11月14日，京东集团公布了2024年三季度财报。该季度，京东集团收入2603.87亿元，同比增长5.1%；经营利润120.44亿元，同比增长29.5%；归属于上市公司普通股股东的净利润117.31亿元，同比增长47.8%；非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为131.74亿元，同比增长23.9%。

　　值得关注的是，京东本季度营收的同比增速达到5.1%，而在今年第二季度，京东营收的同比增速仅为1.2%。

　　市场普遍认为，在既没有“6·18”也没有“双11”的淡季，第三季度京东业绩的回暖主要和国家推进的“以旧换新”政策补贴活动有关。

　　《中国经营报》记者注意到，国家统计局报告显示，今年9月份家用电器和消费电子产品的销售额与7月和8月相比大幅增长。京东CEO许冉在财报电话会议上表示：“京东零售9月份的家用电器和电脑品类的销售额环比大幅增长。”

　　“国补”助推业绩增长

　　按商品类型划分，2024年第三季度京东商品收入2046.13亿元，同比增长4.8%。其中，电子产品及家用电器商品收入1225.60亿元，同比增长2.7%；日用百货商品收入820.53亿元，同比增长8.0%。

　　值得关注的是，京东强势的电子产品及家用电器的销售额环比终于回正，在2024年第二季度该部分收入是同比下降4.6%。

　　另外，第三季度京东的服务收入为557.74亿元，同比增长6.5%。其中平台及广告服务收入207.63亿元，同比增长6.3%；物流及其他服务收入350.11亿元，同比增长6.5%。

　　在京东财报发布之前，国海证券就在研报中指出，近期国家密集出台刺激政策，京东顺周期属性明显，有望受益于调整存量房贷利率、降准降息等一系列政策。其中，带电品类有望受益于近期以旧换新国补政策的拉动，带来营收的快速修复。

　　今年以来，商务部等部门相继发布《推动消费品以旧换新行动方案》《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》以刺激消费。

　　国家统计局发言人在近期的记者会上表示，在消费品以旧换新政策的作用下，前三季度，限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长4.4%。有关部门在7月份印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，安排3000亿元左右超长期特别国债支持“两新”政策的落实，各地也加快出台了一些细则，这些政策对9月份的消费产生了积极的推动作用。

　　今年以来，京东携手合作伙伴共同投入65亿元，为新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新提供有力支持。截至目前，在京东，以旧换新服务已覆盖家电、家居、建材、3C、数码、汽车、电动自行车、健康器械、健身器材等200多个细分品类。2024年8月开始北京、广州、上海等全国20多个省市的以旧换新政府补贴活动已经陆续上线京东。目前，全国超过90%的县域农村地区均有消费者通过京东进行以旧换新。

　　京东公布的数据显示，大屏电视成为换新首选，扫地机器人、烘干机等在内的519个家电家居品类成交额同比增长200%，AI电脑、AI手机等多个AI硬件品类成交额均超100%。

　　“京东日百品类也继续保持着快于社零大盘的健康增长。特别是商超品类，在三季度继续取得双位数增长，同时盈利能力也在逐步改善。另外在服饰品类上，从9月开始也在加强投入，三季度服装品类取得双位数的增长。”许冉说道。

　　海豚智库创始人李成东则指出，京东第三季度营收的同比增速为5.1%，对比社会零售的大盘是跑赢的，但略低于电商大盘的增长速度。

　　根据国家统计局数据，2024年第三季度，社会消费品零售总额为11.75万亿元，同比增长2.5%；全国网上零售额3.79万亿元，同比增长6.4%。

　　“以旧换新补贴政策的全部潜力尚未在第三季度充分发挥。”京东管理层在财报电话会议上解释道，一方面是部分消费者尚未充分了解这项政策，他们需要一些时间来接受这项政策；另一方面，对于品牌和制造商来说，他们可能需要时间来提高产量。

　　此外，许冉还表示：“我们认为补贴政策延续下去对提振消费很有帮助。我们理解国家推进消费品以旧换新补贴，其实不仅仅是为了刺激短期的消费，更重要的还是希望通过努力来带动产业的健康发展，从而带动就业、增加居民收入，最终扭转消费信心的趋势。我们认为政策持续下去，并扩大到更多品类的意义很大。期待消费信心能够持续增强，这对整个零售行业和各种各样的制造业来说其实都是好事。”

　　新业务亏损仍扩大

　　分业务板块来看，2024年第三季度，京东零售实现收入2249.86亿元，同比增长6.1%；京东物流收入为444亿元，同比增长6.6%；新业务板块收入为49.7亿元，同比下滑25.7%。

　　2024年第三季度京东整体经营利润为120.44亿元，同比增长29.5%。其中，京东零售的经营利润116.08亿元，上年同期为110.01亿元；京东物流的经营利润为20.86亿元，上年同期为2.88亿元；新业务的经营亏损为6.15亿元，上年同期的经营亏损为1.92亿元，亏损同比大幅扩大。

　　京东零售的经营利润率与上年同期持平，均为5.2%；京东物流的经营利润率为4.7%，上年同期为0.7%；新业务的经营利润率为-12.4%，上年同期为-2.9%。

　　从成本支出来看，该季度京东的各项成本开支随收入增长均有所增长，不过履约开支、营销开支、研发开支、一般及行政开支占收入的比重变化并不大。

　　该季度京东非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为132亿元，同比增长23.9%。从财报数据可以看到，京东净利润的增长主要来自于京东物流经营利润的提升。

　　京东CFO单甦表示，京东利润率的提升主要得益于通过供应链的效率带动商品毛利率的持续提升，以及物流降本增效带来的利润提升。不过从品类结构上看，很多品类的利润率还有很大的提升空间，例如商超品类，并且品类结构的变化也会带来利润的提高。从自营和3P业务（平台业务）的结构上来看，随着3P业务的占比不断提高，也可以带动利润率的持续提升。

　　许冉更是表示：“从全年来看，非常有信心集团利润超过双位数增长。”

　　不过需要看到的是，在2024年第三季度，京东新业务无论在营收增长，还是经营利润增长方面都在“扯后腿”。

　　京东的新业务主要包括达达集团、京东产发、京喜及海外业务等。京东方面并未披露新业务中亏损扩大的具体业务有哪些以及亏损原因。

　　而根据达达集团披露的2024年第三季度财报显示，该季度达达集团总收入为24.29亿元，相较于去年同期的26.218亿元同比下降7.34%；净亏损为1.973亿元，而去年同期为1.66亿元，同比亏损有所收窄。可见京东新业务收入的下滑与达达有一定关系，但新业务亏损的扩大与达达集团的关系不大。

　　而京东产发曾在2023年提交招股文件，当时的招股资料显示，2020年至2022年受到业绩期每年录得已完工与在建投资性房地产公允价值变动收益影响，京东产发的净利润甚至是高于收入的。京东新业务亏损的扩大或许与京喜及海外业务等有关。