数据显示，港股通金融ETF（513190）近期热度持续走高，备受资金青睐。
自2024年5月13日以来，该ETF持续受到资金关注，8个交易日内有6个交易日获资金净流入，合计流入额1.36亿元。
伴随着资金的不断注入，该ETF的份额也被不断推高。
5月10日收盘，份额为5493.6万份；5月22日收盘，份额已增长至17193.6万份。累计增长11700万份，累计增长率高达212.98%，数个交易日内增长超两倍。
那么问题来了，如此“疯狂”的资金表现背后，到底发生了什么？
01 发生了什么？
事情的起因，可能跟最近热议的港股通红利税有关。
消息面上，5月9日，有市场消息称，国内监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时，在取得股息红利时所需缴纳的20%的所得税。
今年两会期间，香港证监会主席雷添良也建议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平以及降低港股通内地投资者的准入标准。
具体来说，内地投资者通过港股通投资港股获取分红时，需要支付股息红利税。
对内地个人投资者通过港股通投资香港联交所上市H股取得的股息红利，H股公司按照20%的税率代扣个人所得税；投资香港联交所上市的非H股取得的股息红利，由中国结算按照20%的税率代扣个人所得税。
对于香港上市的红筹股，在港股通20%的个人所得税的基础之上，还会涉及企业公告股息是否已计提10%企业所得税的情况，总税率最高可达28%。
港股通红利税的存在，也是导致H股相对A股折价的原因之一。在A、H两地同时上市的公司，或许在名义的股息率上存在着较大差距，但是如果扣除港股股息的红利税，实际到手的股息率差距或许并没有那么夸张。
一旦港股通红利税得到减免，港股公司的实际股息率就会向那个很高的名义股息率靠拢，股息率的提高也就意味着投资价值的提高。因此，近期港股高股息板块热度高涨。
02 机构怎么看？
中金公司认为，若直接减免规模相对有限，但有助于提振情绪。过去三年期间，全部港股通标的的累计分红总额年均约在1.8万亿港元左右。进而计算港股通投资者在每只股票的持仓占比以及20%的港股通红利税收标准，我们测算，港股通机制每年所征收的红利税收总额大概在450亿港元左右。假设内地个人投资者在港股通的投资占比约为1/4，我们预计本次潜在调整每年所带来的直接税收减免大概在100亿港元上下。如果将公募基金也纳入在内，那么可能带来的税收减免可能扩大到200亿港元左右。不过考虑到今年以来港股市场主板日均成交额大约在1000亿港元，此次潜在调整所带来的短期直接减免规模或有限，但或从情绪层面带来提振。
但中长期看，有助于提振港股高分红资产吸引力，提升港股流动性，甚至有助于部分公司AH溢价的收敛。
中金公司提取当前全部A/H两地上市的公司进行分析，发现由于A/H折价等因素的存在，同一公司港股股息率明显高于其A股股息率。
即便将当前港股通20%红利税率考虑在内，绝大部分公司港股股息率依然更加具备吸引力。这也在一定程度上解释了为何过去一年来内地南向资金持续青睐港股高分红标的与板块。高分红央国企中国银行、中国移动以及中海油更是位列今年年初以来南向资金净买入的前三位。与此同时，尽管近期港股市场大幅反弹A/H股折溢价有所收敛，但仍处于历史高位，因此，港股通红利税的潜在调整有望进一步提升港股高分红板块与标的的吸引力，为港股市场提升流动性，甚至有望使部分相关标的的A/H折溢价进一步得到收敛。
03 为什么是大金融？
那么问题来了，红利税减免预期为什么会对港股通金融ETF（513190）产生如此大的影响？
数据显示，在恒生指数公司的重点指数中，恒生港股通中国内地银行与恒生金融类这两只指数的股息率名列前茅，
（数据来源：wind，2024.5.27）
可以说，以银行为主的大金融行业，其实就是港股主要的高股息公司的聚集地。
而港股通金融ETF（513190）跟踪中证港股通内地金融指数，囊括港股通范围内的内地金融上市公司。
(图片来源：wind，2024.5.28)
港股通金融ETF（513190）标的指数的行业分布如上图所示。国有大型银行占一多半，保险占一小半，还有10%左右的股份制银行。
银行加保险两类典型的高股息资产合计占比约为90%。其余则是零星的保险、资产管理、租赁等细分金融赛道。
从前十大重仓股来看，工农中建交五大国有银行位居前列，其次是中国平安、中国人寿、中国财险三家保险巨头，还有综合性的金融巨头中信股份。
目前，港股通金融ETF（513190）标的指数的股息率高达6.61%，在一众港股指数中名列前茅。指数目前市净率为0.43，比近10年中86%以上的时间更便宜。
在港股通红利税减免预期下，同时具备高股息、低估值属性的港股通金融ETF（513190）有望持续吸引资金关注。
相关基金：
港股通金融ETF（513190）
华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A(020422)
$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A(OTCFUND|020422)$
华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接C(020423)
$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接C(OTCFUND|020423)$
港股通金融ETF（513190）的标的指数为中证港股通内地金融指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：11.98%、-10.21%、-11.18%、-9.61%、-10.66%。
指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。
#最近哪个指数涨了#
#指数掘金小组#
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