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发表于 2024-03-26 17:03:02 天天基金网页版 发布于 福建
提示红利类指数的一个风险点!

 红利策略这两年比较火,火也意味着交易日渐拥挤,意味着我们要更多的关注其风险面,今天来提示一个红利类指数的一个风险。

这个风险来自于行业集中度。

首先来看看三个最火的红利类指数的行业分布情况。

红利指数(上证红利):


中证红利:

 

红利低波:

虽然占比各有不同,但这三大红利类指数的前三大行业都是银行、煤炭和交通运输,尤其是银行和煤炭的占比很高。

占比高的行业未来走向对指数的影响较大,对其估值变化情况应该给予关注。 

银行

下图中上半部分是近十年来银行指数走势,下半部分是指数市盈率变化,行情的高低点和市盈率的高低点大体是对应的。

目前银行估值处于十年较低的位置,由于银行在红利类指数中的权重较大,相当程度上拉低了红利类指数的估值水平。


煤炭

作为强周期行业,煤炭行业盈利波动大,市净率是更合适的估值指标。

下图是过去十年间煤炭指数和煤炭指数市净率的走势情况,大体上指数和市净率的高低点也是一一对应的

值得注意的是,目前煤炭的市盈率位置不低,且处于一个局部高点附近,未来回报下降的概率较大。

如果观察近5年煤炭的市盈率,也有类似的结论。

考虑到这几个红利类指数煤炭占比不小,若煤炭行业后期有所回调,则难免拖累指数。

此外,由于重仓行业的高度类似,以上三个红利类指数相关性较高,分散持有这三个指数起不到多好的分散效果

持仓重的应考虑这个风险,控制好仓位。

如果就想配置红利类指数,但又不想持有过多煤炭,可以考虑一些替代项,如红利低波100、东证红利低波、深红利、红利质量等等。

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