继出售银泰之后，阿里巴巴剥离新零售业务进一步提速。

　　2025年1月1日晚间，阿里巴巴发布公告，宣布子公司及New Retail与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售（大润发母公司）全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。

　　根据公告，此次交易收取最高金额约131.38亿港元，相当于1.75港元/股。与2020年阿里巴巴的280亿港元，每股约8.1港元增持高鑫零售，可谓是“骨折价”。根据公告，此次出售带来的股东损失约为131.77亿元人民币。

　　在公告中，阿里巴巴方面表示出售事项被认为是集团将非核心资产变现的良机，并可利用所得款项更加聚焦于核心业务发展、提升股东回报。针对交易更多细节与新零售下一步走向，阿里巴巴方面暂未作出回应。

　　一个月之内连续出售银泰与大润发，阿里巴巴剥离新零售业务进一步提速。作为亲生的“新零售试验田”，盒马下一步何去何从？引发业界密切关注。“出售银泰、大润发，阿里巴巴内部确有明确意向。”一位接近阿里巴巴的人士对《中国经营报》记者透露，目前出售盒马的意向并未明确。

　　资本市场相关人士则认为，盒马需要重新证明自己以确保不被剥离。2024年12月31日，盒马新任CEO严筱磊发布全员内部信，称过去一年，盒马连续9个月实现整体盈利。

　　黄明端“牵手”新零售

　　阿里巴巴牵手大润发始于2017年。2017年，阿里巴巴首次投资大润发母公司高鑫零售，以224亿港元收购高鑫零售36.16%的股份。2020年10月，阿里巴巴增资280亿港元，持有的高鑫零售股份增至72%。

　　对于业界而言，彼时阿里巴巴入主大润发，最大的想象力在于如何用新零售模式改造传统卖场大润发。彼时素有中国零售业“陆战之王”之称的大润发董事长黄明端，在交易完成后接受《中国经营报》等媒体记者专访时称：“将和阿里巴巴一起塑造新零售时代。”

　　大润发的新零售改造用黄明端的说法是盒马和大润发融合，打造“新零售新样板”：大润发借鉴盒马的悬挂链系统，接入了盒马物流接单能力，对线下门店进行了数字化改造。改造完成后，家住大润发周边3公里内的用户可以通过手机淘宝“淘鲜达”在家下单，送货到家，价格与大润发门店的商品价格完全一致。另外一面，大润发和阿里系的融合也在快速推进，涉及技术、流量、供应链等多个层面。

　　作为“中国大卖场第一人”，黄明端当时谈到要和阿里巴巴创造新零售时代并非虚言，或多或少寄托着他对大卖场的改造梦想。在当时的他看来，大卖场受到电商冲击，需要重新定义大卖场。线上线下打通，和阿里巴巴的合作等于打开了多渠道流量入口。“很多线下的人担心流量被线上吸走，现在从淘宝那边引进来的流量比被淘宝吸走的流量还要多。”

　　当时黄明端喜欢请客人体验大润发的“新零售速度”。现场线上下单，附近的大润发配送20分钟送达。这边还在开会，送到手里的油条还是烫的，酸奶还是冰的。

　　不过现在回看，“线上线下打通”的新零售实验并未给大润发带来明显起色。从时间线上看，2020年5月，作为推动高鑫零售与阿里巴巴“全面链接”的关键人物，林小海加入高鑫零售，2021年正式接棒黄明端执掌大润发，高鑫零售正式进入了阿里巴巴时代。

　　2022年财年，高鑫零售首次出现亏损。2024财年高鑫零售收入725.67亿元，同比下降13.3%，年内亏损16.68亿元。2025财年中期才扭亏为赢，营收347.08亿元，税后溢利1.86亿元。

　　在业内人士看来，进入阿里系后，无论在供应链资源还是技术层面，大润发一直在求变。但无论从价格和产品力方面并没有表现出更强的竞争力，通过“淘鲜达”从线上引流的效果也不及预期。另外，以大润发庞大的体量与固有商业模式，电商出身的阿里系很难对线下零售实现有效改造。

　　彼时记者也曾问及大润发与盒马存在潜在竞争的可能性。大润发高管认为其优势在于品牌和供应链，老客户多，商品品类也会更多。黄明端回应称：“老菜（盒马创始人侯毅）说没有问题，有本事他开到我门口来。我也不害怕他开到我门口来，我的东西很好。”

　　现在看来，黄明端和侯毅都没有走到新零售终局。

　　盒马“回调”

　　作为曾经的“新零售”三兄弟，银泰百货、大润发相继被出售后，阿里巴巴剥离新零售的意愿日益明确。作为嫡亲的新零售试验田，盒马的去留引发进一步猜想。

　　2024年3月，侯毅突然退休，盒马也曾一度陷入出售传闻。曾有消息称将大润发和盒马打包出售给中粮，大润发约预估100亿元人民币，盒马约预估200亿元人民币。对此，盒马相关负责人曾对外否认和辟谣。

　　侯毅离开后，盒马CFO严筱磊兼任盒马CEO。公开资料显示，严筱磊2018年从集团派任盒马。其曾就职于毕马威华振会计师事务所、西门子中国。2016年加入阿里巴巴，历任阿里音乐、UC浏览器、银泰等相关业务板块的财务负责人。

　　对于严筱磊的接任，彼时市场上有各种声音。一种观点认为，相比创始人，CFO更能对公司资产、盈利基本面做出理性安排，是盒马进一步引入外部资本的前奏。

　　一位资本人士对记者分析，从盒马征收环保包装费这一系列不太合理的措施看，不仅是其迫于盈利压力，其实更接近针对买方尽职调查后的合规要求进行调整；但是接近阿里巴巴的人士表示，盒马仍然具有很强的品牌价值，阿里不会像打折出售大润发轻易剥离盒马，即使出手也会有合理的价值空间。

　　接近盒马的人士则对记者表示，严筱磊接手盒马以来，盒马停止折腾，进行回调，进一步进入下沉市场。以平均5天开出一家新店的速度，今年进入了21个城市和区域，预计蛇年春节前，将开出72家鲜生门店，盒马全国门店总数接近430家。

　　2024年12月31日，盒马新任CEO严筱磊发布全员内部信，称过去一年，盒马连续9个月整体盈利。在内部信中，严筱磊表达了带领盒马站上千亿规模，成为中国零售第一品牌的愿望。

　　“从盒马的回调和目前盈利情况看，盒马基本面向好，盒马也在进一步证明自我价值。”上述接近阿里巴巴的人士表示。

　　“新零售”未到终章？

　　相继出售银泰、大润发，是否意味着阿里巴巴曾经重金投入的新零售走到终局？

　　2024年2月，阿里巴巴集团董事长蔡崇信在阿里巴巴财报电话会议上回应非核心资产出售时曾披露，阿里巴巴已经完成退出了17亿美元的非核心资产。对于传统实体零售业务，蔡崇信表示：“对这类业务进行退出也是合理做法，但需要时间，根据市场情况慢慢实现。”

　　“对于非核心业务，阿里巴巴可能通过尽快盈利或其他多种资本化方式实现资产价值，根据其整体战略和财务状况做出决策。”某全球资讯公司商品战略顾问潘俊认为。

　　不过多位市场人士认为还未到终局。

　　“下一步取决于公司的战略规划和市场表现。目前，阿里巴巴已经表现出聚焦核心业务的趋势，不排除会继续调整其新零售业务的可能性。阿里巴巴可能会根据这些业务的盈利能力、市场竞争力和战略协同效应来决定其未来的发展方向。”眺远营销咨询董事长高承远对记者表示。

　　“新零售的概念本身并没有问题，随着技术发展，如大数据、人工智能和物联网的应用，这种模式有潜力带来新的增长点。但是实施新零售策略需要大量的前期投资和技术支持，同时也面临激烈的市场竞争和其他挑战。”大消费行业分析师杨怀玉认为。

　　另据记者了解，在阿里巴巴内部也在重新审视“新零售”。新零售概念从提出到现在也在不断进化中，不再简单是最初提出的“线上线下打通，线上赋能线下”，通过数据、技术推动的商品力提升，新零售的商业模式也在进行迭代。

　　这些思考或许推动阿里巴巴审慎地重新评估盒马的去留。当阿里巴巴重新审视新零售的同时，市场也在谨慎评估抄底零售业是否机会已来。

　　谈及入局永辉，名创优品创始人叶国富认为自己看到了线下商超通过迭代来焕发新生的方法。核心是摆脱线下零售原来的大客户模式，不是作为渠道收取品牌入场费和条码费赚钱，而是去研究消费者和产品，通过提供让消费者满意的产品来赚钱。

　　用他的话说，未来零售必然是“制造开发型零售”，零售商必须有设计与开发产品的能力，并非简单是销售渠道。

　　与叶国富的判断类似，一位零售业资深人士认为，1995年家乐福进入中国，以家乐福、大润发等大卖场商超为代表，中国零售业已然走过三十年。眼下正在穿越周期，需要探索新模式、新路径，一个由数据、技术、商品力驱动的零售时代正在到来。