世界半导体贸易统计协会表示因生成式AI的普及带动相关半导体产品需求急增，且存储需求预估将呈现大幅复苏，因此2024年全球半导体销售额将增长13.1%，金额达到5883.64亿美元，再创历史新高。那么在AI产业日新月异的发展下，给半导体行业以及其上下游如PC、存储等板块带来了哪些变化？
今天，我们邀请到了山哥，来和大家分享他的见解和观点，快来看看吧~
郑巍山：
根据Wind数据显示，申万半导体指数在4月下跌0.36%，在5月的上半月继续下跌3.78%，费城半导体指数在4月回调4.73%，在5月的上半月上涨4.94%。细分来看。申万模拟芯片设计指数4月下跌1.25%，申万数字芯片设计指数4月上涨2.64%。 AI赛道在下跌中表现相对抗跌，我们分析，半导体行业中表现较好的为在处于估值处于低位的白马股，以及业绩同比表现亮眼的数字集成电路（IC）芯片赛道公司表现较为突出。根据我们调研，3月底以来半导体行业各公司陆续发布年报和一季报预告，很多数字芯片设计相关公司都以较强的同比高增业绩获得了业绩披露后的上涨，。同时在最近系统性大盘的下跌中，出现了部分超跌的公司。因此我们认为，或可以关注一季度业绩同比高增并且长期来看低估的机会，以及即将披露业绩披露表现较好的芯片设计公司。
风险提示：指数的过往业绩并不能预示其未来业绩表现，亦不构成对基金未来业绩表现的保证。
星际编码：据Counterpoint的最新调查数据及判断显示，2024年全球PC出货量将由AI PC引领增长，全球PC出货量情况仍在延续其库存调整周期的复苏之路。 那么PC行业在AI PC的影响下，复苏情况如何？行业后续有哪些时间节点可以关注？
郑巍山：根据我们跟踪的台湾原始设计制造商（ODM）出货数据看，4月ODM PC出货980万台，环比-16.7%，同比+6.5%。根据我们统计，2024年一季度全球PC出货量同比也开始恢复增长，预计2024全年在AI PC及Windows更新周期的带动下PC行业有望温和复苏。后续产业发展需关注的事件或是5月底的某海外电脑操作系统公司举办的开发者大会，以及四季度某海外计算机处理器厂商发布的Arrow Lake处理器等。
科技观察员：集邦咨询（TrendForce）近期研报中称，AI 浪潮对 DRAM 内存和 NAND 闪存市场带来明显影响，推动该机构调升本季度两类存储产品的合约价涨幅。那么本轮存储价格上涨的背后只是AI因素推动的吗？希望郑总分享一下~
郑巍山：存储价格的不断升高，一方面是因为高带宽内存（HBM）产能排挤效应，以某海外手机制造商为例，第五代高带宽内存HBM3e采用1alpha制程节点，根据TrendForce预计，该公司HBM3e到2024年底将占用1alpha制程产能约六成，这将进一步排挤计算机内存DDR5供给量，尤其是在HBM3e生产即将放量的三季度影响最大。在评估这一情况后，买方会更愿意二季度提前备货以应对供应短缺，所以买方需求推动了价格增长。另一方面，AI训练已然成为重度电力消耗应用，节能成为AI推理服务器的优先考量，北美客户选择采用较为省电的存储设备QLC Enterprise SSD作为存储解决方案，这带动了相关存储设备QLC Enterprise SSD需求，并加速部分供应商库存去化，同时也推动部分供应商出现惜售心态，从而提高价格。
宇宙信息流：目前AI的许多应用都处于实验阶段，并没有给买方带来收入，那么AI芯片相关的需求持续性是否要打一个问号？
郑巍山：根据各家公司公开发布的对24年资本支出（capex）的积极指引，我们预计北美四大云端服务供应商capex总计约2000亿美金，外资和市场预期也基本提升到2000亿美金，同比增长35%的水平。北美四大云端服务供应商对capex的积极指引打消了市场对AI持续性投入的担忧，同时各家也提到AI赋能传统业务带来效率提升和营收增长的例子。
后续，我们认为需进一步跟踪大模型升级以及AIGC在推理端、应用端的进展情况可以关注。4月某台湾晶圆代工厂商的营收同比高增也体现了AI和N3E M4芯片的强力推动。5-6月产业链催化事件较多，如晶圆代工厂密集法说会、某美国人工智能研究公司举行发布会（可能发布语音方面AI Agent，或更新AI搜索）、5月底某海外操作系统制造厂商和某海外搜索引擎公司的开发者大会、某海外图形处理器和人工智能公司的业绩会、台北电脑展等事件较多等。总体来说，我们依旧看好，可以关注后续AI技术带动半导体相关产业链的发展情况。
曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金管理有限公司，现任股票投资部总监、基金经理。
2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年3月起任银河产业动力混合型证券投资基金、银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
投资理念
从基本面出发臻选行业、精选个股、集中布局、弱化择时。
（1）自下而上选股，客观而不执念：用包容开放的态度去看待问题，力争避免因先入为主而错失投资机会；
（2）看重产业趋势；
（3）用数据修正逻辑，提高配置效率：立足于数据，逻辑只有得到数据的验证才有价值；
（4）不偏爱黑马，希望将更多资源配置到长期发展潜力向好的行业里面。
风险提示：本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。$银河创新成长混合A(OTCFUND|519674)$$银河创新成长混合C(OTCFUND|014143)$$银河智联混合A(OTCFUND|519644)$$银河智联混合C(OTCFUND|017761)$$银河和美生活混合A(OTCFUND|006128)$$银河定投宝(OTCFUND|519677)$$银河行业混合A(OTCFUND|519670)$$银河主题混合A(OTCFUND|519679)$$银河沪深300价值指数A(OTCFUND|519671)$$银河文体娱乐混合A(OTCFUND|005585)$#重磅利好！芯片半导体焕发“第二春”？#
