近期，政策利好频发，权益市场与债券市场或将走出双牛行情的讨论不绝于耳。对于投资者而言，更触动我们心弦的应该是货币政策“适度宽松”，它像一把秘钥，啪的一声，打开了市场对降息空间的期待。

9.24以来，客官不要只看到权益市场活跃，事实上，债市同期保持偏强格局。Wind数据显示，2024年初以来，截至12月16日，中债综合财富总指数上涨超7.37%，同期二级债基、偏债混合基金指数（长江）分别上涨4.63%、6.41%。

虽然说债券指数在市场风格切换之后，表现仍旧偏强，但是站在2024年岁末时点，对于债券资产的配置是否要有新的配置思路？对于各类债券资产的投资是否要做调整？

相信客官和富二一样，肯定会在2025年到来之前，重新做一番部署，让自己的资产组合，能够实现“在防守、进攻之间，应对自如”。

做好2025年资产配置的核心：增加确定感，减少选择焦虑

做资产配置这件事，只需投资者一时念起，想起来，去做就行。

但是，做好资产配置这件事，则需要投资者花费一些心力，对不同的资产做甄别和对比；然后，结合自己的风险偏好做好股债配比，在确定性较高的防守类资产、高风险高收益的进攻类资产之间做一些配比。

最后，从防守型的资产上先入手，也就是先做好债券资产的配置。

2025资产配置的主思路：选“好”债基，打“好”基底

对于债券类资产的配置及选择，且先看看机构是怎么做的？综合公募基金三季度持仓可以发现，主动偏债型基金在债券持仓方面，增持了金融债、国债。

再看看含权债券基金今年三季度的股票及可转债持仓，统计来看，股票持仓由上一季度的8.04%相比，略有下降，占比为8.03%，而可转债持仓由上一季度的11.25%增长至11.44%。可见，截至三季度末，主动偏债基金的配置中，兼具权益色彩的可转债资产配置有所提升。

事实上，可转债指数在9月以来表现也异常“迅猛”。Wind数据显示，截至12月16日，今年以来可转债指数仅上涨3.16%，但9.24行情启动以来，上涨超30%。可转债今年以来可谓是一波三折，最终能有一番大“逆袭”，可以说是债券与股票双向奔赴后，缔结的“果实”。一方面，债市虽有波折但整体表现强劲；另一方面，9.24以来权益市场反弹，小盘风格一改颓势一路领跑，低价转债得以快速修复。

资产配置第一步：资产选择，简单归因、配点“有想象空间”的

做好资产配置，客官们对于债券部分的资产如何选择？

首先，前文都提到了“股债双牛”可期。那么，债券资产也可以选择含权类的债券资产，在同一个资产中实现股债搭配。

其次，遵循配点“有想象空间”原则。前面提到，9月市场风格切换之后，债券资产有哪些变化，其中，变化显著的就是“可转债”。客官在选择主动债券资产时，不妨在偏债混合型基金中，适当关注可转债含量占比。

其中，富国久利稳健配置（A类003877/C类003878）的投资组合中，可转债比例较高，基金三季报数据显示，截至2024年9月30日，富国久利的债券投资组合中，可转债（可交换债）占基金资产净值的比例为63.47%，其中，报告期末持有的处于转股期的可转换债券占比达55.54%。

近2年来，富国久利的可转债占基金资产净值比例一直比较高，根据富国久利的2023年年报，富国久利在2023年末持有的处于转股期的可转换债券占基金净资产的比例最高达66.62%。在最新的基金季报中提到，投资操作上，富国久利注重大类资产配置，择机优化权益持仓，适时调整组合久期和杠杆。

报告期末持有的处于转股期的可转换债券占基金资产净值比例（%）：

注：数据来自基金定期报告，截至2024年9月30日。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金在当前及未来的具体操作和资产配置。基金经理可在投资范围内根据市场情况灵活调整，投资者应根据自身的风险承受能力审慎做出投资决策。以上均为节点数据，不代表期间及未来的情况。

资产配置第二步：产品选择，多维对比、选出好品

看排名：富国久利 近1年、近2年同类排名近前1%

在《岁末理财不内耗 关注富国久利，股债灵活搭配》一文中，富二曾细细剖析过富国久利稳健配置这个产品。这一产品近期表现突出，晨星数据显示，截至12月13日，富国久利A近1年业绩同类排名位列前1%（8/926）、近2年业绩同类排名9/890，排位近前1%，大约跑赢了99%的同类产品。

数据来源：基金排名数据来源于晨星-基金排行榜，同类产品为中国开放式基金—保守混合；时间截至2024年12月13日。晨星相关数据由MORNINGSTAR版权所有，晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易、投资决定均不承担任何责任。富国久利稳健配置混合型A成立于2016/12/27，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*15%。近5个完整年度(2019-2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为7.57%(6.16%)，9.65%(3.97%)，3.78%(1.19%)，-11.68%(-2.92%)，4.53%(0.04%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：陈连权(2016/12/27-2017/11/15)、李羿(2017/09/21-2019/03/22)、张明凯(2019/03/19-2023/01/19)、吕春杰(2022/09/23-2024/08/12)、刘兴旺(2022/12/08至今)、蔡耀华(2023/08/07至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

看业绩：富国久利近1年涨幅超17%

富国久利业绩表现怎么样？截至2024年12月13日，富国久利近6月、近1年、近2年业绩分别20.05%、17.21%、19.90%，同期业绩比较基准收益率分别为4.02%、7.28%、6.41%，短中期维度看，超额收益显著。（基金业绩及基准数据来自富国基金，数据已经托管行复核，时间截至2024年12月13日。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。）

注：基金业绩及基准数据来自富国基金，数据已经托管行复核，时间截至2024年12月13日。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

与基准相比，超额收益明显，与全市场债券型基金指数相比，业绩表现也很突出。银河证券数据显示，截至12月13日，692只（承担业绩代表性的基金的数量）偏债型基金近1年、近2年的平均收益为6.34%、4.96%，相比之下，富国久利相对偏债型基金同期收益率，超额收益率均超10%。

富国久利作为近1年、近2年期间业绩排名优异的选手，跑赢了同类近99%的偏债混合型基金，它或许够格成为2025年资产配置菜单中“主菜”，倾力为投资者在2025年追求“收蛋”快乐。

当然，除了偏债混合型基金的选项，还有一类资产值得热衷“收蛋”的客官关注。

前面提到，今年以来机构持续加仓金融债等长久期债券资产，循着这条主线，客官还可以关注富二家的政金债券ETF（511520）及其联接基金（A类018266/C类018267/E类019596/F类022102）。

政金债券ETF作为一只债券ETF，紧密跟踪中债7-10年政策性金融债指数，在利率下行过程中，或将展现出更强的弹性。

注：（1）富国中债7-10年政策性金融债ETF成立于2022/08/19，业绩比较基准为中债7-10年政策性金融债指数收益率。近1个完整年度(2023)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为5.10%(2.37%)，数据来自基金定期报告，截至2023/12/31。期间基金经理变动情况：朱征星(2022/08/19至今)、李金柳(2023/04/24至今)。（2）富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A成立于2023/04/07，业绩比较基准为中债7-10年政策性金融债指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。自基金合同生效起至今2024/09/30的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率为10.54%(5.5%)，数据来自基金定期报告，截至2024/09/30。期间基金经理变动情况：朱征星(2023/04/07至今)、李金柳(2023/04/24至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

$富国久利稳健配置混合C(OTCFUND|003878)$

$富国久利稳健配置混合A(OTCFUND|003877)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接C(OTCFUND|018267)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接F(OTCFUND|022102)$

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投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。