近期A股行情震荡，多个板块都存在一定程度的震荡回调，但红利风格几乎一直独秀，再度成为市场焦点。为何红利板块能在震荡市场中保持稳定本色？从短期来看，红利风格主要受到三重因素催化。

政策层面持续释放积极信号，于2024年12月17日，相关部门颁布了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的指导意见》，其中特别强调稳定投资者回报预期，鼓励企业提高分红率。同日，中证结算也发布公告，自2025年1月1日起减免A股分红派息手续费，这一举措有望进一步增强上市公司的分红动力。据估算，新政策将能为A股上市公司节省约47%的手续费成本，显著推动红利风格的盛行。

此外，从资产配置的角度看，长端国债收益率近期快速下滑，当前十年期国债收益率已降至1.6%左右。与此相对，中证红利股息率与十年期国债收益率的差值已扩大至4.4%（1月初）。对于寻求长期稳健回报的资金而言，红利资产的配置价值相较于债券资产更为突出，其性价比优势显而易见。

第三个则是资金偏好，一方面岁末年初保险资金“开门红”有配置需求，债券资产相对性价比降低，红利资产是险资增量配置的优选之一。另一方面，近期A股风险偏好回落，资金转向相对“稳健”的红利资产。

展望后市，预计跨年的经济数据仍将保持稳中向好，叠加明年化债政策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”。同时，国内的货币政策仍将坚持以我为主的目标导向，后续宽松的空间依然较大。接下来，市场活跃资金与机构资金暂未形成共识，仍将延续“分离定价”的特征，预计活跃资金主导的主题轮动和机构资金红利增配的意愿将推动跨年行情。长期机构资金对红利的配置意愿将逐步提升。

随着政策加持， A股市场将从根本上发生变化，通过分红的方式回报中小股东。这意味着，红利类股票或迎来长期估值重塑，红利类风格股票迎来布局良机 ，红利策略大概率依然会在未来几年成为主流。相关产品如$银华中证高股息策略ETF$  （563180）跟踪高息策略指数，当前货币政策适度宽松、无风险利率进一步走低的背景下，较为适配后市市场。#巨头发力人形机器人，产业或迎大发展#