2022年二季度,A股市场触底回升,市场风险偏好和预期也是经历了相似的变化。上半年的中国经济下行,美联储加息缩表预期,特别是俄乌冲突带来的能源通胀和上海疫情导致的物流中断对A股市场都带来剧烈负面冲击。4月中旬后,随着疫情缓解和稳增长措施发力市场情绪和风险偏好开始回升,经济基本面也环比企稳,估值修复从4月中旬持续到6月末。汽车,新能源等行业是反弹的热点。本基金认为,流动性带来的估值修复阶段已经告一段落,下半年将进入盈利和基本面修复阶段,市场更多关注结构性成长和公司阿尔法的投资机会。在行业配置方面,商品和原材料通胀将趋弱,制造业盈利前景将边界修复,新能源和电动汽车仍然是需求端结构性增长行业,但是需要等待估值匹配的投资机会。