这是新能源正前方的第1031篇原创文章

眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼要倾倒。

谁能想到，一夜之间，杉杉股份就来到了这步田地！

 01 

杉杉帝国面临崩盘风险

10月8日，杉杉股份发布公告，近日收到控股股东杉杉集团有限公司及其控股股东杉杉控股有限公司的通知，获悉其所持有的公司部分股份发生被司法标记、轮候冻结的情况。

据了解，控股股东杉杉集团累计被轮候冻结的持股数量为2.53亿股，占其持有公司股份总数的32.34%，占公司总股本的11.23%；间接控股股东杉杉控股累计被轮候冻结的持股数量1.11亿股，占其持有公司股份总数的154.06%，占公司总股本的4.94%。

更早之前，今年9月29日，杉杉控股就新增一则股权冻结信息，冻结股权数额6.18亿余元，被执行人为宁波青刚投资有限公司，冻结期限自2024年9月29日至2027年9月28日，执行法院为四川省眉山市中级人民法院。

再之前，2024年8月28日，杉杉集团宣布原定于8月21日向多家银行支付的1170.7万元的贷款利息未能如期完成支付。正式爆雷！

然后，10月9日，上市公司永杉锂业公告称，公司控股股东宁波炬泰持有的公司无限售流通股7600万股和2600万股，将于10月31日进行司法拍卖。此前，上述股份已被冻结，冻结申请人则是中信金融资产浙江分公司，原因是债务违约。

永杉锂业（603399.SH）主营锂盐产品和钼产品，控股股东为杉杉旗下宁波炬泰。

一时之间，杉杉这个庞大的商业帝国四面楚歌，岌岌可危，随时有分崩离析的风险。

此时，距离杉杉帝国的创始人郑永刚先生逝世也才一年多时间，距离公司发布连续23年入榜“中国企业500强”的喜报还不到一个月时间！

曾经的民营企业转型典范，杉杉股份，怎么就走到了这一步呢？杉杉还有救吗？

 02 

民营企业转型典范

说到杉杉这家企业，绝对算是一个传奇。

以西服起家，最终成了国内第一大西服制造商，但就在杉杉服饰名扬天下的时候，创始人郑永刚却看透了潮流服饰的商业模式缺陷，早早就开始布局转型，从1999年开始就进入锂电池材料行业，并将资源集中在该领域！

不得不说，无论是这份先见之明，还是在主营业务巅峰的时候就坚决转型的魄力，实在是非同凡响，正是凭借着早早布局锂电池的先发优势，杉杉股份后面成长为锂电池材料行业龙头企业。

再后面，可能是担心押注锂电池材料不够安全，或者说为了谋求更大的成长性，公司在2020年收购了LG化学的偏光片业务，从此公司转向偏光片和锂电池材料的双主线经营。

可惜的是，公司虽然堪称转型小能手，但无论是偏光片业务，还是锂电池材料业务，表现出来的是多而不精。尤其是锂电池材料业务，虽然号称是国内唯一同时布局了正极、负极和电解液的锂电池材料公司，甚至整个新能源汽车产业链都有所布局，可谓大而全，但一个做到行业第一的都没有。

而且无论是锂电池材料业务，还是偏光片业务，下游都是典型的强周期行业，导致公司也有很强的周期性，一旦行业迎来周期下行，公司就将面临经营困境，这其实也是公司今年开始面临经营困境的原因。

 03 

遭遇周期之困

2024年上半年，杉杉股份（600884.SH）实现营收88.20亿，同比下滑6.84%；实现归母净利润1757.45万，同比下滑98.27%；实现扣非净利润2390.64万，同比下滑95.93%。

对于业绩同比下降，尤其是利润暴跌的原因，公司的说法是，负极材料和偏光片业务受行业景气度影响，产品价格同比下滑，净利润同比下降；公司持续优化资产，非核心业务资产剥离对公司业绩亦造成了不利影响，同时去年同期出售了电解液业务部分股权，确认了约2.44亿元投资收益，而本期没有此业务对应的投资收益。

基本也都是事实，公司两大主营业务的下游消费电子，今年虽然也有华为产业链的一些增量表现，但总体上依然惨淡；新能源汽车总体还在增长，但由于锂电池产能过剩导致价格崩塌，产业链都受到了巨大的影响，强如宁德时代，产能和利润增长都受到严重影响。

下游同行卷同行，转头就卷中游的锂电池厂商，而锂电池厂商反过来就卷上游的原材料厂商，上游厂商也只能默默承受，同时也只能疯狂卷同行，所以去年人造石墨负极价格大跌3成，今年依然下跌了近1成。

偏光片业务的处境类似，结果自然不会太好。加上公司这些年各种并购，不仅消耗了大量资金，增加了管理难度，更是在大环境下行周期产生了大量亏损。

当然了，公司走到今天这一步，不仅仅是跟业务周期有关，也跟管理层自身的问题有重大关系，最典型的莫过于郑永刚逝世后很快就发起的控制权争夺战。

 04 

豪门家产争夺战

2023年2月10日，郑永刚突发心脏病救治无效去世，享年65岁。

郑永刚和前妻周继青所生的儿子郑驹很受他看重，但孩子的后妈周婷和郑驹的关系并不算好。

在他去世后不久，杉杉股份召开董事会会议，选举郑驹成为公司新任董事长。

但根据一些媒体的报道，董事会会议上，周婷出现在会场，指称这次股东大会是违规且错误的，并向到场股东表示，基于继承关系，她应当成为杉杉股份的实际控制人。

郑永刚通过持股51%的宁波青刚投资有限公司（下称宁波青刚）控制杉杉控股，从而间接控股杉杉股份，这家公司另外近半数的股份全部都在其前妻周继青手中。

争产风波发生一个多月后，有媒体在5月6日报道称，周婷携与郑永刚生育的三位未成年子女起诉郑驹，要求冻结郑永刚名下持有的宁波青刚51%的股份。

虽然最终还是成功解决了继承权问题，郑驹成为公司新的实控人，但此举还是让公司元气大伤。

企业的控制权归属非常重要，处理不好，很容易就会造成巨大的祸患，公司甚至有可能从此走下坡路，郑永刚之所以没有提前安排好家产分配，主要还是去世太过突然，但也让公司实实在在吃了个大亏。

 05 

郑驹何时能证明自己？

中国的很多企业，尤其是改革开放那一波野蛮生长起来的民营企业，由于人才相对缺乏，制度建设不够规范，企业的发展极度依赖创始人的魄力和能力，他们长袖善舞，可以将小小的企业做成一个庞大的集团，而且有能力跟各种利益相关方打好交道以维持企业的正常运转，可以说创始人就是企业的魂魄所在。

但很多企业后代并不具备父辈们的这种能力，他们无论是对企业业务的熟悉程度，还是与各个利益方打交道的能力，相较创始人都落后一大截，结果就是一旦创始人逝世或者退居幕后，企业的发展往往会遭遇困境。

可以想象，如果杉杉的创始人郑永刚先生还健在的话，杉杉可能不会陷入如今的困境，或者说不至于像现在这么严峻。

虽然此前杉杉成功解决了继承权问题，郑驹上台，但以过去的一年时间来看，郑驹并没有做得足够好。

当然了，也不能因为杉杉当下的困境就对郑驹全面否定，毕竟郑永刚逝世太过突然，郑驹匆忙上台，刚好又碰上行业的下行周期，内部利益千丝万缕，梳理起来并不容易，还需要给郑驹一些时间去证明自己。

杉杉未来去向何方，能否再创辉煌吗，一切都要看郑驹未来的表现。

当然了，最关键的是，这一波困境，杉杉得趟过去先。