大家好，我是刘庭宇。

近期国际金价在突破2500美元/盎司新高后持续高位震荡，而上海金表现相对弱势，黄金股则持续回调。出现这种现象的原因是什么？黄金股后市怎么看？今天来和大家交流一下我的看法：

为什么黄金股不涨？

（1）主因是由于人民币相对美元的快速升值。7月24日至今，美元兑人民币（CNY）汇率从7.27一路下到最新的7.09（跌幅约2.5%），因此我们看到伦敦金价7月24日至8月29日上涨5.17%、上海金（AU9999）仅上涨1.51%。而国内金矿公司大部分黄金在国内生产销售，因此利润与国内金价相关性更强。

（2）同时，A股投资者的交易习惯与商品投资者不同，A股投资者往往会在上市公司业绩兑现前获利了结，因此近期黄金股和黄金的背离，或反映部分A股投资者认为首次降息前后金价已经阶段性反映降息预期。

黄金股后市怎么看？

A股投资者获利了结，一定代表后续涨不动了吗？我认为答案是否定的。黄金是国际定价品种，股票市场投资者难以影响金价走势，若后续金价继续上行，则黄金股的估值性价比会越来越高，最终黄金股有望超跌反弹。

展望后市，我们认为黄金和黄金股中长期仍有上行空间。从基本面来看，全球降息周期刚刚拉开序幕；同时，美国财政赤字率都易升难降，对金价长期中枢抬升形成支撑。其次，从交易层面来看，当前最大的黄金ETF（SPDR）持仓量距离历史高位较远，意味着购金者有较大的增仓空间、金价或远未见顶。最后，全球央行购金趋势的持续和国际地缘政治博弈日趋激烈也将对后市金价带来持续催化。

当前黄金股明显超跌，而金价创新高往往能带来黄金股估值的迅速修复，后续有望继续扮演“金价放大器”的角色。目前中报披露已接近尾声，来自部分投资者的提前兑现压力有望缓解，黄金产业链上市公司业绩亮眼，金价上行刺激金矿公司加大资本开支、后续产量增长可期，黄金产业链的公司已进入量价齐升的戴维斯双击周期，值得大家重点关注！

市场首支黄金股指数产品：

$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|020411)$

$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|020412)$

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。黄金股ETF(SH517520)及其联接（永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接，A类：020411、C类020412）属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。上述产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

#黄金又创新高 还会继续涨吗？#