#过了腊八就是年# 医药现在是真的很惨。不过我非常看好24年医药的机会，原因很简单——低估+消费复苏+人口老龄化+美债利率见顶+中国自身创】的发展壮大。从6大角度上来看——

1、技术面形态。

我们可以看到申万生物医药指数的月线基本上是一个非常标准的波浪前进、震荡上行的指数，这个指数有一个很标准的上行趋势，目前显而易见跌到了整个趋势的下沿之后果断向上初步反弹中。历史上每一次跌到下沿一年以后都创了新高，无一例外！最早2004年有了这个指数以后三年涨了三倍半，之后调整，在2008年10月31号医药指数先于大盘见底反转，两年2.5倍，之后2010年再次围绕，回调之后两年见底，见底以后三年两倍。在2015年调整，中间有一次企图翻上去。

2015年一直调到2019年，中间夹杂着17年的白马牛和18年的熊市，但之后2019年到2021年又是两年1.4倍，接下来调整到22年11月是一次调整。历史上每一次跌到下沿一年以后都创了新高，无一例外！技术面形态无忧，而且是几年一次难得的机会！

2、一次巨大的需求端爆炸式的浪潮将要来临。

医药健康行业的需求来自于病患者，他们需要要看病、健康、医疗。而病患的需求在过去三年里，首先由于疫情的影响，大家去医院看病不太方便，很多医疗卫生的需求被压制，没有充分表达，那现在疫情过去了这部分需求是不是会释放呢？其次自21年起，中国正式进入老龄化社会，进入一个蔚为壮观的全球唯一的黄金老人潮。

中国的50后，60后可以说是历史上，包括中国5000年历史上，包括整个人类历史上从来没有出现过的最富有、最集中的3亿富有老人。老人潮现在的到来给医疗卫生行业的需求端，再叠加过去三年老人们、病患们被压制的需求，将在今年集中爆发。因此我们看到医疗器械服务龙头在需求端，明年他们的EPS会出现爆发式的增长。虽然现在并没有看到，但即将到来，所以需求端将出现两倍甚至三倍的增长。

3、在供给端，过去4年压制医疗卫生、医药板块估值的主要原因是供给端集中采购对价格的压制。过去4年以来，上市公司中主要医药和器械公司的主要产品，已经能集采者尽集采，政策的影响进入到稳态，我们看到通策等牙科集采之后股价不跌反涨就是这个道理。

4、经过过去几年医疗政策上的改变，促进上市公司和一级市场对创新药和创新医疗方向上进行了饱和的、数以百亿计的投资，这些投资在过去的4~5年里已经渐渐的要开花结果。陆续看到很多具有全球领先意义的创新药，以及一部分具有全区领先水平的器械，已经开始崭露头角，陆续上市，使得一部分A股创新药和器材企业具备比较强劲的成长能力。

5、结合日本，美国股市医药行业的发展路径。整个医药医疗都是对大盘有着持续超额收益的板块；

6、美国加息见顶。创新药是长久期品种，因为多数公司是亏损公司。在利率上升期间，长久期品种敏感度自然是最高的。所以前面美国加息的时候创新药XBI方向跌幅巨大。那现在美国加息见顶，股价=【基本面】乘【估值】。在这里面哪怕基本面不变，利率后续下降就会导致那些创新药公司股价上升。

所以综合而言，目前的二级市场对于巨大的需求变化、政策的边际改变以及企业未来的高成长性，没有给予恰当的估值体现，这就是所谓的预期差、估值差。所以如果不出意外，我认为医药生物指数，特别是生物医药指数以及创新药指数，已经进入强烈的反转周期，预期在未来2~3年内有非常不错的表现。

我认为到了明年11月，当我们回望的时候，我认为大概率会发现现在是一次缘分，如果没有珍惜，那将会追悔莫及。如果再来一次的机会，我会选择满仓，如果再加一个期限，我会选择1万年。$前海开源中证健康产业指数$ @前海开源基金