公告日期：2015-05-19

1 中信建投证券股份有限公司 2013 年公司债券跟踪评级报告（ 2015）
中信建投证券股份有限公司 2013 年公司债券跟踪评级报告（ 2015）
发行主体 中信建投证券股份有限公司
发行规模 人民币 47 亿元
存续期限 3 年期固定利率债券
担保主体 中债信用增进投资股份有限公司
上次评级时间 2014/5/19
上次评级结果 债项级别 AAA
主体级别 AAA 评级展望 稳定
跟踪评级结果 债项级别 AAA
主体级别 AAA 评级展望 稳定
概况数据 单位：亿元、 %、倍
中信建投 2012 2013 2014 2015.Q1
总资产 498.85 674.10 1,234.06 1,508.04
所有者权益 119.35 131.54 167.28 229.47
净资本 95.09 93.22 150.24 186.93
营业收入 44.30 56.50 85.87 28.55
净利润 13.42 17.78 33.98 11.43
EBITDA 21.65 35.34 65.52 -
资产负债率 55.28 72.46 79.07 73.65
摊薄的净资产收益率
（ %） 11.25 13.65 20.44 19.93
净资本/净资产 80.81 72.52 91.89 82.95
EBITDA 利息倍数 9.14 3.28 3.52 -
总债务/ EBITDA 6.18 8.93 8.58 -
净资本/各项风险资本
准备之和（ %） 644.24 475.66 468.75 562.15
净资本/负债 64.65 26.86 25.86 31.87
净资产/负债 79.99 37.04 28.14 38.42
自营权益类证券及证
券衍生品/净资本 17.87 30.78 58.18 56.93
自营固定收益类证券/
净资本 116.51 214.51 126.89 96.37
中债公司 2012 2013 2014 2015.Q1
总资产 103.66 86.22 118.46 125.08
风险准备金 2.08 6.20 11.18 11.85
所有者权益 71.47 70.26 72.43 73.52
担保业务收入 5.24 7.37 7.45 2.22
利息净收入 0.13 0.05 0.06 0.02
投资收益 4.03 8.51 4.57 1.25
净利润 4.33 7.19 3.59 1.49
在保责任余额 682.58 898.58 941.15 -
累计代偿率 0.00 0.00 0.00 -
净资产放大倍数（倍） 9.55 12.79 12.99 -
核心资本放大倍数 9.28 11.75 11.26 -
平均资产回报率 4.42 7.57 3.37 4.98
注： 1、所有者权益包含少数股东权益，净利润包含少数股东损益。
2、 2015年一季度摊薄的净资产收益率指标经年化处理。
基本观点
2014 年，国内证券行业复苏明显，在此背景下，
中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投”
或“公司”） 网点布局优势进一步增强， 投行业务优
势明显， 创新业务快速发展，盈利能力持续增强，
整体维持稳定的行业排名和业务竞争力，经营情况
良好。但中诚信证券评估有限公司（以下简称“中
诚信证评”）也关注到行业竞争日趋激烈、 创新业
务和国际业务拓展使券商面临新的风险、 自营业务
和信用业务对外部债务的依赖程度明显提高， 财务
杠杆加大等可能对公司经营及整体信用状况造成
的影响。
综上，中诚信证评维持中信建投主体信用级别
为 AAA，评级展望为稳定， 维持“中信建投证券股
份有限公司 2013 年公司债券”信用级别为 AAA。
上述债项级别同时也考虑了中债信用增进投资股
份有限公司（以下简称“中债公司”） 提供的全额无
条件不可撤销的连带责任保证担保对本次债券本
息偿付所起的保障作用。
正 面
? 网点布局优势进一步增强。 截至 2014 年末，
公司在全国 30 个省、 市、自治区设有 16 家分
公司、 205 家证券营业部，分别较上年增加 7
家和 30 家，网点布局优势进一步增强，为经
纪业务的发展奠定基础。
? 投行业务优势明显。 公司投行业务竞争优势明
显，凭借前期积累的 IPO 储备量， 2014 年 IPO
重启后， 公司完成 174 单股票及债券主承销项
目，主承销金额 1,469 亿元，位居行业前列。
? 创新业务快速发展。2014 年公司融资融券业务
继续保持了较快的增长速度，融资融券余额
321 亿元，同比增长了 115.……
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