摘要：俄媒获悉美伊将重启谈判，WTI原油跌近2%；韩国DRAM 8月出口价格同比暴涨401%；英伟达推出Jetson Orin Nano 2机器人计算机，盘后即将公布Q2财报；7月核心PCE、MINIMAX财报将公布。

　　全球市场：

　　美股市场：美股三大指数08月25日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨160.24点，收于53577.4点，涨幅为0.3%；标准普尔500种股票指数上涨24.42点，收于7677.28点，涨幅为0.32%；纳斯达克综合指数上涨171.11点，收于26151.3点，涨幅为0.66%。

　　“科技七巨头”涨跌不一，英伟达涨2.19%，Meta涨1.97%，微软涨0.90%，特斯拉涨0.37%，苹果跌0.14%，谷歌跌0.36%，亚马逊跌0.39%。

　　光通信、存储板块走强，Lumentum涨6.67%，应用光电涨5.13%，希捷科技涨3.40%，西部数据涨3.53%，SK海力士涨2.68%，美光科技涨2.48%。

　　加密货币概念股走强，嘉楠科技涨15.83%，BTC Digital涨14.94%，Hut 8涨7.47%，Riot Platforms涨6.50%，MARA Holdings涨5.81%，Coinbase涨4.28%，Strategy涨3.42%。

　　石油股走弱，埃克森美孚跌2.08%，雪佛龙、康菲石油、斯伦贝谢跌超1%。矿业股走强，埃尔拉多黄金、科尔黛伦矿业、金田涨超3%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨1.11%。成分股中，富途控股涨8.48%，网易涨4.75%，爱奇艺涨1.98%，文远知行涨1.84%，华住集团涨1.71%，挚文集团涨1.41%，百度涨1.36%，金山云涨0.86%，拼多多涨0.78%，京东涨0.55%，哔哩哔哩涨0.42%。

　　欧股市场：欧洲三大股指08月25日涨跌不一。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数报收于10886.16点，较前一交易日上涨31.84点，涨幅为0.29%；法国巴黎股市CAC40指数报收于8439.2点，较前一交易日下跌13.81点，跌幅为0.16%；德国法兰克福股市DAX指数报收于26266.14点，较前一交易日上涨159.54点，涨幅为0.61%。

　　商品市场：国际油价08月25日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约下跌3.90美元，收于每桶81.11美元，跌幅为4.59%。COMEX黄金期货当月连续合约上涨18.10美元，涨幅0.39%，报4715.9美元/盎司。COMEX白银期货当月连续合约上涨0.04美元，涨幅0.05%，报68.63美元/盎司。现货黄金上涨7.49美元，涨幅0.16%，报4658.87美元/盎司。现货白银下跌0.36美元，跌幅0.52%，报68.6美元/盎司。

　　热点要闻：

　　伊朗与阿曼拟建立霍尔木兹临时航道，俄媒获悉美伊将重启谈判

　　综合外媒报道，据了解，伊朗和阿曼两国外交官周二在德黑兰举行会谈，讨论建立“联合临时航行走廊”以及清除海峡水雷的方案。双方在联合声明中表示，将继续进行技术谈判，以推动建立永久航道以及未来海峡管理机制。双方计划在临时安排基础上继续谈判。伊朗方面表示，伊朗与阿曼将在未来30至60天内讨论新的永久和可持续航线方案。

　　阿曼外交大臣布赛迪表示，未来将继续讨论海峡长期管理方式和永久解决方案，并与地区伙伴展开磋商，以推动和平、稳定和航行自由。伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪（Kazem Gharibabadi）表示，伊朗和阿曼已经就临时航线形成共识。按照该方案，进入波斯湾的船只将完全通过伊朗水域，而离开波斯湾的船只则将部分经过伊朗水域，并部分进入阿曼领海。

　　另外，巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士对俄罗斯卫星通讯社透露，美国与伊朗已就停火协议条款达成共识，其内容包括霍尔木兹海峡的自由航行。消息人士指出，双方预计将在未来几天内公布相关消息，并将根据伊斯兰堡备忘录启动谈判和一轮技术性会议。

　　鲁比奥称美国暂不计划对伊朗发动新一轮打击

　　据Axios报道，美国国务卿鲁比奥近日向多名盟友国家官员表示，目前来看，美国预计不会对伊朗发起新的军事打击。据知情人士透露，特朗普政府当前政策是“暂时避免对伊朗采取军事行动”，转而通过美国海军封锁和财政部新一轮制裁加大经济压力，并推动尽可能多的石油通过霍尔木兹海峡进入全球能源市场。

　　美国官员称，清除霍尔木兹海峡大部分水雷以及近期越来越多油轮通过南部航道，已“大幅削弱伊朗对全球能源市场的影响力”。一名美国官员表示：“伊朗已经失去了对海峡的控制，现在美国控制了它。”美国方面认为，海上封锁正在切断伊朗的重要收入来源，过去两周几乎没有油轮出现在伊朗主要石油出口港哈尔克岛附近。

　　鲁比奥表示，美国目前没有计划恢复大规模军事行动，但如果伊朗率先发动攻击，美国仍保留打击选项。另一名美国官员称，这一政策预计至少持续至中期选举之后，届时新的军事行动可能重新成为选项。

　　特朗普称霍尔木兹海峡国际水域内水雷均已被清除

　　美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上发文表示，美国海军刚刚通知他，霍尔木兹海峡国际水域内的所有水雷均已被清除或引爆。特朗普称，伊朗方面已收到通知，任何布设新水雷的船只都将立即遭到系统性摧毁。美国正通过太空军密切监视海峡的每一寸区域，同时也监控着“镐山”以及另外三处已被摧毁的核设施。针对布设水雷的行为，美国正严格执行“零容忍”政策。

　　韩国DRAM 8月出口价格同比暴涨401%

　　据韩国《朝鲜日报》报道，韩国DRAM出口价格持续飙升，AI驱动的HBM生产正在挤压普通内存供应。数据显示，本月1日至20日，韩国DRAM出口单价达到每公斤9.2183万美元，同比上涨401%，较2023年1月低点上涨约12.5倍。高盛预计，DRAM供应缺口将从今年的5.0%扩大至明年的5.9%，并认为“AI服务器所需的HBM以及大容量服务器DRAM正在吸收有限的生产产能，导致普通DRAM供应进一步收紧”。

　　TrendForce预计，到明年底，三星、SK海力士和美光用于HBM生产的晶圆投入量将占DRAM总晶圆投入的30%，但HBM占实际DRAM比特供应量仅约13%。内存厂商警告，AI需求推动的DRAM和NAND供应紧张可能持续至2027年以后。SK海力士表示，从供应端来看，2027年可能成为“内存行业历史上最严重的短缺年份”。高盛预计，供应短缺可能持续至2028年。

　　韩国总统将会见三星李在镕、现代郑义宣

　　据韩联社，据业界和政府官员透露，韩国总统李在明将于周三会见三星电子执行会长李在镕（Jay Y. Lee），并将于近期会见现代汽车执行会长郑义宣（Euisun Chung）。

　　预计会谈将聚焦于企业投资计划，背景是全球AI主导权竞争日益加剧以及可能的政府支持；李在明预计还将听取商界领袖关于半导体、物理AI和出行领域的投资计划。讨论预计还将涉及韩国应如何应对美国在芯片等领域增加投资的压力。此次会谈距李在明在旧金山AI峰会上会见上述商界领袖约一个月时间。

　　加拿大对200亿美元美国商品征收50%关税

　　加拿大计划自9月8日起，对价值约200亿美元的美国商品征收15%-50%的关税，升级与美国政府的贸易争端。征税对象包括钢铁、铝、摩托车、家电及食品，金属类商品关税翻倍至50%。渥太华方面同时宣布，将向受冲击企业与劳工提供75亿加元扶持资金。此次报复性征税，源于贸易谈判破裂后美国对加拿大进口商品新开征50%关税。

　　加拿大实施报复后，美国考虑出台更多针对加拿大的贸易措施

　　加拿大总理马克卡尼针对美国周六新征收的关税推出等额报复措施之后，特朗普政府正讨论对加拿大施加额外贸易惩罚。一名不愿具名、参与内部研判的白宫官员称，美国对这个北部邻国的进一步升级举措，可能包括加征更高关税以及其他贸易行动。

　　该官员表示，美国政府预计会对加拿大最新的举措作出回应。这名官员指出，美加上周末谈判破裂后争端爆发，唐纳德特朗普总统手握多项可用于此次争端的政策工具。

　　美联储9月维持利率不变的概率为60.4%

　　据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为60.4%，累计加息25个基点的概率为39.6%。美联储到10月维持利率不变的概率为45.7%，累计加息25个基点的概率为44.7%，累计加息50个基点的概率为9.7%。

　　个股聚焦：

　　英伟达宣布推出Jetson Orin Nano 2机器人计算机

　　英伟达(NVDA.US)正将人工智能（AI）的能力进一步从数据中心向机器人等现实世界设备延伸。美东时间25日周二，英伟达宣布推出新一代入门级机器人计算平台Jetson Orin Nano 2，瞄准机器人、无人机等对成本、功耗和实时计算能力较为敏感的边缘AI应用。

　　英伟达称，在保持相同紧凑尺寸的情况下，Jetson Orin Nano 2的推理性能较上一代Jetson Orin Nano Super提升2倍；在15瓦功耗模式下，以低40%的功耗即可实现与上一代相同的性能。

　　英伟达周三盘后将发布业绩，分析师料营收增速继续领先大多数同行

　　英伟达(NVDA.US)将于美东时间周三盘后公布季度业绩，将向投资者披露AI行业大规模扩建数据中心的最新状况，以及公司为维持自身在这轮热潮中的领先地位所作出的努力。

　　目前，分析师预计英伟达营收将继续以极快速度增长，并领先大多数潜在竞争对手。英伟达仍是AI加速器的主要供应商，这类芯片用于训练和运行人工智能模型，同时还提供相关软件、网络设备和其他产品。

　　不过，英伟达并非完全不受部分零部件成本上升影响。据此前报道，公司最近已告知客户，由于内存芯片成本大涨，需要上调价格。分析师认为，成本上升也可能影响利润率，尤其是在新产品逐步推出之际。

　　与此同时，客户和竞争对手正越来越多地尝试降低行业对英伟达产品的高度依赖。英伟达此次财报还可能提供更多有关其大规模投资的信息。公司已向多家企业投入数十亿美元，其中不少本身也是英伟达客户。

　　美光首席执行官出售价值3880万美元公司股票

　　根据美国证券交易委员会（SEC）8月25日披露的文件，美光科技(MU.US)总裁兼首席执行官桑杰梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）于8月21日以每股平均价968.9美元售出4万股普通股股份，价值约为3875.62万美元。

　　大摩：人工智能相关表外承诺规模突破3万亿美元

　　摩根士丹利数据显示，五大超大规模云厂商，叠加芯片企业英伟达与博通，通过担保、租赁以及其他金融支持形式，合计承诺投入超3.1万亿美元，用于扶持第三方人工智能基础设施建设。分析师托德·卡斯塔尼奥领衔的研报指出，五大云厂商包括谷歌-C(GOOG.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)、微软(MSFT.US)、甲骨文(ORCL.US)。其中谷歌-C(GOOG.US)以8900亿美元的总承诺额遥遥领先，主要为采购承诺。

　　整体来看，“根据各家最新美国证券交易委员会申报文件，云厂商未折现承诺总额超2.7万亿美元，约等同于其当前三年经营性现金流。”该群体2027年预计现金资本支出超1.2万亿美元，而预期现金流约为1万亿美元。摩根士丹利估算，云厂商超四成营收被再度投入人工智能资本开支。

　　SpaceX计划投资1000亿美元建设地球最大发射场

　　当地时间周二，美国路易斯安那州政府和SpaceX(SPCX.US)共同宣布，商业航天巨头计划投资1000亿美元，在该州南部建设一座巨型新发射场，占地面积约12.5万英亩。SpaceX表示，该基地的设计目标是支持“每年数千次星舰飞行”。

　　根据目前的规划，名为“路易斯安那星港”的发射场预计将包括5个发射综合体，每个综合体配备两个发射台；此外还将配备“推进剂生产、电力供应、深水航运能力、飞行器处理设施以及一座机场”。

　　Anthropic预计潜在市场规模超30万亿美元，超越SpaceX IPO预期

　　据华尔街日报报道，Anthropic预计将在IPO文件中告诉投资者，公司潜在营收机会规模超过30万亿美元，超过SpaceX此前估计的28.5万亿美元。Anthropic正通过“总可寻址市场”（TAM）展示AI带来的增长空间，评估人工智能模型未来能够完成的全部工作规模。

　　SpaceX此前称其TAM为“人类历史上最大的可行动市场”，其中26.5万亿美元来自AI机会。Anthropic第二季度营收已超过116亿美元，较此前翻倍。公司此次IPO可能筹资高达1000亿美元，目标估值约2万亿美元，高于SpaceX上市时的1.77万亿美元。相关计划仍在讨论，预计最快9月或10月上市。

　　超微电脑上一交易日大涨超9%，联手思科扩容“英伟达AI工厂”解决方案

　　思科(CSCO.US)将与超微电脑(SMCI.US)合作，扩展其基于英伟达的“Secure AI Factory”解决方案，新增高密度液冷与风冷计算系统。这意味着思科正进一步从传统网络设备向AI算力基础设施延伸，以满足持续高涨的AI部署需求。

　　AMD上一交易日收涨近5%，获Raymond James升评级至“强力买入”

　　Raymond James将美国超微公司(AMD.US)的评级从“优于大市”上调至“强力买入”，并将目标价从565美元上调至641美元。

　　该行指出，AMD在AI服务器CPU市场的布局具有重要战略意义，预计该市场未来五年的复合年增长率将达44%，并于2030年实现约2010亿美元的收入规模。报告将数据中心扩容、协调AI加速器的CPU需求，以及智能代理运算工作负载的兴起列为主要增长驱动力。

　　首款2纳米芯片，时隔两年苹果Mac mini上新，起售价大涨至6999元

　　据澎湃，Mac mini时隔两年上新，很有可能成为库克作为苹果(AAPL.US)CEO任内最后一款新品。8月25日，苹果推出旗下便携型台式主机Mac mini的最新版。

　　苹果中国官网显示，新款Mac mini提供最新M6芯片与M5 Pro芯片版本，跳过了标准版M5芯片，起售价6999元，标配16GB内存，最高可选配至32GB；定位更高的Mac Studio则提供M5 Max和M5 Ultra两款芯片，起售价19999元。上述产品均于8月27日上午9点开启预购，9月22日正式发售。

　　Moderna上一交易日收涨超14%，近期获多家大行上调目标价

　　Moderna(MRNA.US)和默沙东(MRK.US)近日联合宣布研发的首款个性化mRNA癌症疗法intismeran autogene，在针对高危黑色素瘤的全球III期临床试验中取得成功，这标志着肿瘤免疫治疗领域迎来里程碑式突破。

　　随后，多家大行上调对莫德纳的目标价，美银将莫德纳的目标价从40美元上调至170美元，评级从“逊于大盘”上调至“中性”；Piper Sandler将其目标价从77美元上调至167美元，维持“增持”评级；高盛将其目标价从67美元上调至120美元，维持“中性”评级；摩根大通将其目标价从40美元上调至77美元，巴克莱将其目标价从48美元上调至125美元。

　　美国FDA批准雅培可同时监测血糖与酮体的连续监测设备

　　美国食品药品监督管理局（FDA）向雅培(ABT.US)旗下雅培糖尿病护理公司授予Libre Duo 10天双参数葡萄糖-酮体连续监测系统上市许可。这是美国首款可同时持续追踪酮体与血糖水平的可穿戴设备。Libre Duo 10天版获批用于2岁及以上糖尿病患者。

　　该设备每分钟检测酮体与血糖数值，并向智能手机发送无线告警。共有6项临床试验、超600名受试者，为本次获批提供数据支撑。FDA此前授予该设备“突破性器械”认定，以加快审评流程。本次获批通过De Novo上市前置通道完成，该通道适用于全新类型的中低风险医疗器械。

　　Zoom夜盘跌超4%，Q2业绩超预期，但Q3指引未能提振投资者信心

　　视频通信平台 Zoom通讯(ZM.US)第二季度营收同比增长4.9%至12.77亿美元，略高于分析师平均预期的12.7亿美元。其中，企业业务营收同比增长7.8%至7.875亿美元，在线业务营收同比增长0.6%至4.897亿美元。

　　Zoom预计第三季度营收为12.75亿美元至12.80亿美元，预测区间中值为12.775亿美元，低于分析师平均预期的12.8亿美元;预计第三季度调整后每股收益为1.46美元至1.48美元，预测区间中值为1.47美元，低于分析师平均预期的1.5美元。

　　欢聚盘后涨超3%，Q2总营收同比增长16.3%

　　欢聚(JOYY.US)发布2026年第二季度财报。本季度欢聚集团总收入达5.908亿美元，同比增16.3%，环比增6.3%，实现同环比双增长。其中，社交娱乐业务增长稳健，收入达4.227亿美元，同比增7.4%，环比增5.6%；第二增长曲线广告技术业务BIGO Ads和电商业务SHOPLINE同样表现亮眼：BIGO Ads收入达1.337亿美元，同比增53.1%；SHOPLINE收入达3440万美元，同比增速进一步提升至28.6%。

　　OpenAI称自研AI芯片测试表现超越英伟达GB300

　　OpenAI表示，其全新Jalapeno芯片在测试中的表现优于英伟达的现有产品线，凸显该公司在自主研发AI处理器方面取得进展。在测试中，Jalapeno处理器在两个指标上领先：单位功耗可处理的AI工作负载以及响应速度。

　　OpenAI芯片负责人Richard Ho在接受采访时表示，该芯片与英伟达GB300进行了对比，后者是此次测试所使用公开基准测试平台上的领先产品。ChatGPT的开发商计划于今年晚些时候开始使用这些新芯片来支持其人工智能模型，这是该公司构建自有AI基础设施策略的一部分。

　　OpenAI加入了自研AI芯片企业的行列，目前这一市场由英伟达主导。OpenAI与博通合作开发了Jalapeno。两家公司去年宣布合作，并于今年6月表示，该处理器以创纪录速度完成研发。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜净卖出约66亿港元抛售建滔积层板流入美团及Minimax

　　数据显示，南向资金昨日成交约929.82亿港元，较前一日大幅缩量约247亿；约为恒指成交总额的36.60%，占比跌破四成。

　　盘面上，港股弱势震荡，三大指数集体收跌。南向资金再度净卖出约66.05亿港元。其中，沪港股通净流出约44.82亿港元，而深港股通净流出约21.23亿港元。

　　个股方面，交易所数据显示，昨日南向资金

　　大幅净买入：美团-W(03690.HK)8.67亿港元；MINIMAX-W(00100.HK)3.77亿港元；药明生物(02269.HK)1.94亿港元；智谱(02513.HK)1.24亿港元。

　　大幅净流出：建滔积层板(01888.HK)11.95亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)5.26亿港元；华虹宏力(01347.HK)4.36亿港元；中芯国际(00981.HK)3.15亿港元。

　　投资要点

　　美团-W昨日跌6.65%，资金前5日减持2295万股，短线仍以流出为主

　　MINIMAX-W昨日跌4.04%，资金前5日加仓140万股，短线延续流入趋势。

　　药明生物昨日涨7.41%，资金前5日加仓2255万股，短线流入有所趋缓。

　　智谱昨日涨5.16%，资金前5日加仓145万股，短线流入趋缓。

　　建滔积层板昨日涨13.79%，资金前5日减持1154万股，仍以流出为主。

　　长飞光纤光缆昨日涨15.41%，资金前5日减持293万股，短线仍以流出为主。

　　华虹宏力昨日涨1.47%，资金前5日减持3361万股，短线仍以流出为主

　　中芯国际昨日涨1.65%，资金前5日加仓2649万股，但近两日再度连续流出。

　　港股公告精选

　　阿里巴巴(09988)：据消息人士向《科创板日报》记者透露，随着阿里发起配售融资，创始人马云连日增持阿里港股，总额已超6亿港元，表达对阿里AI前景的坚定看好。

　　长城汽车(02333)：上半年营业总收入1021.01亿元，同比增加10.58%；净利润24.65亿元，同比减少61.11%。期内实现新车销量575764辆，同比增长1.22%，其中海外累计销量同比增长45.46%。

　　中国建筑国际(03311)：上半年营收438.84亿元，同比减少22.5%；利润43.3亿元，同比减少17.7%。

　　东方电气(01072)：上半年营业总收入为人民币386.24亿元，同比增长1.24%；净利润为人民币27.13亿元，同比增长42.07%。

　　农夫山泉(09633)：上半年总收入297.18亿元，同比增长16.0%；净利润88.87亿元，同比增长16.6%。

　　海底捞(06862)：上半年收入223.37亿元，同比增加7.89%；利润17.67亿元，同比增加0.47%。期内自营海底捞餐厅翻台率3.9次/天，2025年同期为3.8次/天。

　　老铺黄金(06181)：上半年收入198.08亿元，同比增加60.3%；净利润42.67亿元，同比增加88.18%。期内线上平台产生的收入占总收入约22.2%，同比上涨171.9%。

　　众安在线(06060)：上半年保险服务收入169.89亿元，同比增长12.95%；利润15.5亿元，同比增长132.18%。

　　申洲国际(02313)：上半年销售额达约141.79亿元，同比下跌约5.3%；净利润约19.05亿元，同比下跌约40%。

　　新天绿色能源(00956)：上半年营业收入约92.17亿元，同比减少15.47%；净利润约12.81亿元，同比减少9.28%。

　　中国光大控股(00165)：发盈警，预期中期将取得股东应占亏损约20.6亿港元。

　　财经日历：