回顾上周，上证指数报收3168点下跌1.34%，深证成指下跌1.02%。两只主流指数跌幅虽然不大，但是对个股的“杀伤力”却不弱。

Wind统计显示，全市场一共5,388只个股，其中1,630只跌幅超过3%（占比30%），780只跌幅超过5%（占比近15%），将近200只跌幅超过了10%。即使沪深300、中证A500、科创50、创业板指等，其它主流宽基指数的跌幅，也远远超过上证指数和深证成指。

两只指数表现“温柔”的背后，与编制方式密切相关！不少人甚至还质疑：上证指数为什么常年徘徊在3000点附近，如何才能打破这个“魔咒”？

上证指数，又叫做“上证综指”，发布于1991年7月15日，样本股涵盖上交所上市的全部股票和存托凭证（除了ST和*ST）。与采用市值加权方式不同，它以计算期发行量或成交量为权数进行加权（派许加权法），来准确呈现沪市整体的价格走势和规模变化情况。

2020年7月22日，上证指数迎来了新修订，金融、地产、白酒等传统行业占比下降，医药、新能源、电子、高端制造等新兴行业占比提升，样本调整时间也变成了每月一次。

从历史长期来看，虽然上证指数更具“表征性”意义，但其实两个现象值得注意：1、长期波动率相对较低，意味着持有体验较好；2、也有波段性机会，虽然卖出时机较难把握，但冲高得卖。

比如2015.1.1-2024.12.31十年区间，上证指数累计涨幅仅3.62%，大幅跑输中证2000、创业板指等，但是“年化波动率”和“最大回撤”表现却较好。从近几年的月线级别行情来看，2019年2月份上涨13.79%，2020年7月份上涨10.90%，2022年11月份上涨8.91%，2024年2月份上涨8.13%，2024年9月份上涨17.39%。当市场整体反弹时，其实也有不错的短线机会。

目前，跟踪上证指数的场内产品有3只，按照规模排序依次为：富国上证综指ETF（510210）、国泰上证综合ETF（510760）、汇添富上证综合ETF（510980）。此外，场外也有相应的联接基金。

今年1月20日，上交所科创板即将迎来新的综合指数——科创综指！尽管指数还没有发布，但是早有十几家基金公司，积极上报了科创综指ETF，春节前后很可能就会启动募集。

那么，具有科创板表征意义的科创综指，拥有哪些特点呢？长期走势是否会重蹈上证指数？

由于该指数还未正式发布，暂时还无法回测历史走势，司令等上市后再来点评！不过，考虑到科创板上市公司成分股更集中、且20CM的“弹性”更高，司令预判“综指”以上2个特点，或许在“科创综指”身上能结合的更好，既有更好的持有感受，同时也有更好的贝塔弹性！

借助“科创综指+科创芯片”组合，还能以“核心+卫星”思路，更好地布局科创板及半导体板块。其实，综合指数还有1大特点，也往往被不少人所忽视——那就是“无惧行业分化”！

以科创50指数为例，过去1年上涨22%，贡献主要来自于电子和家用电器，权重排名第二的医药生物大幅跑输。即使计算机、机械设备、国防军工、电力设备等板块也相对落后，但是科创50依然取得了较好的表现。科创综指行业分布更均衡，长期能够更好地对抗“电风扇”板块行情！

不少人担心，春节前还会继续下跌吗？经历了去年国庆前的拉升行情之后，司令深有感触：市场上涨对消费的拉动作用，真的比啥手段都管用！马上就要春节了，后边的话我就不说出来了，相信领导们也都在思考……

至于布局方向，ETF指数标的净流入方向值得参考！

上周，沪深300净流入重回第一，其次是中证A500，龙头宽基指数依然是“稳定磐石”；此外，还有3个特征：其一，医药、互联网板块净流入靠前；其二，跨境指数纳斯达克100榜上有名；其三，震荡行情之下，红利低波等高股息指数依然被看好。

节前慌吗？反正我是做好了“核心+卫星”以及股债平衡配置，所以不慌！#巨头发力人形机器人，产业或迎大发展# #高盛上调中国资产评级，股市拉升在即？##摩根大通：中国股票大逆转就在1月底# $富国上证指数ETF联接A(OTCFUND|000164)$

 $华夏科创50ETF联接C(OTCFUND|011613)$ $易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$

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