临近年末，从酒企公布的三季度业绩来看，由于白酒动销面临一定压力，业绩有所降速，板块内部呈现分化。预计2025年春节白酒仍面临一定的压力测试，市场对白酒的动销已有一定的预期。白酒板块本周跟随市场震荡调整，不少个股也击穿30日均线和布林线中轨支撑，这样的情况说明短线市场分歧在加大，资金并未形成做多统一，去库存所以短线可能整个白酒板块，还会有继续跟随市场震荡的可能。

具体分析来看，$酒ETF(SH512690)$  截止午后开盘二十分钟左右，整体呈现平开高走的趋势，在K线图上收出了一根阳线，市场买盘力量占据优势，股价呈上涨趋势。日线级别MACD指标尚未形成金叉，尽管这显示了卖方力量的增强，通常预示着股价可能会经历一段下跌。虽然短期内技术指标可能指向潜在的下跌风险，但只要长期趋势线保持坚挺，市场在经过必要的调整之后，仍有潜力恢复增长，甚至超越之前的水平。

长期来看，白酒行业仍具备穿越周期的韧性，随着经济及消费刺激政策落地，宏观经济复苏，商务活动增加，白酒用酒场景增加，市场信心回升，白酒板块估值有望迎来修复。

从供给端来看，供给端目标主动降速、松绑释压。结合渠道反馈，酒企目标趋于理性务实，中秋国庆就已适度放宽回款发货要求，目前看茅五目标和节奏保持稳健，回款目标预计完成无虞，老窖、洋河及次高端等酒企回款进度慢于往年，且国庆后多数酒企未刚性要求回款，四季度及来年春节酒企策略上有望适当调整回款目标，供给端或可主动释压。

从渠道方面来看，渠道端库存在四季度及春节或可有一定去化。结合渠道反馈，茅台、五粮液、汾酒、迎驾等酒企库存尚处良性水位负荷不重，其他酒企库存普遍达3个月左右压力略高，酒企端主动降低目标要求的同时，销售团队普遍与渠道终端加强日常沟通，改善返利、扫码红包等渠道政策帮助消化库存，预计四季度及春节行业有望迎来库存去化周期。

展望后市，白酒报表压力加速释放，在大众需求保持韧性背景下，主动释放库存、报表风险，业绩先抑后扬算是众望所归。考虑2024年底酒企大多延续控货去库，在2025年春节需求有望环比企稳基础上，预判龙头酒企在2024年三季度—2025年一季度期间较大程度完成渠道库存风险化解，2024年底、2025年初报表预期具有一定的跷跷板效应。9月上涨后白酒回调有限，一是增量资金入市背景下，被动基金权重股配置加大；二是预判刺激政策或围绕内需改善发力，食饮板块或将受益。后续随动销、基本面边际改善，看好白酒估值中枢有望修复至20-25x区间，空间良好。

在刺激消费的道路上，政策都是在不断加码，包括家电补贴、汽车置换补贴都对拉动消费起到很大作用，相信在后续还会有更大的政策刺激力度，白酒行业也可能会雨露均沾。投资者短期可以关注政策落地与增量政策预期、经销商信心、旺季备货等。在这样的行情背景下，建议大家可以留意一下酒ETF（512690），还是值得关注的。#AI辅助诊断首次列入医保局立项指南#