$证券ETF龙头(SZ159993)$时隔14 年货币政策重回“适度宽松”，政策红利+流动性宽松周期内券商板块配置价值凸显。本次会议重提“适度宽松”，2025 年流动性有望转向宽松。对2009 年以来券商板块的行情进行复盘，资本市场深化改革为券商估值提升提供了基础支撑，政策红利边际释放推动板块走出上涨行情。流动性宽松推动市场交投情绪和券商业绩回升，券商板块配置价值凸显。

具体分析来看，证券ETF龙头（159993）截止午盘，整体呈现高开高走的趋势。近期交易量有所上升，反映出市场买卖双方的争夺变得更加激烈，股票的持有者结构在这种频繁的交易中可能变得更加稳定，同时市场的下跌风险得到了一定程度的释放。最近，当市场接近10月初的高点时，遇到了一些上升的阻力，导致市场从之前的单边上涨转变为区间内的波动。尽管MACD指标显示卖方势力有所增强，这在一般情况下可能意味着股价会下跌，但如果重要的均线支撑位保持稳定，那么经过一段时间的调整后，市场指数仍有可能恢复上升势头，并突破之前的高点。因此，对市场的未来表现仍持乐观态度。

券商2025年基本面预计将在低基数下实现反转，分业务来看，经纪业务受益于9月底行情扩大以来交易量的放大，自营业务受益于股市上涨、权益市场反弹，投行业务IPO已处于相对底部，预计并购新政下并购重组有望贡献增量，两融余额持续修复。复盘历次流动性宽松背景下券商估值扩张至1.9倍以上，当前券商估值仅为1.6倍，综合来看具有一定的上涨空间。

在政策利好和资金回暖双重利好下，叠加今年低基数，预计明年券商板块业绩与估值有望实现双重提升。24年前三季度市场行情整体下行，券商经营业绩承压明显，9/24以来利好政策接续出台，互换便利工具提升权益敞口，有助于提高权益市场向上对其利润的弹性。该行预计25年券商业绩将实现底部回升，24年业绩增速有望实现正增长，25年业绩有望实现双位数增长。

三季报券商归母净利润降幅较中报收窄，投资收益支撑业绩，当前个人投资者作为核心增量资金的市场下，交易端和业务端均更利好券商，行业基本面向好，ROE增幅有望超预期。券商板块估值和机构配置仍在历史底部位置，券商有望迎来（估值+交易端+业绩端共振），板块仍有较大空间。

从行业板块来看，券商行业与资本市场的紧密关联是其一大特点。随着股票市场的繁荣与发展，券商的业绩往往能够随之增长。当股市交易活跃，成交量放大时，券商的经纪业务收入会显著增加，使得投资券商可以分享股市整体繁荣带来的红利。

展望未来，后续仍会有增量政策逐步落地，提振市场信心，券商板块迎来多重利好：业绩方面，证券行业利润逐季改善，2025年基本面有望延续；政策方面，9月以来提振资本市场的政策频出，行业方面也有风控指标优化等政策落地；主题方面，业内收并购持续推进。多项利好叠加，继续看好板块后续表现。这样看来，证券ETF龙头（159993）大家都可以关注一下。#A股12月怎么走?投资主线有哪些？#