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发表于 2024-07-09 10:46:52 天天基金网页版 发布于 江苏
什么是债券的“久期”?

在债基投资中,“久期”是一个被提及频率很高的术语。但是大部分人对于究竟何为久期、TA对债基投资又有何实际指引这些问题不甚了解。今天,我们就来简单聊聊~

啥是“久期”?

久期,指的是债券投资者收回本金和利息所需时间的加权平均值。

而我们平时在投资债基时所看到的“中长债”、“超短债”等字样一般指的是债券的剩余期限,需要明确的一点是:

一般来说,久期小于或等于债券的剩余期限。

举个简单的例子——

假设有两张面值(1000元)、利率(5%/年)、期限(3年)均相同的债券,区别仅在于A债券每年支付一次利息,而B债券最后一次性还本付息。

从上表可以看出,A、B两张债券最后获得的本息是相同的,但是:

债券B到期后还本付息,收回本息的时间是3年,即久期为3年

债券A每年都付息,实际收回全部本息的时间要小于3年,即久期实际要小于3年

为啥要关注“久期”?

当然,作为普通投资者,我们关注久期并不是为了去精准计算债券还有多久能还本付息,而是期望通过久期来衡量债券价格变动对利率的敏感度,进而判断债券的投资风险。
回到上述的例子中,虽然看起来A、B两张债券最后获得的本息相同,但越早付息的债券确定性越高,因此在不考虑其他因素的情况下,债券A更具优势。

一般来说:
 久期越短,债券对利率的敏感程度越低,受利率波动的影响越小。

反之,久期越长,利率风险越大,组合的波动也会越大。

以7.1央行公告将开展“国债借入操作”为例,由于市场担忧央行借债后,未来可能通过二级市场卖债,从而将当前过低的长端利率提升到合理位置,在此预期下,各大债券类资产均反应剧烈,但短久期的调整幅度或受影响程度明显小于长久期。

债基组合的久期在哪儿看?

对于投资者来说,有两种方法能较快地知道某只债基久期情况——

方法一:看定期报告中披露的重仓债券久期

基金定期报告会披露其前五大重仓债券及对应的资产占比,我们可以据此大致判断债基投资组合的久期。

方法二:看半年报、年报中的“利率风险的敏感性分析”

基金的半年报、年报往往会披露更多信息,比如“利率风险的敏感性分析”,这部分可以用来评估仅当市场利率发生变动时,不采取任何措施的情况下,基金资产净值可能会发生的波动。

举个简单的例子——

从上述两图可以看出,在不考虑规模变动的情况下,对比2022年末和2023年末的数据来看,2023年,债基A投资组合的久期被缩短了;债基B的投资组合久期则被拉长了。

综合来看,久期反映的是债券价格对利率的敏感性程度。在这里也给大家总结了一个小小的表格,希望能给大家的债基投资带来帮助~


$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接A(OTCFUND|018266)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接C(OTCFUND|018267)$

$富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E(OTCFUND|019596)$

$富国全球债券(QDII)人民币C(OTCFUND|019518)$

$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$

$富国亚洲收益债券(QDII)人民币A(OTCFUND|008367)$

$富国亚洲收益债券(QDII)人民币C(OTCFUND|019709)$

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