周二（9月15日），化妆品巨头欧莱雅（L'Oréal）取代LVMH，成为法国市值最高的上市公司。随着高端奢侈品企业销售增长放缓、业绩表现低迷，这一行业持续承压。

　　具体行情显示，截至法国股市收盘，欧莱雅股价下跌0.78%，市值折合美元为2345.4亿美元；LVMH则收跌2.64%，最新市值为2314.4亿美元。

　　分析指出，这是2017年以来，法国巴黎证券交易所首次在交易日收盘时由一家“非奢侈品公司”占据市值第一的位置。受中东战争等因素影响，全球奢侈品行业过去三年持续收缩。

　　根据咨询公司贝恩的数据，约有6000万消费者已经不再购买奢侈品。持续上涨的价格让许多消费者越来越难以负担高端时尚品牌的产品。

　　贝伦贝格分析师Nick Anderson提到了所谓的“口红效应”（lipstick effect）：当经济前景低迷时，相较于高端手袋、鞋履和服装，消费者更容易购买价格较低的小型消费品。

　　“人们根本买不起这些昂贵的奢侈品，转而购买一些小奢侈品，比如人们常说的口红，以此让自己感觉好一些。”

　　LVMH由公司首席执行官、法国亿万富翁伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）的家族控制。2021年，在疫情期间消费热潮推动下，LVMH一度成为欧洲市值最高的公司。

　　但如今，LVMH的市值已经被荷兰光刻机制造商阿斯麦远远甩在身后。阿斯麦目前的市值约为LVMH的3倍；与此同时，瑞士制药巨头罗氏和诺华的市值也超过LVMH。

　　根据当前股市数据，LVMH还跌出了欧洲市值最高的10家公司之列。与此同时，阿尔诺也失去了“欧洲首富”的头衔，他的个人财富已经落后于Zara创始人阿曼西奥·奥特加（Amancio Ortega）。

　　贝伦贝格的Anderson表示，除了规模较小但消费能力依然强劲的超级富裕人群之外，LVMH正面临结构性需求不足的问题。

　　“我们担心整个欧洲都在加税。你还要面对通胀担忧，以及AI可能引发的就业担忧。现在到处都存在一些令人担忧的因素。”

　　德国资产管理公司DWS股票投资组合经理Stefan Bauknecht表示：“我看不到奢侈品行业趋势会出现明显改善。”他还认为，欧莱雅目前领先LVMH的局面很可能会持续下去。