你知道吗，就在上周，国际金价走出了惊人的“5连涨”行情，周涨幅达到5.76%！而受国际市场影响，国内主流品牌线下首饰金价悄然迈过了每克800元的大关。
金价的回归，是否是对未来经济走向的一个微妙暗示？在低利率环境持续笼罩全球，传统资产收益日益缩水的大背景下，黄金这一古老而又永恒的避险资产又该怎样进行配置？今天就让宋老师来和大家一起探讨一下吧！（数据来源：光明网20241125）
首先来让我们梳理一下金价从今年年初开始的变化吧！今年前十月，COMEX黄金价格进行了一场前所未有的大飞跃，累计涨幅高达约35%。这个数字，不仅震撼了金融界，也令中国大妈刮目相看。（数据来源：中国黄金报20241125）
可是市场总是充满变数。就在所有人都认为今年黄金将一骑绝尘之际，11月6日，美国政治版图迎来了重大变动——第47任总统大选尘埃落定，特朗普再次问鼎白宫！这一政治地震，迅速传导至金融市场，特别是黄金市场。当天，COMEX黄金价格高开，但随后却如瀑布般急跌，单日跌幅高达3.1%。这一跌幅，不仅是对大选结果的即时反应，更是市场情绪剧烈波动的直接体现。从2024年10月底至11月12日，纽约黄金价格自历史高位一路下跌，回调幅度接近6.29%。（数据来源：中国黄金报20241125）
但在11月12日之后，金价又持续反弹，收复了特朗普当选后的大部分失地，这又是为什么呢？我分析发现，地缘政治局势的急剧升温成为了此次金价反弹的主要推手。乌克兰使用美制武器攻击俄罗斯本土，这一事件迅速引发了国际社会的广泛关注。俄罗斯则发射洲际导弹作为回应，这无疑加剧了地区紧张局势。市场原本预期，特朗普上台后地缘冲突将会逐渐降温，但现实却与预期大相径庭，冲突反而进一步升级。这种预期差，极大地推动了市场的避险情绪，促使投资者又纷纷涌入黄金这一传统避险资产。
此外，特朗普在胜选后陆续提名了一系列内阁成员，这些成员几乎全是鹰派人物。这一阵容的公布，引发了市场对于未来美国对外政策的担忧。特别是美国对于其贸易伙伴，尤其是中国，可能加征更多关税的预期，让市场感到十分不安。这种担忧同样激发了市场的避险情绪，推动了避险资产如美元和黄金的同时上涨。
了解完黄金价格从年初至今的波动后，我们进一步聚焦于黄金的独特属性。黄金作为一种避险资产，其价格往往在经济不确定性增加或地缘风险加剧时走高。同时，黄金还具备出色的抗通胀性质，当通胀水平上升时，投资者也倾向于购买黄金，以此保护自己的资产免受通胀侵蚀。
然而，11月25日，当特朗普宣布贝森特将担任新一任财政部部长时，黄金市场迅速作出了反应，金价在当日急剧下跌近3.4%，这一跌幅部分抵消了上周6%的涨幅。尽管如此，根据美国国会预算办公室发布的2024财年数据，该财年的总支出较上一财年激增了6170亿美元，财政赤字占GDP的比重也攀升至6.4%，高于2023年的6.2%。更令人担忧的是，在高达6.7万亿美元的财政支出中，有86%属于不可削减的刚性支出，这些支出主要涉及医疗保险、社会保障、国防开支和净利息支付。即使更换了财政部部长人选，这些支出仍然难以削减，因此美国赤字规模预计将继续增长数万亿美元。在这样的背景下，黄金有望继续展现出色的表现（数据来源：澎湃新闻20241125）
最后，为了更好地了解在低利率时期我们该如何配置黄金，我们以2007年至2015年那段低利率时期的故事为例，通过对比各类资产的年化收益率，深入剖析黄金在低利率环境下的表现。
在利率急剧下行的初期阶段，黄金的表现尤为亮眼，其年化收益率接近20%，远高于其他资产类别。这一数据清晰地反映出，在市场不确定性增加的背景下，投资者对黄金这一避险资产的强烈需求。
进入低利率阶段的前期，虽然股票市场开始逐渐回暖，债券资产的回报也维持在较高水平，但黄金的收益率依然保持领先地位。这充分展示了黄金在多元化投资组合中的重要地位，以及其作为稳健投资选择的魅力。
然而，随着低利率阶段的深入，市场格局发生了显著变化。股票市场迎来了强劲复苏，美元汇率持续走强，房价也逐渐回暖。这些积极的市场动态共同推动了债券投资回报的下滑。在这样的背景下，黄金价格也承受了较大的下行压力，其市场表现相较于前期有所减弱。
$华夏黄金ETF联接A(OTCFUND|008701)$
$华夏黄金ETF联接C(OTCFUND|008702)$
$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接A(OTCFUND|021074)$
$华夏中证沪深港黄金产业股票ETF发起式联接C(OTCFUND|021075)$
$华夏中证A500ETF联接A(OTCFUND|022430)$
$华夏中证A500ETF联接C(OTCFUND|022431)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|008887)$
$华夏中证动漫游戏ETF联接A(OTCFUND|012768)$
$华夏中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012769)$
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