来源 | 未来消费

作者 | 艾青山

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在石头科技股价近两个月内股价大跌之时，其创始人昌敬却似乎还沉浸在抖音分享"沙漠越野"的快乐中。

事实上，在抖音评论区中，已经可以看到不少网友对昌敬花太多精力在“玩车”上颇有意见。

IDC数据显示，在今年二季度，石头科技的智能扫地机器人销量和金额均位居全球第一，成为首个登顶全球智能家居设备榜单的中国扫地机器人厂商。

然而进入三季度后，石头科技业绩就出现断崖式下滑。财报显示，三季度归母净利润同比下降43.40%，扣非净利润更是大跌45.25%，创下2021年以来单季度最大跌幅。

利润如此大跌，说是暴雷并不为过。

根据公司公告，石头科技股票连续30个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到70%，已构成严重异常波动。从10月初333.5元的年内高点，到如今的220元上下，不到两个月时间股价跌掉了一百来块。

从经营数据来看，石头科技的困境已初现端倪。虽然前三季度营收同比增长23.17%至70.07亿元，但增速较去年同期的30.55%明显放缓。

其中第三季度表现最为糟糕，营收增速降至11.91%，而核心利润率更是从去年同期的29%降至14%，意味着每1000元收入中的税前利润从接近300元骤降至不足150元。

对于业绩下滑，石头科技解释称是因为加大了市场拓展和新品投入。财报显示，前三季度公司销售费用达15.64亿元，同比增长46.03%，占营收比重超过22%。

相比之下，研发投入仅为6.4亿元，占营收比例不到10%。这种"重营销轻研发"的策略，在竞争加剧的市场环境下显露出弊端。

事实上，根据奥维云网数据的显示，中国扫地机器人市场正在萎缩。从2018年至2020年的年销量600万台高峰，到2023年已降至458万台。与此同时，传统家电巨头美的、海尔、LG，以及互联网企业小米、华为等纷纷入局，市场竞争日趋白热化。

另外，石头科技在专利领域的短板似乎也开始显现。今年6月，公司因专利纠纷被追觅科技诉至法院，两款主打产品一度被禁止销售，错过了618大促。

在德国市场，石头科技同样遭遇追觅的专利诉讼，杜塞尔多夫地方法院判令其停止在德国销售相关产品。这对于境外收入占比较大的石头科技而言，无疑是一个打击，石头科技表示正在准备上诉。

据财报显示，石头科技2023年境外收入达42.29亿元，同比增长21.42%。

如今，石头科技也开始寻求转型。

2023年起，石头科技开始进军洗衣机市场，计划在2024年投入超4亿元用于洗衣机研发。目前已在全国20个省份布局113家门店，推出9款系列产品。

昌敬表示要将洗衣机打造为公司第二增长曲线，"2024年打开市场，2025年完善品类"。

然而，洗衣机市场已有百年历史，产业链成熟，家庭普及率接近饱和，新进入者想要突围并非易事。事实上，用户对石头科技的品牌认知，大多还是停留在扫地机器人品类上，其他领域的认知建立难度颇大。

令市场颇为疑惑的是，在公司面临转型阵痛之际，创始人昌敬的注意力似乎已转向造车领域。

2021年1月，昌敬成立了独立于石头科技的上海洛轲智能科技有限公司，联手魏桥创业集团打造极石汽车品牌。企查查数据显示，该公司已完成6轮融资，累计融资超13亿美元，估值超30亿美元。

今年4月以来，昌敬在个人社交媒体上以"极石汽车创始人"身份高频发声。然而根据易车数据，2024年至今极石01累计销量仅3764辆，市场表现不尽如人意。

与此同时，昌敬对石头科技的减持行为引发市场争议。今年二季度，他以376.88元/股的价格减持131.58万股，套现4.96亿元。此前从2023年至今年6月，他已在291.31-376.88元区间多次减持，累计套现近3.92亿元。

两次减持合计套现8.88亿元，且减持价格均处于相对高点。

当下，石头科技面临艰难的战略抉择。如果维持现有销售费用率同时加大研发投入，短期业绩可能继续承压；若将销售资源转向研发，又可能影响销售团队积极性，引发内部管理问题。

在扫地机器人市场竞争加剧、新业务发展前景未明的背景下，公司如何走出困境，考验着管理层的智慧。