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发表于 2024-11-20 13:33:19 股吧网页版
“冷了”服务器却“火了”股价 英伟达产业链又跑出一只十倍股 带来什么启示?
来源:科创板日报

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  美股当地时间11月19日,英伟达独家液冷供应商Vertiv(维谛技术)股价涨超14%,创下历史新高,最新股价已是2023年初的十倍

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  维谛技术主要为数据中心提供电力骨干网和温度管理系统,当地时间19日,公司举行投资者活动并发布了多项乐观预测。

  活动后,至少有6家分析机构上调了维谛技术目标价。例如瑞穗证券给予维谛技术“买入”评级,将目标价从125美元上调至145美元,其表示公司财务目标强于预期,且在市场上具有竞争优势;美国银行证券分析师Andrew Obin则给出了150美元的目标价。

  那么,维谛技术究竟给出了哪些预测?

  首先,公司重申了2024年的指引,并发布2025年初步展望:预计调整后每股收益3.50-3.60美元,有机销售增长16%-18%,高于分析师预期的每股收益3.41美元和有机销售增长16.2%;公司还将年度股息提高50%,从每股0.10美元提高至0.15美元。

  维谛技术将2029年之前的长期收入年均复合增速目标由8%-11%提高至12%-14%,营业利润率由20%以上提升至25%以上。

  公司将继续增加资本支出,到2025年,资本开支在总营收占比将达到3%,高于2024年的2.6%,这也表明产能扩张将持续加速。

  作为英伟达液冷供应商,维谛技术在展示中也结合英伟达技术产品路线图,给出了能耗预测。其预计,到了Rubin Ultra时期,AI GPU峰值机架密度功耗最高或超过1000kW

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  值得一提的是,日前英伟达Blackwell陷入散热瓶颈传闻。

  有消息指出,新一代Blackwell芯片在配置最多可容纳72个芯片的服务器机架时出现过热问题,此类服务器每个机架功耗最高可达120kW。过热问题已迫使英伟达多次修改机架设计,这不仅限制了GPU性能,还可能损坏硬件。其客户因此担心,这些技术问题会延迟数据中心的处理器部署进程。

  Oppenheimer分析师Noah Kaye认为,基础设施瓶颈(电力供应、更高机架密度的冷却要求)面前,维谛技术正在发挥自身的竞争优势。

  TD Cowen分析师Michael Elias指出,“我们将维谛技术的长期指引视为牛市情况下(才能实现的目标),因为公司假定5年内超大规模需求不会下降,但我们对此持怀疑态度。不过,我们也认为2025年需求强劲。最近的渠道调查显示,2025年,五大超大规模数据中心中,至少有三家的需求同比基本持平,还有一家需求将加速增长。”

  从维谛技术的消息能看出,随着单机柜功率需求上升,液冷逐渐成为数据中心的主流冷却技术。

  芯片功率提升、国家PUE标准趋严、AI服务器市场的快速增长都驱动着液冷行业发展,液冷服务器的招标比例持续上升,全球和中国的液冷市场增长迅速,券商预计到2030年全球市场将达到213亿美元,中国市场到2027年将达到45亿元。

  数据中心旺盛需求是液冷市场的驱动因素,天风证券预计数据中心热管理市场规模增长态势迅猛,2024-2029年CAGR为15.82%;数据中心液冷市场是未来热管理市场重要增长点,2024-2029年CAGR为25.44%。

  中信证券认为,液冷系统解决方案厂商具备与芯片厂或下游客户深度绑定的潜力,价值量高,综合能力要求高;核心零部件中,CDU具备高价值量高壁垒的特征,且易向液冷系统厂商转型。分析师看好推荐具有全链条能力的液冷系统厂商,并建议关注冷板、管路、快插接头等零部件供应商。

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