段永平指出投资和投机是不同的游戏。投资是对企业价值的判断与投入，是一种基于企业内在价值的行为。他强调，如果以现在的价格这家公司如果不是上市公司你还买不买，如果是肯定的答案，那就是投资;如果仅仅因为后面有人买你就会买，那就是投机。例如他投资网易时，看到了网易的内在价值，即便网易面临困境，他相信网易的团队有能力解决问题，从而坚定买入并长期持有。这种投资行为不是着眼于短期的价格波动，而是关注企业的长期盈利能力、商业模式等基本面。
投机者往往依赖市场投票机，只关心价格涨跌，而忽略了公司的内在价值。比如一些股民看到股价短期上涨就盲目买入，听到一点小道消息就做出买卖决策，不深入研究公司的经营状况。从行为特征上看，投资可以下重注，当对投资标的有一定把握时(如90%左右的把握)就可以出手。而投机像是赌博，不能下重注，并且往往是零和游戏，就像在赌场玩，投机者之间互为猎物。
投资和投机是相辅相成的两个方面，就像一枚硬币的两面。投资者通过长期持有高质量股票实现资本增值，而投机者通过短期市场波动获取利润。就像在澳门的比喻中，开赌场的就是投资者，而赌客就是投机者。赌场依靠持续的经营和稳定的顾客群体获取收益，而赌客则试图在单次的赌博行为中获得高额回报。
在实际操作中，投资者可以通过短期操作来获取短期的确定性收益，从而补充其长期投资的资本。例如，在价值投资的基础上赚取短期的确定性收益是一种合理的过渡方式。投资者在长线持有优质股票的同时，能够通过短线操作高卖低买。以期权为例，段永平使用期权这个金融工具，通过卖出期权来赚取投机的钱。这种操作不仅可以对冲风险，还能在市场波动中盈利，进而将短期内获取的收益再次投入到长期投资中，实现投资组合的优化。
段永平建议投资与投机的比例为9 : 1，即将90%的资金用于长期投资，10%的资金用于短期投机。这种比例分配的方式有助于在保持长期投资稳定性的同时，灵活应对外界的短期波动。
也就是在已经确定是具有投资价值的公司基础上进行高卖低买，利用短期波动获取收益。例如他在做期权操作时，通过3年左右的option操作，以一定的收入打入成本，降低实际成本，从而在长期内实现更高的投资回报。
投资者还需要根据市场环境和自身的投资目标动态调整投资策略。如果对一个企业的了解程度较高，感觉风险较小，就可以加大对该企业的投资比例。这体现了安全边际的理念，即确保本金不损失的前提下，实现复利增长。
市场在某些时候会陷入疯狂的状态，无论是狂热的上涨还是恐慌的下跌。段永平指出市场是一个不断变化的环境，在市场疯狂时，投资者要保持理性，不被市场的短期波动所左右。因为市场的疯狂是难以预测的，很多企业在经营中为了短期的业绩好看，搞一些华而不实的手段，或者盲目跟风进入热门行业，这都是投机思维在作祟。
投资者如果具备投资思维，就会像段永平投资网易一样，深入分析问题，看到公司背后的潜力，不会因为市场的短期波动而改变对公司的看法。例如他强调不买亏损公司的股票，不买10年内利润不能翻倍的公司，在选择投资标的时会留足安全空间和形成足够的确定性。
企业管理者如果以投资的心态去经营企业，注重长期价值的创造，就会像投资者对待股票一样，深入研究企业的发展战略、核心竞争力等，持续投入资源去培育企业。相反，如果怀着投机心态，比如只追求短期的业绩好看，采用一些短期行为，如过度营销或者盲目跟风进入热门行业，而不考虑企业自身的长期发展战略，就如同投机者在股票市场中的短视行为一样，不利于企业的长期健康发展。
段永平他认为投资者要明白自己投资的是什么，价值在哪里，做到知行合一。投资者要清楚自己的能力圈，例如对腾讯的理解度远不如苹果，就会控制投资腾讯的比例。只有对投资标的有足够的了解，才能在面对市场的各种波动时做出理性的判断。
总之，段永平的投资为我们深入理解投资与投机的关系提供了经验。投资者应该正确区分投资与投机，在确保长期投资稳定增长的基础上，合理运用少量资金进行短期投机操作，动态调整投资策略，并且保持理性冷静的心态，在复杂多变的市场环境中实现财富的长期积累和企业的可持续发展。无论是个人投资者还是企业管理者，都能从他的思想中汲取智慧，在各自的投资和经营道路上做出更为明智的决策。
