昨天美联储宣布降息50BP，市场大为振奋，更有不少人预测LPR要跟降10个点。结果今天出来，一堆人被啪啪打脸。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与上期相同。

LPR上不变这件事上，一方面是为了保汇率。当前，让汇率保持在7附近还是比较重要的，现在降息，人民币又将面临贬值压力。

另一方面是银行的净息差压力太大，今年一、二季度银行净息差均为1.54%，较去年四季度收窄0.15个百分点，已明显低于1.8%的警戒水平。央妈不想息差掉得这么快，不然就把银行往绝路上逼了。

LPR不降息，对国有大行是利好的，但对于老百姓，对于股市来说，则不太友好了。在选择保大保小的问题上，上面选择保大。

不过也不用过度悲观，历史上中国和美国几乎同步的降息周期，有且只有“2019年上半年-2020年上半年”这一轮。

目前依旧可以相信央妈在憋大招。本期无操作，也增加了后期存量房贷利率下调、降准及增发国债等政策的空间。

#9月LPR按兵不动！如何解读？#

#李大霄：2689或是本轮调整的低点#

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