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【沪深300近期动态】

上周，市场成交较为活跃，各主要指数呈现先涨后跌趋势，沪深300指数下跌1.01%。风格方面，当前一揽子政策落地效果初步体现，风险偏好有所修复，成长风格整体表现优于价值风格。行业结构层面，申万一级行业较为分化，其中商贸零售、纺织服饰等涨幅居前，非银金融、电力设备等表现相对较弱，跌幅居前。资金方面，截至上周四，融资净流入293.85亿元，跟踪沪深300指数的ETF资金净流入88.74亿元。

图：全球主要指数涨跌幅

资料来源：Wind，2024/12/9-2024/12/13

市场受到海内外政策博弈和流动性边际变化的影响，短期波动加剧。然而，从中长期来看，政策利好和核心资产的配置价值仍然是关注重点。

1、政策支持力度加大，强调“积极有为”：

上周召开的重磅会议明确提出未来将实施“积极有为”的宏观政策，以推动国内需求扩大和科技创新发展。会议首次明确提出“稳住楼市股市”，财政赤字率提高、发行超长期特别国债、扩大地方政府专项债券使用等措施有望直接增加流动性供给。而“适度宽松”这一提法为近14年来首次，表明中央政策工具箱的进一步打开，经济企稳预期增强。此类政策有望优先影响与内需相关的消费、基建及房地产板块，同时可能对市场整体流动性和风险偏好产生影响。

2、个人养老金制度全面推广，长期增量资金入场：

12月15日起，个人养老金制度将在全国范围内推广实施。这一制度标志着我国多层次养老保障体系的进一步完善。首批指数基金纳入投资目录后有望吸引更多中长期资金入场，为权益市场提供稳定的资金来源。随着监管政策的优化，养老金投资将推动资本市场资源配置效率的提升，同时为核心资产注入更多增量资金。养老金制度的全面实施，将长期利好核心资产和绩优龙头标的，尤其是具备稳定盈利能力和长期增长潜力的行业。

3、短期波动加大，核心资产仍具中长期优势：

尽管上周市场受海内外政策博弈影响，小盘主题风格交易较为活跃，但从中长期维度来看，市场仍将回归基本面交易。三季报数据显示，大盘龙头企业整体盈利能力优于市场预期，为核心资产提供价格支撑。近期机构调研数据显示，大盘核心资产相比小盘股的关注度持续上升。随着个人投资者情绪趋于理性，机构资金有望接力，进一步推动核心资产的表现。 核心资产具备业绩稳定性和抗风险能力，是当前市场波动下相对稳健的配置方向。

总体来看，在当前“积极有为”的政策基调下，国内政策利好逐步释放。顺周期板块有望受益于政策推动，核心资产因其基本面优势和资金流入预期，仍是中长期投资的优选方向。同时需密切关注海内外政策落地的顺序与节奏，以动态优化配置策略。

【近期值得关注的指数】

宽基和风格方面，关注核心资产和小盘成长板块：中证A500、中证A50、中证1000。虽上周市场出现冲高回落的走势，但是从量化综合指标角度看，小盘成长风格仍持续占优。从资金层面，两融余额仍处于相对高位，对市场交易相对活跃的小盘成长板块提供一定支撑。从基本面角度，当前处于国内一揽子政策发力和海外不确定性加大的背景下，市场波动可能会被放大，或对短期市场有一定扰动。后续随着个人投资者情绪回归理性，机构或有望接力，市场表征性强的核心资产有望再次被聚焦。配置上可关注核心资产指数以把握市场修复，如行业分布均衡、汇聚细分龙头、优化公司治理的创新指数中证A500、中证A50，以及代表小盘成长风格的中证1000等。

行业主题方面，关注中概互联网和银行指数。

中概互联网：港股互联网直接受益经济复苏预期的方向，相较于其他顺周期板块基本面具备较高的稳定性，尤其体现在利润增长端。估值方面，估值仍处于历史相对低位。

银行：红利高股息银行股，受益于无风险利率下降，有望迎来绝对收益机会。头部银行盈利能力相对稳定、化债等改善银行资产质量预期，目前十年期国债利率下探至1.8%以下，低利率背景下关注银行股息价值。

【重点关注指数一览】

【每周指数行情】

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$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$

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