量回调，成交量只有昨天的一半，甚至比周一还低。这说明今天整个市场走弱时，沪深300ETF并未大幅出逃，否则就是放量杀跌。另一路被动基金中证A500ETF的情况，也差不多。

除了被动基金外，主动基金和游资也有较强的惜售情绪。据老白观察统计，昨天机构席位净买入超过1000万的个股有9家，净卖出超过1000万的个股也是9家；昨天主要游资席位净买入超过1000万的个股有6家，净卖出超过1000万的个股有4家。

　　这组数据和周一对比可以发现，机构席位的买盘和卖盘保持不变，资金流入流出基本持平。游资的买盘较周一不变，卖盘较周一还有所萎缩。这就说明，昨天A股市场暴力反弹时，不管是机构还是游资，都没有在大涨时逢高止盈，惜售情绪较为明显。

　　大家想一想，如果在昨天大涨和今天小跌时，主力资金都没有减仓的动作。那么接下来的行情中，在什么情况下会减仓，什么情况下会继续持仓呢？

　　先说下主力会减仓的情况，要么是整个市场连续走强触及短期压力位，机构和游资会考虑是否止盈；要么是整个市场大跌，再次破位转弱，比如今天大盘重新跌破5日线，有再创新低可能，此时主力资金也会离场避险，并造成多杀多的格局。

　　再说下主力会继续持仓的情况，像今天这种窄幅震荡，既没有大涨需要止盈，又没有大跌破位需要止损，那多半就是继续持仓，等待一个更加合适的卖点出现。

虽然今天整个市场的跌幅不大，但还是有两个隐患值得我们重视：

　　第一个隐患，是境外ETF和国债，都有死灰复燃的迹象。

　　境外ETF方面，前面两个交易日，境外ETF出现大幅杀跌，但是连续回调两天后，今天领头的沙特ETF再次放巨量上涨4%。另两个前排的境外ETF中，标普消费ETF收于平盘，德国ETF仍被证监会特停。后排的境外ETF中，东南亚科技ETF和日经ETF，走势较为平淡，没有跟涨。

　　国债方面，前面几天国债价格出现连续回调，但今天10年期和30年期国债ETF都再次掉头上行，并且有重新站上10日线，完成技术转强的迹象。值得注意的是，昨天央行才刚刚发出警示。央行政策司司长邹澜表示，2024年以来，中国经济持续向好，经济的好转会反映到国债收益率水平中。如果持有到期，一定能收到本金和约定的票面利息，没有信用风险。但二级市场交易价格会有波动，有时波动还会比较大，因此投资国债并非没有风险。

　　不管是境外ETF还是国债，都会对A股市场形成资金虹吸效应。今天A股市场并未延续强势，也与境外ETF和国债再次转强有关。未来几天，我们除了要紧盯大盘走势，看大盘是否能站稳10日线外，还要看看央行和证监会是否能让境外ETF与国债持续降温，引导资金回流A股市场。

第二个隐患则是人民币汇率，目前仍然没有完全摆脱危险区。

　　老白注意到，这几天央行和外汇管理局明显加大的对人民币汇率的管控力度。首先是外汇管理局，在1月初就表示，将实施更加积极有为的外汇管理政策，加力推进外汇领域制度型开放。1月13日，央行行长潘功胜进一步表明了要加强外汇管理的态度。潘功胜强调，有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行，同时坚决对市场的顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序的行为进行处置，坚决防范汇率的超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。昨天，在国新办新闻发布会上，央行副行长宣昌能和国家外汇管理局副局长李斌，又发表了重要讲话，再次提到保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变。

　　不难看出，今年1月开始，央行和外汇管理局对人民币汇率的调控态度明显更加强硬。不过尽管如此，离岸人民币汇率这几天还是没有大幅升值，到目前仍然稳定在7.34附近。这就说明，人民币汇率空头尚未缴械投降，随时都有可能再次发难。那么未来几天，我们就还要继续观察央行和外管局的态度，以及有没有具体稳汇率措施出台。

　　说了这么多，那么接下来几天A股市场到底会怎么走呢？

老白还是维持昨天的观点，昨天的暴力反弹走势，已经扭转了整个市场的下跌趋势。未来几个交易日，大盘有望踩10日线走强，但在20日线或60日线附近，将会再次遇阻回调。这是因为，10月到12月的宽箱体平台内，积压了太多的套牢盘，所以反转行情不可能一蹴而就。也就是说，大盘将从前面两周的下跌趋势，转为震荡趋势。

　　虽然后面一段时间多半是个震荡行情，不会连续大涨大跌。不过在老白看来，震荡市中只有要明确的主线热点，我们就可以通过踩节奏，找到超过大盘的短线机会。

　　至于说A股市场的短线方向，首选肯定是机器人，只不过板块连续走强后，目前处于超买状态，本周四、周五震荡概率会加大，但在主升期，即便有调整幅度也不会太大，只要出现中阴线，就可以着手低吸加仓。

除了机器人外，12月相对活跃的AI算力和AI眼镜，目前也尚未完全降温，后面几天也可以保持跟踪。

　　最后是这两天特别火爆的小红书概念股。板块走强的原因，在今早的【A股猛料】中老白已经有分析。不过板块的持续性，恐怕是个问题。据老白观察，小红书概念股几乎全部与字节概念重叠。近期板块强势爆发，除了消息面上的利好外，更大的原因是前面字节概念跌幅较大，这里需要技术反抽来帮被套的主力资金解放套牢盘。从交易数据上看，昨天游资并未追高小红色概念，机构资金加仓了其中一家公司。未来几天，只有机构或游资大幅回流，这个板块才有可能像机器人一样，出现短期趋势反转，而不仅仅只是技术反弹。

$上证指数(SH000001)$  

$深证成指(SZ399001)$  

$创业板指(SZ399006)$