港股上周继续震荡上行，周三盘中曾经突破7月高点及27000点整数关，但随后高位回调。传统经济股的整体性行情有所减弱，新经济股也未展现出明显的强势，市场逐步趋向理性和结构分化。

　　外围市场方面，受美联储货币宽松预期影响，美股上周继续走高，道指历史上首次突破30000点。上周公布的美国11月制造业、服务业PMI数据超预期，但上周初请失业金人数达到77.8万，显示经济复苏前景仍不明朗。短期来说，应留意美联储后期的货币政策展望。

　　港股板块个股方面，上周石化、银行板块表现较好，中石化、汇丰领涨，中海油、中石油、工行涨幅靠前。本地地产股、医药股走势较为疲软。整体上看，传统经济股的持续性有所减弱，新经济股能否接力仍待观察，市场趋于理性。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共出现约9786万港元资金净流出，恒指熊证累计获得约1.53亿港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约3846万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约680港元附近的中期价外条款，实际杠杆约9.3倍。另外，比亚迪相关认购证及牛证期内获得约2772万港元资金净流入，资金留意行使价208港元至268港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约3.1倍至3.5倍。看空资金流方面，期内阿里的相关认沽证及熊证共有约2355万港元资金净流入部署。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.2个波幅点至17.8%，国企指数的引伸波幅下降0.1个波幅点至18.9%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降1.4个波幅点至31.1%，腾讯的引伸波幅下降1.0个波幅点至32.6%，中海油的引伸波幅下降0.9个波幅点至35.0%，小米的引伸波幅上升1.9个波幅点至55.5%，平保的引伸波幅上升0.7个波幅点至20.7%，阿里的引伸波幅下降1.8个波幅点至36.6%。

　　过去一周港股大市波幅收窄，个股股价普遍进入整固状态，权证市场引伸波幅轻微下跌。若短期内大市波幅持续走低，引伸波幅潜在的下跌压力将不利于权证投资者，短线或较适宜用牛熊证来部署。在波幅不大的前提下，牛熊证的收回风险下降，投资者可考虑利用杠杆较高、较贴价的牛熊证部署，入市资金则可适量减少，以控制风险。