随着近年来引发市场波动的因素消退，同时在经济增长加快、资本投资增加及地缘政治紧张局势升温的背景下，不少投资者期望构建更稳健的投资组合。基于此，近日，摩根资产管理发布了《2025长期资本市场假设》，为投资者提供各种资产类别未来10至15年的风险回报展望。
照片来源于《2025长期资本市场假设发布会》
此次第29版的报告指出，鉴于宏观环境不断变化，我们重新审视分散投资和投资组合构建的假设：60/40美元股债投资组合在未来10至15年的预测年回报率预计为6.4%，比去年轻微下跌，但仍高于长期平均水平。然而，投资者有其他机会改善潜在回报，尤其是通过主动管理及把另类资产纳入投资组合。在资本投资强劲、人工智能（AI）和自动化取得长足进展，以及财政积极主义（fiscal activism）的推动下，长期经济增长的展望有所上升。
报告预测，未来10至15年，中国股票的预期年化回报率为7.8%（以美元计），如以人民币计价，长期的年化回报预测值为6.6%，这里也隐含了人民币兑美元长期升值的预期。即使中国股票于9月出现大幅反弹，市场仍提供有估值吸引力的周期性机会。报告认为未来企业利润率有望提高，同时中国股票市场中亦蕴含着丰富的投资机遇，主动管理可以帮助实现超额回报。
照片来源于《2025长期资本市场假设发布会》
摩根资产管理环球多资产策略师盛楠表示：“今年的报告结果强调，主动管理及另类资产有望帮助实现更佳回报和分散投资。在亚太区内，我们留意到公开市场和私募市场均提供了投资机会，尤其是日本股票，其表现在全球股票市场中较为出色，随着公司治理改革的持续发展和股东回报的不断提升，我们预计日本股票的强劲走势将持续，并继续看好其前景。”
摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平指出：“全球经济正迈向新时代，特点是财政支出增加、资本投资上升及经济增长更加强劲。今年，我们上调了对韩国以及印度等新兴市场经济体的增长假设。其中，韩国等北亚市场有望受益于AI的投资热潮，而印度则受益于好的人口结构及持续的基建投资，使其成为在过去十多年间本报告所研究增长较快的新兴市场经济体。”
照片来源于《2025长期资本市场假设发布会》
注：本文中60/40股债组合指以美元计算，由60%MSCI综合世界股票指数和40%彭博美国综合债券指数组成的投资组合。作为模拟组合，测算收益不等于实际收益，以上测算仅作示例，不作为收益保证或投资建议。
