9月国内经济超预期改善。

从目前经济形势来看，落实现有政策，以及适度财政发力完成全年财政支出预算目标，就有希望实现全年经济增长目标，且4Q24经济增速环比改善，9月成为国内经济表观的改善拐点。

政策组合拳或意图打破负通胀预期。

924金融政策新政及926中央政治局会议以来，增量政策意图修复股票、地产等风险资产价格，从而修复私人部门资产负债表，并进一步打破负通胀螺旋的担忧；财政政策当下聚焦化债和地产风险，修复地方政府资产负债表同时，也将释放资源修复企业现金流。

市场风险偏好提升。近期长端利率小幅回升，反映市场对增量政策改善经济增长中枢的预期抬升；定向资本市场的货币政策，使得市场对于系统性调整的担忧显著消退，从而追求更强的进攻性机会，无论是前期的自主算力，还是近期的光伏，都反映出市场更倾向于基于边际改善寻找进攻性机会。

关注11月外部事件和内部政策应对。美国选情共和党暂时领先，再通胀风险和关税风险预期抬升，美债长端利率上行；人大常委会将在11月上旬召开，市场对于中央经济工作会议的政策预期也在逐步形成，相关事件或对市场定价产生较大影响。

当前市场经历快速回调后，预期和定价仍领先基本面，同时呈现结构性分化特征，各类产品重心放在结构性机会的寻找上：高股息资产关注受益增量政策或经济增长改善，具备向上弹性的资产；关注定价处于低分位数，基本面边际改善或三季报超预期的细分方向和个股。

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