大家好，我是博时基金固收基金经理万志文，在管博时中债7-10政金债指数C(017838) 。近1周市场走势如下图，短期国债收益率小幅下行，10年、30年国债收益率分别上行3bp、7bp，超长债品种调整幅度较大。$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$
(数据来源：Wind，2024.11.12-2024.11.20）
【基金经理说】
市场进入政策空窗期，流动性成为短期主导因素。
市场进入前期政策逐步落地及政策效果验证阶段，年底中央经济工作会议前预计不会有增量超预期政策出台。近期经济金融数据显示基本面有企稳迹象，但向上弹性及持续性有待验证。在经济弱修复、政策空窗期阶段，流动性成为短期股、债市场驱动主导因素。
供给由预期步入现实，政策呵护下预计扰动有限。
本周新一轮特殊再融资专项债启动发行，部分弱区域地方债一级发行利差走扩，引发市场对供给担忧，超长端利率明显调整，曲线走陡。目前信息看，年内约有2万亿置换债发行落地，期限以10年及以上为主，会对长端利率构成一定扰动。但央行强调实施支持性的货币政策且货币工具箱丰富，流动性充裕环境不会改变。静待冲击的结束，短端风险不大，调整是配置机会。
利率债方面，短期箱体震荡，关注供给扰动后长端配置机会。
当无风险利率修复到9月底高点附近，交易盘容易触发止盈行为，但向上也难以突破10月份高点，短期维持箱体震荡。以存单利率1.9%为短端压测的锚，长端的配置性价比（30年2.35%以上）将凸显。
宽货币是宽财政的前提条件，短期债券供给及汇率压力对流动性有所扰动，但不改中期趋势。具体策略上，组合久期至少不低于中枢水平，关注央行操作动向，积极利用市场波动机会反向博弈。同时在流动性充裕环境下，重视票息资产配置价值。
$博时信用优选债券C(OTCFUND|009272)$
$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$
$博时裕乾纯债C(OTCFUND|002404)$
$博时中债5-10农发行A(OTCFUND|006848)$
$博时中债7-10政金债指数A(OTCFUND|017837)$
$博时中债3-5年国开行C(OTCFUND|007486)$
$博时锦源利率债债券C(OTCFUND|020239)$
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