摘要：AI“不缺需求缺算力”！大摩称供应瓶颈或持续数年；DeepSeek V4 Pro正式版上线，撞车Grok 4.6；闪迪投资者日、中芯华虹业绩今日来袭。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数08月12日收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌21.58点，收于53770.27点，跌幅为0.04%；标准普尔500种股票指数上涨20.3点，收于7748.5点，涨幅为0.26%；纳斯达克综合指数上涨143.04点，收于26588.49点，涨幅为0.54%。

　　大型科技股涨跌不一，SpaceX涨9.65%、英伟达涨3.03%、超威半导体涨1.82%、台积电涨1.68%、阿斯麦涨0.59%、谷歌-A跌0.08%、博通跌0.01%、苹果跌0.87%、特斯拉跌1.59%、亚马逊跌1.83%、微软跌2.26%、Meta跌3.38%。

　　AI概念股大涨，存储芯片股方面，SK海力士涨9.01%、希捷科技涨7.03%、闪迪涨5.76%、美光科技涨4.92%、西部数据涨3.69%；半导体设备股方面，应用材料涨4.29%，拉姆研究涨4.72%，科磊涨3.88%；新一代AI云服务公司方面，Nebius Group涨34.14%，CoreWeave涨19.28%，超微电脑涨19.02%；光通信和光子产品公司方面，Lumentum涨13.63%、Coherent涨8.24%、Credo Technology涨8.26%、康宁涨5.18%。

　　热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.38%。腾讯ADR跌5.44%、网易跌2.96%、哔哩哔哩跌2.11%、阿里巴巴跌2.06%、蔚来跌1.73%、拼多多跌1.62%、爱奇艺跌1.48%、百度跌1.04%、京东跌0.97%。

　　欧股市场：欧洲三大股指08月12日全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10833.15点，较前一交易日下跌11.04点，跌幅为0.1%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8674.94点，较前一交易日下跌40.0点，跌幅为0.46%；德国法兰克福股市DAX指数报收于26331.07点，较前一交易日下跌60.35点，跌幅为0.23%。

　　商品市场：国际油价08月12日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约下跌0.62美元，收于每桶82.58美元，跌幅为0.75%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨27.90美元，涨幅0.63%，报4469.0美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨0.59美元，涨幅0.92%，报65.53美元/盎司。现货黄金上涨40.44美元，涨幅0.93%，报4408.59美元/盎司。现货白银上涨0.63美元，涨幅0.97%，报65.34美元/盎司。

　　热点要闻：

　　油价五连涨后回落，市场聚焦霍尔木兹海峡及供应缺口

　　油价在连续五个交易日上涨后小幅走低，交易员等待霍尔木兹海峡重新开放取得进展的迹象。WTI原油跌破每桶82美元，此前五个交易日累计上涨11%；布伦特原油一度跌破87美元。中东局势方面，霍尔木兹海峡重新开放几乎没有出现任何进展迹象，美国总统特朗普表示，美国对这条水道拥有“完全控制权”。国际能源署（IEA）表示，随着美伊战争持续，全球石油市场本季度面临日均180万桶的供应缺口，是此前预测的两倍多；2026年石油供应缺口可能达到五年来最大水平。据美国汽车协会称，在美国，汽油和柴油的价格从未像今年同期这么高。

　　特朗普称“完全控制”霍尔木兹海峡，但航运数据揭示伊朗仍握有实质主导权

　　据华尔街日报，特朗普周三宣称美国“完全控制”霍尔木兹海峡，但航运数据呈现截然不同的现实。周二仅14艘船只通过该水道，远低于战前日均130艘；7月日均仅26艘次，6月为33艘次。伊朗通过零星无人机和导弹袭击制造“恐惧因素”，无需击败美军即可有效遏制航运——船东、船长和保险公司普遍认为“风险回报比不具吸引力”。

　　伊朗事实上控制了通航路径：8月约半数船只选择伊朗管理航线，其余则关闭定位“暗渡”；仅有2艘使用美军护航的阿曼走廊。国际能源署称，6月短暂开放协议破裂后海峡已“实际关闭”。战争险保费从战前的0.25%飙升至船舶价值的10%，单艘大型油轮过境保险成本可达300万至1000万美元。持续断航威胁能源价格与通胀，距离中期选举仅数月，油价上涨正将这场远方的战争变成特朗普国内的政治包袱。

　　中金：美国通胀或已进入新的阶段通胀持续的时间可能相应延长

　　中金研报称，美国7月CPI季调后环比上涨0.1%，同比3.4%，核心通胀环比0.2%，同比2.5%，均符合市场预期。能源价格继续回落，但8月以来国际油价重新走高，增加未来能源价格不确定性。核心通胀方面，商品偏强，服务偏弱，尤其是计算机、软件等信息技术产品价格持续上涨，反映AI资本开支扩张带来的供需错配正逐步向消费端传导。

　　中金认为，美国通胀或已进入新的阶段，其驱动力正由关税、油价等供给冲击，逐步转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续的时间可能相应延长。对美联储而言，这份数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更需要决策者加以关注。

　　AI不缺需求缺算力，摩根士丹利警告供应瓶颈或持续数年

　　摩根士丹利的Michelle Weaver表示，企业对人工智能的应用正日益产生实质性成效，但算力供应受限仍是制约增长的瓶颈。“我们的供应非常不足。我们看到算力在成为一种受限资源，”摩根士丹利美国主题研究策略师Weaver表示。“电力瓶颈、政治瓶颈、劳动力瓶颈——这些因素将在未来几年制约供应。”随着企业采用AI的步伐加快，Weaver接受采访时作出上述判断。她表示，25%的标普500指数成分股公司如今可以量化AI投资带来的可衡量回报，高于一年前的14%。数据中心融资也十分充裕，英伟达与华尔街金融机构合作为AI基础设施筹集5,000亿美元就是例证。

　　DeepSeek V4 Pro正式版深夜“突袭”：多项测试逼近Fable 5，撞车Grok 4.6

　　北京时间8月12日周三深夜，DeepSeek官网API文档悄然更新，模型版本已经从此前的V4-Pro预览版切换至DeepSeek-V4-Pro-0813。官方“模型 & 价格”页面目前已经将deepseek-v4-pro对应的模型版本明确标为DeepSeek-V4-Pro-0813，同时API价格暂未出现明显上调。这意味着，DeepSeek V4 Pro正式版很可能已经开始通过API灰度或正式提供服务。多家科技媒体援引DeepSeek官方群流出的评测对比表称，新模型在多项智能体（Agent）测试中的表现已经逼近Anthropic前沿模型Claude Fable 5，部分项目甚至超过Fable 5；相比此前的V4 Pro预览版，整体表现明显提升。

　　白宫拟扩大AI监管，开源模型或纳入测试框架

　　据美国科技媒体WIRED引述知情人士报道，特朗普政府新的人工智能指导方针将被修改，并扩大对人工智能模型的监管。白宫本月宣布，已制定了一套人工智能框架，根据该框架，美国实验室开发前沿AI模型在公开发布前，将由联邦政府进行安全测试。政府尚未公开该框架，据报道也没有公开的计划。目前，这套AI框架仅涉及Anthropic和OpenAI等公司开发的所谓“闭源模型”。但一名白宫官员透露，预计未来几个月，这套框架也将涵盖开源模型。简而言之，一旦开源模型达到与Anthropic的Mythos级模型和OpenAI的GPT-5.6相同的“前沿”能力水平，它们就会被纳入该框架，并接受发布前测试。

　　个股聚焦：

　　Cerebras Q2云业务激增287%，与AMD/AWS联手押注“解耦推理”

　　AI芯片公司 Cerebras Systems(CBRS.US) 公布2026年Q2财报：核心收入2.099亿美元，同比增长103%，超出指引；核心云及其他服务收入1.277亿美元，同比激增287%，主要受OpenAI部署扩大推动。但硬件收入同比下滑23%，令GAAP营收承压，盘后股价一度跌约17%。公司CEO Andrew Feldman强调“快速推理需求无限”，称速度改变用户参与度与AI生产力。Cerebras宣布与AMD、AWS合作推出“解耦推理”方案——GPU负责预填充、Cerebras负责解码，在保持速度的同时将吞吐量提高5倍，预计Q4部署、明年Q1通过AWS Bedrock上线。

　　公司上调全年核心收入指引至8.8亿-8.9亿美元，并预计2027年收入增长3倍以上。目前RPO达254亿美元，公司已签约超600MW数据中心容量，预计2026年制造能力提高10倍以上。但OpenAI客户集中度问题仍是市场关注焦点。

　　思科Q4业绩超预期，AI订单亮眼但股价盘后先涨后跌

　　思科(CSCO.US) 第四财季营收173亿美元（同比+18%），调整后EPS 1.22美元（同比+23%），均超预期。AI基础设施订单成最大亮点：超大规模云服务商订单达40亿美元，占2026财年全年此类订单93亿美元的43%；产品订单整体增长35%，剔除超大规模客户后仍增25%，显示需求具有广泛基础。公司对2027财年营收指引中值约728亿美元，较市场预期高约6%，EPS指引中值亦超预期近6%。然而，财报后股价盘初涨近8%，随后转跌超6%，反映出在AI交易拥挤、估值预期较高的背景下，投资者对订单可持续性要求更加严苛，短线资金选择重新定价。思科同时宣布裁员不足5%，将资源进一步聚焦AI市场。

　　光通信巨头Coherent业绩与指引全面超预期，称新财年需求异常强劲，盘后仍跳水

　　Coherent(COHR.US) 第四财季营收为20.5亿美元，预估为19.9亿美元；第四财季调整后每股收益为1.74美元，预期为1.62美元。Coherent预计第一财季营收22亿至24亿美元，市场预估为21.5亿美元；预计第一财季调整后每股收益为1.85至2.05美元，预估为1.79美元。分析认为，股价大幅回落并不意味着Coherent财报本身疲软，更可能反映出AI光通信板块近期涨幅过大、市场预期过高。作为光模块“一哥”，Coherent的股价在截至周三收盘的过去一个月内已累涨近16%，过去12个月累涨超200%，投资者对“AI数据中心光互连需求爆发”的交易已经相当拥挤。

　　算力需求火爆，Nebius Q2营收同比暴增454%，AI云销售额飙升514%

　　NEBIUS(NBIS.US) 二季度营收同比暴增454%至5.823亿美元，AI云业务贡献98%收入，调整后EBITDA达2.36亿美元。公司签署四笔超10亿美元大合同，算力定价能力提升，并将2026年底签约容量目标上调至5吉瓦。管理层重申全年营收指引，计划2027年起每年新增超1吉瓦容量，对AI算力需求保持强劲信心。

　　SpaceX AI宣布推出Grok 4.6

　　北京时间12 日晚间， SpaceX(SPCX.US) AI宣布Grok 4.6 正式发布。新模型在 Grok 4.5 基础上进一步强化长时间运行的智能体任务，以及复杂的交互和视觉工作。按照发布信息，Grok 4.6 能够持续处理包含大量步骤的复杂任务，包括资料研究、信息分析、大型代码库处理，以及将产品构想转化为完整应用或工作成果。基准测试方面，Grok 4.6 在多项智能体编程和知识工作测试中达到前沿水平。在综合 9 项基准测试的 Artificial Analysis Intelligence Index 上，Grok 4.6 与 GPT-5.6 Sol 取得相同成绩。

　　苹果据悉拟向出版商支付最高数亿美元获取新闻内容以改进AI版Siri

　　苹果(AAPL.US) 正与出版商洽谈新合作，计划使用其内容为Siri语音助手提供实时新闻资讯，以此优化这款AI驱动的语音助手。知情人士透露，这家iPhone厂商近几个月已接触多家出版商。据悉，拟议的多年合作协议将向苹果开放相关内容，用于今年晚些时候推出的AI版Siri。部分知情人士称，苹果提出浮动报酬方案，合作出版商的内容被使用即可获得报酬，苹果还探讨过这笔支出或达九位数的预算。

　　谷歌重组部门全力发展Gemini

　　路透社援引消息人士报道称， 谷歌-C(GOOG.US) 正对Google DeepMind进行大规模领导层调整，部分团队将从DeepMind转入谷歌企业体系，进一步削弱DeepMind自主性。消息人士称，谷歌联合创始人谢尔盖·布林近几个月敦促核心AI员工“全力投入”Gemini模型，并推动“递归式自我改进”等AI方向研发。此次调整后，DeepMind负责人戴米斯·哈萨比斯转任董事长，其副手科拉伊·卡武库奥卢接任领导职责。谷歌表示，卡武库奥卢将对DeepMind重大决策拥有最终决定权。

　　消息人士称，由于内部测试显示新版Gemini旗舰模型在编程等领域仍落后竞争对手，谷歌已将发布时间推迟两个月。分析认为，Alphabet此次重组旨在加快AI商业化并重新夺回模型竞争优势，但部分员工担忧，DeepMind长期科研自主性可能进一步下降。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净卖出约29亿港元加仓Minimax抛售多只AI硬件概念股

　　数据显示，南向资金昨日成交约951.99亿港元，较前一日小幅放量约16亿；约为恒指成交总额的43.92%，占比保持四成以上。

　　此外，昨日港股弱势震荡，恒指收跌0.83%。南向资金净卖出约29.06亿港元，其中，沪港股通净流出约18.82亿港元，而深港股通净流出约10.24亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示昨日南向资金

　　大幅净买入：MINIMAX-W(00100.HK)7.09亿港元；腾讯控股(00700.HK)6.83亿港元；中芯国际(00981.HK)4.57亿港元；智谱(02513.HK)4.17亿港元。

　　大幅净流出：阿里巴巴-W(09988.HK)14.61亿港元；建滔积层板(01888.HK)9.79亿港元；华虹宏力(01347.HK)4.96亿港元； 长飞光纤光缆(06869.HK)2.45亿港元。

　　投资要点

　　MINIMAX-W昨日涨8.96%，资金前5日加仓661万股，短线加速流入。

　　腾讯控股昨日跌1.95%，资金前5日减持1238万股，短线仍以流出为主。

　　中芯国际昨日涨3.22%，资金前5日加仓2274万股，短线有所回流。

　　智谱昨日涨1.34%，资金前5日加仓137万股，保持流入趋势。

　　阿里巴巴-W昨日跌3.01%，资金前5日减持1257万股，短线再度加速流出。

　　建滔积层板昨日涨10.70%，资金前5日加仓7993万股，短线仍以流入为主。

　　华虹宏力昨日涨7.13%，资金前5日加仓1581万股，短线仍以流入为主。

　　长飞光纤光缆昨日涨7.53%，资金前5日加仓1102万股，短线流入再度趋缓。

　　注：由于港交所T+2结算，实际持仓为截至两个交易日前的近5个交易日数据

　　港股公告精选

　　腾讯控股(00700.HK)：上半年收入约4012.43亿元，同比增长10%；盈利1141.15亿元，同比增长10%。非国际财务报告准则下净利润1363.2亿元，同比增长10%。

　　电能实业(00006.HK)：中期收入2.98亿港元，同比减少15.34%；净利润147.04亿港元，同比增加383.37%，主要由于出售UK Power Networks及UK Rails的权益。

　　长江基建集团(01038.HK)：中期营业额196.31亿港元，同比减少3.58%；净利润212.52亿港元，同比增长388.78%。

　　多点数智(02586.HK)：发布中期业绩，收入人民币11.55亿元，同比增加7.05%；利润1.09亿元，同比增加60.85%。主要由于集团的AI零售核心解决方案业务持续扩张。

　　耐世特(01316.HK)：上半年收入23.29亿美元，同比增长3.86%；净利润8580.6万美元，同比增长35.17%。

　　布鲁可(00325.HK)：中期收入17.76亿元，同比增长32.7%；净利润3.87亿元，同比增长30.5%。

　　石药集团(01093.HK)：收到与阿斯利康就siRNA药物开发订立的合作、选择权及授权协议项下3000万美元首付款。

　　文远知行-W(00800.HK)：发布第二季度业绩，收入总额2.32亿元，同比增长82.2%。

　　财经日历：