2024年前三季度，A股白酒上市公司的业绩画卷已徐徐展开，展现出行业在挑战与机遇并存下的真实面貌。据统计，19家白酒上市公司共实现营收3303.99亿元，净利润1313.15亿元。其中，贵州茅台，五粮液以及山西汾酒成为了前三甲，不过在龙头领跑的背景之下，部分企业也出现了盈利双降的场面。

值得注意的是，尽管行业整体增速放缓，但多家酒企选择主动控速，通过减少市场投放量、给渠道减负等方式，促进渠道秩序向良性发展。中信证券认为，酒企主动降速有利于产业长远健康发展，虽然中短期压力犹存，但预计2025年全年报表增速回落将为企业未来的增长奠定基础。

去库存、稳价格、调结构已成为行业发展共识。酒企在主动释放压力的同时，也在为未来的可持续发展积蓄力量。这一过程中，虽然短期内可能面临业绩压力，但长期来看，将有助于企业轻装上阵，实现业绩的先抑后扬。

白酒板块曾是价值投资者的心头好，自2015年A股牛市结束后，白酒行业独领风骚，走出了一波长达5年多的大牛市，整体涨幅高达8.4倍。贵州茅台、五粮液、山西汾酒等龙头企业的市值节节攀升。然而，自2021年2月以来，白酒行业步入了长达3年多的熊市，这背后受到了多重因素的影响，尤其是基本面的变化起到了决定性作用。

国家统计局的数据显示，全国白酒产量在2021年达到715.6万千升的高峰后，连续两年回落。尽管行业营收和净利润仍能保持正增长，但增速明显收窄，反映出行业面临的压力。特别是2024年5月以来，高端白酒价格的大幅下挫，更是让行业陷入了前所未有的挑战。

这背后的深层次原因便在于国内经济基本面的调整，不过受到了需求面改善的预期影响，白酒板块似乎迎来了转机。增量财政政策的出台，为宏观经济复苏奠定了坚实的基础，也为消费市场的繁荣提供了有力支撑。白酒行业作为消费市场的重要组成部分，有望在经济复苏过程中获益。

那么，白酒行业是否真的迎来了拐点？从当前的情况来看，虽然行业仍面临诸多挑战，但也有一些积极的变化正在发生。首先，明星产品价格的回升，为行业注入了信心；其次，增量财政政策的出台，为宏观经济复苏和消费市场繁荣提供了有力支撑；最后，白酒行业本身的韧性和潜力，也为行业的未来发展提供了可能。

从估值角度来看，尽管白酒板块经历了一定回调，但整体表现仍相对稳健。这得益于增量资金入市背景下被动基金对权重股的配置增加，以及市场对刺激政策将围绕内需改善发力的预期。目前中证酒指数的市盈率约为22.14倍，处于近十年以来历史分位数的14%，历史底部特征明显。而随着动销、基本面边际改善，白酒行业的估值中枢有望持续修复。

因此，站在当下，白酒虽历经波折，但其庞大的消费市场，仍然是支撑其长期发展的坚实基础。短期内，行业或许仍需面对去库存、调结构带来的阵痛，但是随着明星产品价格的企稳回升、宏观经济政策的积极支撑，以及行业内部自我革新力量的不断汇聚，白酒行业正逐步走出阴霾，向着新的发展阶段迈进。感兴趣的朋友们不妨看看$酒ETF(SH512690)$  ，把握白酒长期机遇！#航天军工板块活跃 新一轮周期开启?#