各位投资者大家好，国庆节前一系列重磅政策的出台带动了市场情绪强势上行，根据Wind数据，2024.9.24-10.9上证指数累计上涨18.55%。而其中科技板块表现尤为亮眼，同期万得科技产业大类指数涨幅超26%。再细分来看，申万半导体指数上涨59.55%，万得人工智能指数上涨44.96%。

面对本轮行情的来袭，不少朋友比较关注半导体行业的未来发展，今天也来跟大家分享下我对于行业后续发展的看法。整体来看，半导体行业基本属于“轻舟”走出了库存和周期的“万重山”，虽然目前除了AI以外的各个终端需求略显孱弱，但行业复苏的大趋势没有改变。当前产业和资本市场对于AI产业链产出投入比（ROI）的问题愈加担忧，我认为当前阶段担忧ROI有合理性，但是ROI目前还不是AI产业链的核心矛盾，模型能力是推动AI产业链向前发展的核心，后续模型在应用上的持续突破和商业化落地更为关键。所以当前市场的关注度或在某人工智能助手5代及其后代模型的发布时间和能力表现、以及AI应用爆发上，包括端侧AI的表现。在这一过程中，根据某美国AI芯片公司公开数据，其仍有两个季度的业绩和指引预计持续超出预期（该公司芯片延迟交付的问题已基本解决，对四季度和2025年的业绩影响较小），芯片级封装的资本支出（CSP CapEx）仍有上修空间，可见AI产业链或可能仍是半导体中的较好选择。

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