1、冬天也许比想象中的长
投资不是拍脑门子做决定，当然水平足够高或足够低是可以的，我们则经常深一脚浅一脚，如履薄冰的。
芒格也说：我们根本没有预知未来的能力。真有这个能力，还何必这么辛苦地投资?
看老巴这次减持苹果倒是有如神助，再结合前几天说的市赚率，计算出标普500指数确实太贵了，大概美股高估给到了一个比较好的减持机会，不卖的话说不定后面会和当年50多倍市盈率没卖可口可乐一样，被股东问询。
不过在我看来，苹果和可口可乐还是不一样的，苹果以回购替代分红，要回收资金只能寻找一个好的买点，而可口可乐分红居多，高估后卖不卖都可以。
这也是我认为投资茅台和腾讯的很大区别，我们普通投资者要选择适合自己的投资方式，这些细节很重要。
宏观的事情关注得不多，尤其在选择了自己能看得懂的投资标的以后，就更不需要花太多时间了，相反天天盯着市场的投资者多半也不是真正在投资，可能是在紧张的等待下一个出更高价钱的买家。
美联储降息节奏对投资市场影响较大，通过一些数据来看，美国通胀粘性很强，九月份开始只是预防性降息，后面降着降着可能就停了。
老美已经不是以前那个低利率时代的老美了，今后3%左右的中性利率可能是常态，这对投资有很大的抑制作用，市场未来可能不容易给出很高的估值。
2、A股市场
对了，A股市场近几年的几次上涨和汇率高度相关，可以看看下面这张图，A股上涨时间和人民币汇率升值时间前后接近。
所以，A股现在震荡是可以理解的，而且美联储中性利率提升，其他非美货币没有强势的理由，根据上面图中的汇率-股市强相关现象，这对A股的影响当然是非常大的。
我认为投资者应该做更长远的投资打算，这个冬天可能有点长，把预期放低一些。
就像老巴说的：不想持有十年，那就不要持有十分钟。
一个能够长期持有的标的，才能让投资者安心持有，并穿越牛熊。
从估值上来看，A股现在相对估值低貌似有一定的性价比，但其实投资价值也不高，原因就是我前面说的市赚率指标，10%的ROE，对应10倍市盈率，那么市赚率就是1，合理，没打折。
从这个角度看，沪深300指数这种蓝筹指数还略微高估了，科创创业板这种用市赚率指标就根本没法算，当然标普500和纳指是妥妥的太贵了，溢价50%以上，大家今后可以看看标普的估值是不是会跌到与ROE对应的位置。
这个还蛮有意思的，美股一直在享受全球溢价，近十几年标普500指数市盈率低于20倍以下的次数和时间很少，而标普500指数的ROE介于15-20%之间，估值和ROE比较对应，甚至ROE(的分子)成了市盈率的底线。
总之，好像目前没有什么太值得出手的机会，想布局标普500指数的投资者可以再等等哈，20倍市盈率左右买才不吃亏。
