大家好！我是浦银安盛新兴产业基金经理李浩玄。近两年红利策略因为出色表现颇受关注。今天借此篇文章和大家聊聊我对红利投资的一些看法，欢迎大家留言交流。

首先，为什么关注红利资产呢？

整体来看，宏观层面，目前经济面临利率持续下行，宏观复苏相对较慢和通胀下行等情况。从宏观观点看，红利的逻辑是比较顺的。从中观层面和微观层面看，产业逻辑和公司逻辑也比较配合，现金流改善、分红和回购力度加大。

筛选红利资产有何方法？

市场上，大家对红利理解可能有差异。我们在考虑红利资产时，会考虑几个特征：

首先，经营性现金流或者利润比较稳健；

其次，投资现金流不断在收缩，资本开支如果较小，可能会留下更大的分红空间；

第三，我们会对管理层和公司治理有要求，会有一定筛选门槛，因为比较差的管理层和公司治理可能会滥用资本开支，即使有现金流的积累，也可能会被挥霍掉，这也会影响到分红。

在以上的逻辑下，我们研究注意力比较集中在四个子行业（电力、水务、固废和港口）中好的上市公司。其中有的可能现在分红比例还不是很高，但未来分红或回购潜力比较大。

（以上行业仅做举例，不作为投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）

着眼潜在、未来的红利股！

红利投资是一直存在的策略。

一开始我们关注那些静态股息率比较高、静态市盈率比较低的股票。这些公司的现期股息率都很高，所以他们涨的比较早。但是，随着参与者越来越多，肯定越来越拥挤，策略也需要升级。

所以现在我们会更关注潜在的、预期的、未来的红利股票，而不仅仅是当期的股息率有多高。当下的高股息率股票涨完之后，股息率随着价格上涨而下降，大家会寻找未来预期股息率高的股票。

这也就是我们为什么会在经营性现金流之外，又加了第二条标准，也就是对投资现金流的收缩的要求。因为静态股息率比较高的公司，通常，投资性现金流已经收缩了，预期股息率上升的公司，也要它的投资性现金流是收缩的，否则很难做到这一点。

今天的分享先到这里了。大家如果有什么问题，欢迎在讨论起留言哦~我们会定期收集和回答大家的问题。谢谢大家！

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