3174阶段高点以来，上证指数连收三根周阴线，再度考验三千点。持续回调背后原因，比如获利资金回吐、量能出现萎缩、五月PMI重回荣枯线下方。此外，微小盘股大幅下跌，也对市场情绪造成了较大扰动。

5月20日-6月7日区间，万得微盘股指数下跌14.64%，中证2000下跌10.11%，国证2000下跌8.56%。相较于同期沪深300（下跌2.82%），本轮微小盘股回调可谓惨烈。

上周更是下跌加速，以万得微盘股指数为例，周一至周四连续4天深蹲，调整幅度分别为-3.56%、-2.89%、-2.65%、-6.51%。今天，端午节后的首个交易日，尽管市场仍在震荡下跌，但是微小盘股却出现了企稳回升走势。

微小盘股突然受到承压，司令觉得主要是以下4个方面原因：

其一，上周出台了《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》，细则明确了四类重点监控到程序化异常交易行为，进一步加强量化交易监管的具体规定。受到此消息影响，微小盘股上周出现了大幅调整。

其二，新国九条催化高股息策略，红利资产进一步受到追捧。大多数微小盘股分红能力相对较弱，估值面临承压下，交易情绪受到了扰动。

其三，《关于严格执行退市制度的意见》发布之后，近期一批公司由于市值连续低于3亿元，可能面临被ST的情况。“市值退市”担忧情绪快速上升，引发了微小盘股普遍下跌。

其四，上轮熊市周期中，微小盘股走势大幅领先于大盘股。本轮反弹行情至3174点之后，市场增量资金依然有限，无力继续上攻的情况下，“大小盘股”跷跷板效应再度显现，上轮表现较好的微小盘股明显承压。

可见，最新政策环境指引下，具有持续分红能力的核心资产，长期更具备持有价值！

不过，随着微小盘股快速下跌之后，估值已处于历史较低位置，在下轮反弹行情中，短线弹性或许更好！鉴于个股（即使错杀）较难把握，司令更偏向于借助ETF产品。比如，中证2000指数PE-TTM约55倍，处于上市以来9.76%百分位；再比如，国证2000指数PE-TTM约35倍，处于上市以来13.82%百分位。

还有小伙伴或许想问，手里的小盘股风格基金，是否还能继续持有呢？

即使持有名字中，带有“小盘”的主动基金，大家也不用太担心。由于基金公司较严格的风控要求，绝大多数的“小盘基金”，不大可能持有市值小于50亿元的上市公司。所谓的“小盘基金”，其实与大家想象中的微小盘风格不一样！

下图，是名字中带有“小盘”的主动权益基金，一共有38只（多类份额，均选A类）。5月20日-6月7日区间，平均收益率为-3.70%。即使是表现相对最差的金鹰中小盘精选A，相较于沪深300也没跌太多！此外，其中有11只产品跑赢了沪深300。

以上这些绩优“小盘基金”，是否真的名副其实？行业和持股风格上，有哪些鲜明特征？以下数据来源：Wind、Choice，截至日期：2024年6月7日

银华中小盘混合

产品成立于2012年6月20日，现任基金经理李晓星等，近5年收益率为31.55%。2024Q2风格为大中盘成长，前十大重仓股包括北方华创、芯源微、紫光国微、京仪装备、立讯精密等，行业分布于电子、国防军工、计算机。

汇丰晋信中小盘股票

产品成立于2009年12月11日，现任基金经理郑小兵，近5年收益率为125.82%。2024Q2风格为大中盘价值，前十大重仓股包括海油工程、广汇能源、赤峰黄金、盛达资源、西部黄金等，行业分布于石油石化、有色金属、机械设备等。

富国中小盘精选混合A

产品成立于2015年1月23日，现任基金经理曹晋，近5年收益率为103.55%。2024Q2风格为大盘成长，前十大重仓股包括万达电影、科思股份、传音控股、科拓生物、恒瑞医药等，行业分布于传媒、电子、基础化工、医药生物等。

农银中小盘混合

产品成立于2010年3月25日，现任基金经理徐文卉，近5年收益率为56.26%。2024Q2风格为大盘平衡，前十大重仓股包括宝丰能源、山西汾酒、宁沪高速、公牛集团、东鹏饮料等，行业分布于基础化工、食品饮料、交通运输等。

诺安中小盘精选混合A

产品成立于2010年4月28日，现任基金经理韩冬燕，近5年收益率为57.22%。2024Q2风格为大中盘价值，前十大重仓股包括中国电信、中国石油、福田汽车、上海医药、江西铜业等，行业分布于通信、石油石化、汽车、医药生物等。

从中可以看出，“小盘基金”风格已经有所偏离，千万不要被名字耽误，即使大家手中持有，也无需担心受到微小盘股下跌影响。不过，问题也来了！大家更愿意接受风格属实，还是觉得赚钱才是王道呢？#小微盘再遭重挫 何时止跌？##老基民坦白局：养基过程中你吃过哪些亏？#

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