看过往期文章的朋友都知道，我从23年4月的时候开始定投创业板指数，第一笔定投价格为2.1691元/份，目前持仓平均成本为1.96元，累计76期，通过定投有效的摊平了持仓成本。

最近在国庆节前收益率终于快回正了。对我的定投之旅来说，这只是个里程碑，并不是终点，为什么这么说？今天我就来跟大家聊一聊。

见证历史！创业板大涨的背后

9月27日，创业板指齐创单日涨幅、成交金额历史纪录，单日涨幅达10%——为什么大涨？ A股整体上涨，主要原因在于近期国内政策信号积极，风险偏好得到改善。

后面怎么看？我们从几个角度一起来分析。

从资金周期看，A股已从存量博弈阶段进入增量市阶段，赚钱效应变强；其中，成长风格弹性更高。另外，市场下跌后的反弹行情中，创业板指/科创板50等成长风格指数在1/2/3个月的时间区间内弹性均较高；目前指数估值仍处低位，存在较大反弹空间。

从经济周期看，复盘历史上历次经济复苏前后的主要宽基估值走势，一般会先修复大盘宽基，再修复中小创宽基资产；复苏初期，随着经济预期的改善，投资者风险偏好上升，成长性资产的吸引力增强。

从海外流动性看，海外利率宽松阶段，成长表现往往更好；9月19日美联储选择以 50bps 开启降息周期，成长风格有望受益。

从中长期维度来看，过去近 3 年价值风格崛起的背后，是经济预期斜率不断调整下，高股息防御板块估值溢价的攀升，本轮市场风格周期在持续时间上已超越过去两轮。随着经济的稳步复苏与政策的持续落地，市场预期有望向乐观情形转换，成长风格有望迎来占优阶段。

（注：数据与资讯来自Wind，截至2024.9.28，指数过往业绩不预示未来表现，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议。）

投创业板，到底在投什么？

在指数编制上，创业板指数由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成。 

在我看来，投创业板就是携手“低估的成长选手”穿越不同的时代变化。

为什么这么说呢？

首先从行业分布来看（申万一级），创业板指数的前三大行业为电力设备、医药生物、电子，我们通过投资创业板指数，有望在分散风险的同时分享这些行业的潜在成长红利。

其次从估值来看，目前创业板指数的估值分位点为10.45%，仍然低于近十年的89%时间。再者，我们通过这张图可以看看近年创业板的前十成份股变化。

数据来源：Wind，以上仅作为指数过往和当前成份股以及市盈率估值数据的客观介绍，不预示未来表现，不作为投资收益保证，不作为任何投资建议。指数估值数据截至2024.9.27，成份股数据统计区间：2009/10/1-2024/9/22，蓝色字体部分为三个时期均在创业板指前十大成份股中的个股。指数公司后续可能会对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能变化。基金有风险，投资需谨慎。

可以看到，创业板指保持调整成分，使成分股始终契合市场的成长主题。这也就是我一直所说的指数的“生命力”：无论市场的热点和风口是什么，指数的调样机制使得成分股能及时“换血”，一键投资最符合指数筛选标准的企业。

我的定投会止盈吗？

答案很明确：目前还没到止盈时，估值依然在低位，依然仍是定投期。

止盈可以帮助大家的投资提升“获得感”，我是支持必要性的止盈的。但是按照我的定投计划（详见基金年报），我将会在市场相对高估的时候，采取分批止盈的策略进行操作。

目前创业板指（399006）动态市盈率为29倍，估值分位数为11%，仍然低于近十年的89%时间，所以我暂时还不会止盈。

数据来自Wind，数据截至2024.9.27，市盈率=成份股当前总市值之和/成份股过去四个季度净利润之和（净利润数据来自成份股季报）。以上仅为对指数市盈率数据的客观表现，不预示未来表现，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

此外，也想对未来市盈率的变化做个分享，当前指数业绩处于一个相对低的位置。近期的价格暴涨，但业绩并没出现同步快速上升，所以市盈率会快速拉高。在估值修复到一定程度后，一定要关注后续产业是否出现业绩拐点，是否出现向上趋势。

我们通过定投，在底部持有了便宜的份额，这一波先赚估值修复的钱，后面如果业绩开始向上，速度快于价格变化的话，市盈率依然会出现低估情况。还能再赚一波业绩的钱。

止盈是个相对动态的事情，我们之前制定的按市盈率分位减持是一种相对简单，操作性高的方法，能够帮助我们保持投资纪律。如果市场发生超预期以外的事情，我们将及时更新思路，供大家参考。

$易方达创业板ETF联接A(OTCFUND|110026)$

$易方达创业板ETF联接C(OTCFUND|004744)$

$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$

$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$

$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$

$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$

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风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。