礼拜四凌晨美联储降息50个基点之后，周四的市场发生了一个非常有意思的现象。

直接受益于降息利好的黄金，不涨反跌，微绿0.16%；

而主要投资金矿的黄金股ETF（517520），受益于权益市场的反弹，周四大涨1.38%，周五早盘继续高歌猛进。

自5月20日，国内权益市场见顶以来，黄金股ETF跟踪的SSH黄金股票指数与上海金走势逐渐噼叉，目前看似乎黄金股又开始有向金价靠拢的趋势。

究其原因，我认为，黄金股应该是被错杀了。

黄金股，一般跟随金价的波动

大家知道，黄金类的ETF，主要分两类，一种是直接跟踪黄金现货，与金价直接挂钩的ETF，也就是各种意义的黄金ETF；当然还有一种，是投资各种黄金相关公司的股票ETF，比如国内最大的，黄金股ETF（517520）。

之前我写的几乎所有的文章，都是前一类，可事实上，个人认为，目前黄金股ETF（517520）的机会，反而更值得关注。

第一，之前说过的所有利好黄金的逻辑，都可以应用在黄金股上。

比如美元替代（央行购金）、地缘避险、联储降息直接利好黄金等等。

第二，从相关性的逻辑，黄金股的股价走势与黄金价格是亦步亦趋的。

我们看海外，即使是今年520国内的黄金股与黄金走势噼叉之后，海外的黄金股走势也还是与伦敦金的现货，高度相关。

差别在于，黄金股的弹性会更大，可股票影响的是波动幅度，基本不会改变长期走势的方向。

也就是说黄金上涨，黄金股理论上也会跟上，现在国内的黄金股不涨反跌，是有些出人意料的。

所以，从520黄金股不再跟随黄金上涨，而是跟随权益市场贝塔一起下跌时，就有不少朋友对黄金股的“独立下跌”很不理解。

之前看买方做过一个测算，历史上国内金价和A股表现可以解释绝大部分黄金股的收益。

就看5月20日至8月30日这3个月的区间，黄金股下跌了16.7%，同期万得全A，也就是市场贝塔，下跌11.2%，解释了55%的跌幅；汇率下跌2%，解释10%的跌幅。

剩下的7.1%为超跌部分，应该是受情绪影响的。

所以至少这部分，或许可以期待它反弹回来。

事实上从2024年9月以来，黄金股已经有止跌向上的意思了。

黄金的火热，直接利好金矿的业绩

从基本面的角度看，黄金大涨最直接的影响是需求侧的火热，现在大家去逛商场，即便经济基本面如此一般，一个个金店那也是爆火。

最直接的利好，当然是珠宝商以及那些开发黄金的矿业公司，也就是黄金股的成分股。

所以我们看，2024H1，黄金股ETF（517520）前十大成分股的中报业绩，一个个那是非常之好。

在A股，投景气度的思路，其实从来没有走远。

高景气投资的失利只是因为没有找到景气的方向，大家看，不管是资源、矿业还是需求火热的光模块的核心公司，这两年都是正收益，且涨幅一点也不少。

估值不高，公司有业绩，就不怕它不涨。

其实黄金股里面的一些成分股，同时也是这轮高股息的核心标的。

比如黄金股ETF（517520）里的核心持仓，某矿业龙头。

既是世界范围内的头部铜矿企业，又拥有一定的金矿储备，同时也是红利的代表公司。

所以黄金股ETF，既受到金价的影响，还受到权益市场的波动，更与高股息资产有一定的相关性。

你们没发现吗？

黄金股ETF（517520）和大部分红利资产，几乎都是在今年520左右见顶的。

我前面也提过《红利低波，也会亏钱》，现在看是蒙对了。

而经过几个月的回调，事实上我个人认为，红利也好，黄金股也罢，性价比又走出来了。

大家可以看情况，慢慢接回来。

最后的话

文章最后，照例提示一下风险，不管你承认与否，黄金价格的位置，现在是不低的。

虽然在昨天短暂调整了一下之后，黄金继续开启了上涨，但你说未来会不会调整一波，当然也有可能。

除此之外，投资黄金现货的ETF，可以作为大类资产配置的一个环节，因为经历史数据验证，黄金在过去十年和美股，A股的走势，都几乎不相关。

而投资黄金股ETF（517520），你要明确自己买的是股票，这里面是一家家拥有金矿、铜矿的矿产公司，他们的股价会跟随金价波动，当然也会随市场和自己的行业贝塔波动。

认清了这一点，大家就可以按照自己的认知，看机会出手了。