谷歌（GOOG）最近又“摊上事儿”了，这次是被美国司法部盯上了。反垄断诉讼提议要拆分谷歌的搜索、Chrome 和 Android 业务，直接让股价应声下跌了 5%。别说，光是看到“拆分”两个字，投资者确实难免紧张。不过，话说回来，谷歌毕竟是谷歌，它在数字广告和云计算这块的江湖地位，可不是随便说拆就拆的。

要知道，谷歌的搜索业务占了公司总收入的 56%，而它的云计算部门更是逆风飞扬，年化增长率达到了 35%。再看看估值，现在的市盈率只有 18.6 倍，是 MAG-7 科技巨头里最便宜的，比行业平均的 25.6 倍还要低一大截。就这性价比，难怪有人说它是“被低估的金矿”。

当然，司法部的这波操作会让市场情绪有点不安，但仔细一想，谷歌的基本盘没啥动摇，估值回调后反倒可能有更大的上升空间。所以，究竟是恐慌抛售还是趁低捡漏？下面我们就好好看看，谷歌这家公司在当下到底值不值得入场。

反垄断风波的短期影响

谷歌近年来在反垄断方面的麻烦似乎从未间断。最近，美国司法部再次出手，提出要拆分谷歌的搜索业务、Chrome 浏览器和 Android 操作系统。这个提议立刻引发了市场的广泛关注，导致谷歌股价在一周内暴跌了约 5%。股市的这种波动，让不少投资者心生疑虑，担心这次反垄断诉讼可能会影响谷歌的核心业务。

首先，我们来看看这场反垄断风波的具体内容。

美国司法部认为，谷歌通过控制搜索引擎、浏览器和移动操作系统，形成了对整个数字广告市场的垄断，并在竞争中占据不正当优势。特别是在搜索业务方面，谷歌几乎垄断了美国市场。

为了改变这种情况，司法部提出了拆分谷歌的计划，要求其剥离部分业务，尤其是搜索和浏览器业务，来增加市场竞争。这样的消息一出，自然让市场产生了恐慌情绪，股价下跌并不意外。

但这种反应实际上可能过于悲观。

虽然反垄断调查和法律诉讼无疑是谷歌面临的重大挑战，但从历史经验来看，这类案件通常并不会轻易导致企业被迫解散或分拆。以微软为例，90年代末期它就曾遭遇类似的反垄断诉讼，尽管最终微软被要求做出一些业务调整，但公司核心竞争力依然稳固，并没有像许多市场人士预测的那样遭遇“分裂”。所以谷歌也有很大的可能通过法律途径与政府达成和解，避免被强制拆分。

反垄断诉讼的影响虽然在短期内压低了谷歌的股价，但考虑到谷歌在数字广告、云计算和全球市场中的领先地位，认为这一切更多是市场情绪的波动。

估值分析与谷歌的长期价值

在当前的科技股市场中，谷歌的估值相对低迷，这为投资者提供了一个吸引人的机会。谷歌的市盈率（PE Ratio）目前为 18.6 倍，显著低于同行业其他科技巨头。微软的市盈率为 31.8 倍，苹果为 29.4 倍，而谷歌则被认为是“被低估”的一员，甚至在整个 MAG-7（包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉和英伟达）中，谷歌的估值是最便宜的。

那么，为什么谷歌的估值如此低？

首先，反垄断问题显然对市场情绪产生了影响。投资者在看到司法部提出的拆分建议后，产生了对于公司未来不确定性的担忧。这种担忧使得投资者对谷歌的未来盈利能力产生疑虑，进而影响了股价。然而，谷歌的基本面依然强劲，尤其是在数字广告和云计算两大领域的持续增长。

谷歌当前的市盈率远低于行业平均水平，尤其是考虑到其强劲的市场地位和未来的增长潜力。

这种低估值为投资者提供了一个“安全边际”，也就是说，即使面临反垄断压力，谷歌仍然有足够的盈利能力来支撑其当前的估值，并在未来回归到更合理的水平。历史上，类似的低估情况往往意味着一旦市场情绪回暖，股价可能会有大幅回升。

估值上行空间

假设谷歌的市盈率回升到行业平均水平的 25.6 倍，其股价有可能上涨 30% 以上。这一估值回归并不依赖于谷歌短期内的剧烈变化，而是基于市场对公司未来发展的信心恢复。例如，随着反垄断诉讼的逐步解决，市场对谷歌的长期预期将会逐渐恢复，股价也有可能随之回升。

而且谷歌的广告业务占据全球市场份额的约 30%，这使得即使面临拆分压力，谷歌依然能够凭借其庞大的数据和流量优势，在数字广告领域保持竞争力。根据 2024 年第三季度财报，谷歌搜索部门在该季度创收 494 亿美元，占公司总收入的 56%。虽然广告部门的年化增长率为 10.39%，低于上一季度的增长，但搜索业务仍是谷歌的核心收入来源，且依旧增长稳定，年化增长率为 12.3%。

更重要的是，谷歌的云计算业务和硬件业务也在稳步扩展，成为公司收入的新增长点。2024 年第三季度，谷歌云的收入为 113.5 亿美元，同比增长了 34.96%，这一增速超过了微软和亚马逊，显示出谷歌在云计算领域的强劲增长势头。此外，谷歌的硬件业务，如 Pixel 手机和 Nest 家居产品，也正在逐步带动公司收入多元化，这些新兴业务的增速为谷歌未来盈利提供了更多保障，进一步支持其估值上行的潜力。

因此，尽管目前谷歌的股价受到反垄断诉讼的拖累，但考虑到其在广告、云计算和硬件等领域的强劲表现，谷歌仍然拥有巨大的估值修复空间。从长期来看，当前的低估值为投资者提供了难得的入场机会。

技术分析支撑

出于上述原因，我仍然认为 Alphabet 股票在更广泛的 MAG-7 群体中处于非常有利的位置。然而，所有投资者都清楚，股市的反弹并不会永远持续下去，在创下历史新高后，回调是不可避免的。从我们之前所讨论的股价走势来看，我认为目前 Alphabet 的股票正处于一次典型的回调过程中。

回顾 Alphabet 股票的历史高点 193.31 美元，并将其与 2024 年 9 月 9 日的低点 148.20 美元相连接，可以明显看到股价在接近 78.6% 斐波那契回撤位（约 184.05 美元）时遭遇了强烈的阻力。此时，股价未能突破该关键价位，而日线随机指标（RSI）也从超买区回落，且看跌交易量显著上升，突破了近期的平均水平。

这一价格走势在约 184 美元附近形成了一个明显的双顶阻力区，进一步限制了股价的上涨空间。为了进一步调整我的观点，并将评级从“买入”下调至“卖出”，我将关注股价是否跌破 9 月 9 日的低点 148.20 美元。若发生这一情况，可能会加速下行压力，并将股价引向下一个主要支撑区域，即 2024 年 3 月 4 日的低点 131.55 美元。

除非这种情况真的实现，否则我将维持我目前的多头仓位，并将整体前景降至简单的“买入”评级，因为我相信最近的历史回调只是股价调整的一部分，长期来看，Alphabet 仍具备强大的基本面支撑。

入场时机：等待还是立刻行动？

对于投资者来说，关键问题是：是现在入场还是等待进一步的回调？

虽然短期内股价可能会受到反垄断诉讼的持续影响，但从长期来看，谷歌依然具有强大的市场竞争力和增长潜力。结合当前谷歌相对低廉的估值，尤其是在与同行业公司相比时，谷歌的市盈率显得相对较低，给投资者带来了较为安全的入场机会。

更重要的是，随着政府换届后监管环境可能的变化，反垄断诉讼的压力可能会得到缓解，从而为股价的长期上升奠定基础。

综上所述，尽管谷歌面临来自美国司法部的压力，但股价短期得波动并不能改变其长期增长的基本面。从广告业务到云计算，再到人工智能的前沿布局，谷歌在多个领域的领先地位为其未来的发展奠定了坚实的基础。其在全球广告市场的份额、持续扩张的云计算业务以及不断进步的人工智能技术，都为其提供了巨大的增长潜力。

虽然当前的股价波动提供了短期的投资机会，但投资者应注意股市的自然回调和可能出现的技术性反弹。因此，对于长期投资者来说，当前的股价水平可能是一个较为合适的入场时机。而短期内，若股价继续下行，可能会为未来的反弹提供更为有利的价格点。