盈亏探源：

众人围一圈，一支笔为交易物，每人加1元卖给后人，传下去，每个卖出人都赚取了后人(比自己晚卖者)1元，所有卖出人的盈利=接笔未卖出人的亏损　

基金账面浮动盈亏是虚数、只有卖出变现才是真实盈亏；忽略票息、管理费等，债基也是零和游戏

卖出基金的盈利：赚取了现在持有人(比你晚卖者)的钱，即:卖出盈利源于晚于你卖者

卖出基金的亏损：被比你早卖者赚走了，即:卖出亏损赔给了早于你卖者(最早卖者是发债人)

启示：

1、金融零和游戏，不是你割别人的肉、就是别人割你的肉，看谁先知先觉、反应敏锐，先知先觉敏锐者收割后知后觉接盘者。高频量化交易的底层逻辑亦基于此。

2、理性独立、拒绝忽悠、不做接盘侠！

3、敬畏市场、适时止盈、落袋为安！

实践证明，欧美市场的长期持有理念不适合我们、我们市场波段交易占优

本基波动率高、回撤大，尤其低利率时期的震荡债市最好做波段