后浪森林研究室 | 罗可

编辑 | 许佳维 视频创作 | 杨国廷

今天是12月的第一个交易日，股票的魔法让很多人疯狂与沮丧。

捧着《芒格投资宝典》的人并不是市场持续赚钱的人，价值投资者也完全失效，更多的市场分析人士嘴里只有两个词：“科技，硬科技！”

寒武纪在这一个交易周期里被封为“寒王”。要知道，它还仅仅只是一家2024年收入只有1.85亿、利润亏损7.24亿的公司，市值已经达到了2346亿。

在这个市值上五家企业是中国建筑、山西汾酒、中国中车、万华化学和格力电器，下五家企业是长城汽车、陕西煤业、北方华创、牧原股份和平安银行。寒武纪之上和之下10家企业收入最高的中国建筑16265亿，收入最小的北方华创203亿，利润最高的平安银行和中国建筑都是397亿，最小的北方华创约45亿。

今天早上，我看到一个视频讲寒武纪的逻辑，更准确地讲是外资对于寒武纪的逻辑。如果明年，我讲的是如果哈，这个外资的逻辑提出了一个大胆的假设，“寒王明年可能会盈利了”。

外资推演的寒王将如何盈利呢，假设英伟达在2025年营业收达到2000亿美元，增长达到70%。我们以同样的增速估算国内的增长，意味着在2025年中国AI芯片约为300亿美元。

如果英伟达份额降到50-60%，就意味着国内AI芯片厂商将达到120-150亿美金，约合860-1100亿人民币，这是一个非常夸张的数字。再假设因为被制裁等产能原因，国内芯片厂商实际只最终获得20%的营收，那就意味着170-220亿的市场规模。

如果寒王占其中的20%，那意味着34-44亿的营收。这一点，已在Q3财报中得到了证实，寒武纪存货约10.15亿，亮点是Q3的预付款项达到了8.54亿，这8.54亿的预付款能够在2025年贡献37.5亿人民币的营收，这没有考虑Q4新增的预付款，同时也未过多考虑能否在2025年交货，总之Q3和Q4的预付款项以及存货，保守估计在2025年实现40亿的营收，意味着产生8-10亿的利润。

明年寒王假如真的赚钱了，这个牛市新旗手便能创造更高的市值。

寒王当前正面临分歧，我们看看乐观者是如何看待现在的寒王的。这些外资的逻辑是不是很简单呢。

讲到疯狂，我要讲一讲今天涨了20CM的23个股票其中有意思的几个。这23个股票加起市值1283亿，平均市值55亿。

康芝药业是一家儿童药和母婴健康用品企业，这家企业历史上亏多盈少，上一次涨停是三个月前的9月。

神农种业近期已经翻了一倍，海南的企业，2019年起已连亏了五年，它最近因为董秘母亲买卖这只股票，还被海南证监局出了警示函。

德艺文创市值不到25亿，一家袖珍公司，做创意家居出口生意，近二个多月也涨了一倍。我翻阅了一下它近一年的资料，找不到一个对企业经营有积极因素的信息，唯一可以说一下的是控制人吴体芳在八月完成了1001万元0.84%股份的增持计划。

聆达股份已经ST了，现在处于重整过程中，很无厘头的是它从7月以来已经涨了约300%。大约又是一个国资接盘的案例，重整人是安徽金寨县人民政府。

万事利疯狂到爹妈都认不清了的一家企业，已经连续四个交易顶格上涨20%了，四天一倍有余。这家杭州的丝绸企业近期披露了人工智能发展计划，这个家族企业包含着姐妹关系、夫妻关系、姐弟关系控制了61.60%股份，准备融资6个亿建设一个万事利人工智能工厂项目。在碰着人工智能便大涨的狂热情绪下，不怕做不做得成，只要有概念就行。

如果只是如果，如果假设只是假设。。。我们该建立一个什么样的逻辑呢?