$易方达增强回报债券A[110017]$
2024.12.2，10年期国债到期收益率终于跌破了2%，进入“1时代”，这次，曾经困扰平衡之星的一个疑问昨晚也终于看到有机构做了预测和解读本轮10年期国债到期收益率的底究竟在何方？
从昨晚天天基金平台公布出来的相关机构观点看，10年期国债到期收益率依旧还是30BP左右的下行空间。
跳开这些观点，其实回顾历史，无论是A股还是债市，如果出现机构一致预期，后来的市场走势未必就是这样。这样的事情过去发生过太多次了。比如2023年年初机构多数预期A股市场有望走出一轮不错的上涨行情，但2023年全年走下来，不但没有上涨，反而在年底出现了恐慌式的持续大幅下跌。对债市来讲，曾经也出现过一致的降准降息预期落空给市场带来阶段扰动的情况。
按照美林时钟投资原则，在经济复苏初期，确实需要宽松货币和财政政策的支持，但一旦经济基本面能够持续企稳回升，政策支持从积极向稳健过度也是合情合理的。从债券基金投资者的角度上说，内心还是希望明年经济基本面能够持续好转的。经济基本面是关乎广大劳动人民群众能否稳定就业的大事，和拿工资比起来，如果明年债券市场波动加大，我更乐意接受大家都有工作，债券基金收益率可能比今年少点的情况。
从债券收益率与价格呈反比例关系，票息收入才是债券基金最主要的收入来源这个关系上说，如果未来债市波动加大，引起债券收益率率阶段性上行，那对长期债券基金投资者来说何尝不是一件好事。
回到投资端，目前看，即使明年经济基本面能够如期企稳回升，10年期国债收益率要重回3%时代的难度还是挺大的。个人认为债券基金，即使明年波动加大，但如果能够做到从年初一直持有到年尾，不追涨，逢跌加仓，获得正收益还是值得期待的。
此外，历次固收市场发生的一些有代表性的事件，是值得大家认真思考未来的应对之策的。比如今年2月9日，中国证监会官网发布首批重要货币市场基金名录共计13只涉及7家基金公司的产品。这个事儿其实在2023年2月中国证监会就联合中国人民银行共同发布了《重要货币市场基金监管暂行规定》并在2023年5月16日开始实施。到今年，相关的13只货币基金都已按照暂行规定要求，做出了符合规定的调整和准备工作。
这个事儿对咱们普通基金投资者有什么影响呢？要说影响最大的，还得是过去长期持有货币基金偏稳健型的基民。
货币基金曾经一度是平衡之星最主要的固收产品投资工具。我把货币基金视为银行定期存款的替代品和平时工资收入，活钱理财的理想工具。然而自从2018年10年国债到期收益率不断往下走，债券基金开启长牛行情以来，货币基金的收益率也在不断走低。随着2021年，权益市场普涨行情的结束，过去平衡之星的那种“货币基金+主动权益基金”的资产配置结构要持续获得稳健良好收益的难度变的越来越大，从2021年年初，平衡之星的投资目光在逐渐向债券基金，固收加基金倾斜。
2021年年初，平衡之星再次买入此前短期持有亏损卖出的债券基金—富国天盈债券C。当时买入的理由是机构普遍预期2021年债券市场在经历2020年大幅回撤后有望实现一个历史均值水平收益。2020年亏损卖出债券基金心理也一直不太甘心，我又追回来了。这只基金我一直持有到了2022年11月初，债市开始出现连续下跌迹象时，卖出了。第二次的操作，整体看，还算可以。平衡之星投资债券基金的信心就是通过这只基金建立起来的。 去年年底，外婆有一次打电话跟我说，现在的存款利息太低了，一年期只有1.8%。今年2月份有一笔3万块钱的存单会到期，想让我帮她存，利息高些。我当时给她说如果让我打理，我不会存银行，稳健型的基金做个组合投资，年化3%的收益率还是比较容易的。我当时说这话恰逢经过2022年11月份债市大跌后，对债券的投资知识做了比较系统的梳理。觉得自己能够做好这件事。所以，我在2023年11月27日，组建了固收基金投资组合-颐享天年。先用自己的钱把组合建立起来，在今年2月春节回家才把这笔存单取出来，先存货币基金，随后再逐渐加仓债券基金。 今年3月初，我关注的微信公众号“理财巴士”再次提到了“重要货币市场基金”这件事情。 大致文章表达的意思就是重要货币基金迎来强监管，19年期国债到期收益率不断走低的时代背景下，往后债基等一众固收产品的预期收益率都会往下走，要稳住较高的年化收益率，投资者需要越来越重视资产配置这件事情。 是的，如今10年期国债到期收益率都破2%了，要指望只投货基，债基，长期年化3%，可能有一定难度。经过前后仔细的考量对比，平衡之星认为，往组合里通过配置固收加基金來间接参与股市，从而拉抬一点整体组合收益要比直接拿一部分仓位投权益更稳妥。所以，南方安康混合，易方达增强回报债券，中欧瑾通，嘉实策略优选，长盛全债增强债券这些固收加基金，平衡之星陆续把它们配置到组合里面来 。虽然固收加基金进入组合后，加大了组合的波动，但也让组合充分享受到了股债跷跷板轮动，股债双牛格局下，在坚持以货币基金 同业存单指数基金 短债基金作为底仓配置（截止2024年12月2日，组合里4只相关基金持仓占比为55.58%。其中货币基金的仓位由今年1月初最高的92%下降到如今的31.38%。），组合在满一周年之际，如期实现了年化3%以上的收益率。 假定10年期国债到期收益率在跌破2%的收益率持续到了明年 较长时间，那无疑对于要持续让组合保持3%以上的年化收益率，是增加了难度的。未来，当纯债债券基金资产价格涨不动了的情况下，组合可能需要更加多元化的资产配置。 近年来，高股息的红利资产得到越来越多投资者的认可。未来，组合在坚持稳健的前提下，会逐步关注红利资产，黄金的投资机会。目前股市反弹，黄金高位的情况下，平衡之星选择的是用自己的钱象征性买一些观察后续资产下跌后的加仓机会。这两天在读《聪明的投资者》里提到成功的投资必须注意安全边际。何为安全边际？书里是这样说的：“用4毛钱的价格购买1元钱的股票”，换言之，我的理解是对于有波动的具备投资价值的资产，买入和加仓最好的时机就是等到这类资产下跌，跌出性价比再操作。
