$道琼斯ETF(SH513400)$自从2022年下旬以来，美股就一直保持着势不可挡的上涨步伐，标普500指数从2023年初到2024年末飙升了50%以上，增值了18万亿美元。然而，如今市场看到了可能最终破坏这一涨势的因素：美国国债收益率超过5%。

几个月来，美股的确进入了一种比较狂热的状态，市场更关注选举事件所带来的利好效应以及人工智能看似无限的可能性。然而，近期美债收益率的攀升却让股市承受了巨大压力。20年期和30年期美债收益率相继突破5%，达到数月来的最高点。自去年9月中旬美联储开始降息以来，这些收益率已经大幅上升，而同期联邦基金利率却在下降，实属罕见。这种在美联储降息初期债券收益率急剧蹿升的情况是不寻常的。在过去的30年里，中长期收益率在美联储启动一系列降息措施后的几个月里通常相对持平或小幅走高。

目前市场正在密切关注对政策敏感的10年期美债收益率，该收益率已经接近5%，这一水平可能会引发股市回调。有专业人士表示，如果10年期美债收益率达到5%，就会出现抛售股票的膝跳反应，这可能导致美股大幅下跌。

收益率上升之所以对股市构成威胁，是因为它会使美国国债的收益更具吸引力，同时增加公司的融资成本。上周五，这种影响已经显而易见，标普500指数下跌1.5%，创下去年12月中旬以来最糟糕的一天，几乎抹去去年11月事件引发的乐观情绪带来的所有涨幅。

贝莱德iShares投资策略主管指出，虽然对5%的执着并没有什么魔力，但眼下投资者已经看到，标普500指数的收益率比10年期美债的收益率低1个百分点，这种情况上次出现在2002年。这意味着，与美国股票基准相比，拥有风险更低的资产的回报率已经很久没有这么好了。

在这一系列的事件影响之下，市场预测美股未来的道路将崎岖不平。摩根士丹利预计，美股市场将经历艰难的六个月。关键不在于美债收益率上升本身，而在于上升的原因。如果美债收益率随着美国经济的改善而缓慢上升，这对股市是有帮助的；但如果美债收益率由于对通胀、联邦赤字和政策不确定性的担忧而出现快速跳涨，那则是一个危险信号。

然而，在这一片阴霾中，大型蓝筹股可能成为股票投资者的避风港。这些公司保持着稳定的盈利增长和充沛的现金流，并有望成为美国经济稳定增长的重要受益者。在市场动荡期间，投资者通常会寻找资产负债表强劲、现金流充沛的优质股票，而大型蓝筹股最近已成为防御性投资的首选。

这样看来，道琼斯指数或许是个不错的选择。首先是道指的价值属性尤为明显。在其历史表现中，盈利扩张对指数上行的贡献显著高于估值扩张。其次从行业分布来看，当前的道琼斯指数中，金融、医疗保健、信息技术和工业等板块均占有较高权重，且分布较为均衡。这种行业分布的均衡性，使得道指能够全面反映美股市场的整体表现，分散风险。

因此，在美股市场面临诸多不确定性和潜在波动的情况下，以道琼斯指数为代表的大型蓝筹股，有望凭借其稳定的盈利增长、充沛的现金流以及均衡的行业分布，成为了投资者寻求避风港的理想选择。感兴趣的朋友们不妨看看道琼斯ETF(SH513400)。#芯片板块走强，还能上车吗?#