上周五美股市场情绪依旧较为谨慎，三大指数涨跌不一。其中纳斯达克指数微涨0.12%，再度逼近2万点大关，标普500指数微跌0.16%，而道琼斯指数同样下跌了0.2%，这已经是道指连续7个交易日下跌，创下了自从4月份以来的最长连跌记录。从周度表现来看，道指和标普500分别下跌了1.82%和0.64%，而纳指则微涨0.34%。

为何纳指可以逆势而行？最近这段时间中不少科技公司公布的财报部分提振了市场情绪。例如昨天博通公司在发布财报之后股价便大涨24.4%。不过尽管部分个股表现强势，但是整体美股市场的高估值依旧让市场担忧。近期美股屡创新高的同时，支撑股市上涨的数量却在减少。截至周五收盘，标普500已经连续第十个交易日下跌股票数量多于上涨股票了，这是自2004年以来的最长纪录。

的确，美股走到当前位置，估值和情绪都已经偏高，进一步扩张的空间比较有限，而盈利毫无疑问将是决定后续空间的重要因素。根据中金公司测算，美股2025年盈利增速或达到10%，略高于今年的9%。而在结构上，科技板块有望继续受到关注。随着AI技术的逐步成熟和转化，科技龙头公司在各方面的营收将保持强势增长。

但是除了科技板块之外，顺周期板块的投资价值可能更加凸显。其表现主要受益于经济自然修复周期和政策推动的双重作用。随着全球经济逐步企稳修复，特别是经济在2025年中的预期好转，增长动能或将出现“新”“旧”切换。在这一过程中，利率敏感的地产和投资领域有望率先修复，尽管强度可能不会太大。除了经济自然修复周期的影响外，后续政策主张也对顺周期板块构成了显著利好。减税政策下，金融、能源、交运等行业的有效税率较高，因此受益弹性更大。同时，降息周期接近尾声以及后任财长的金融去监管主张也直接惠及金融行业。此外，工业巨头如霍尼韦尔和卡特彼勒也纷纷表示，未来将受益于政府基建项目和AI产业提振下的发电领域需求。

那么在这样的背景之下，道琼斯指数作为三大指数中最具价值属性的指数，其投资价值正在逐渐显现。该指数选取了美国30家大型蓝筹企业组为成分股编制而成，与纳斯达克偏重新经济板块不同，道指更加注重传统蓝筹和稳健价值，历史长期表现更为稳健。

从行情上来看，尽管近期道琼斯指数连续多个交易日下跌，但是短期之内咱们还是可以关注“跌出来的机遇”的。回调并不是一件坏事，一是需要消化过于亢奋的情绪才有利于更可持续的上涨，二是道琼斯指数的长期趋势始终向上。从技术面来看，目前道指已经处于上涨通道的下沿位置，且近日来跌幅也在逐渐缩窄。随着抛压的进一步释放，道指后续有望再度上行，求稳的朋友们可以看到反弹迹象之后再布局，而可以承受风险的现在入场性价比也很高！

尽管短期内道琼斯指数依旧呈现波动状态，但正是这些回调为咱们创造了“跌出来的机遇”。随着全球经济逐渐回暖，以及科技与传统顺周期板块的双重驱动，道琼斯指数的长期投资价值将进一步凸显，感兴趣的朋友们不妨看看$道琼斯ETF(SH513400)$。#中央经济工作会议11大看点#