#天天基金调研团#

近期大科技板块调整后再度反弹，很多小伙伴呐喊AI算力、光模块行情又回来了，那么目前AI究竟是超跌反弹还是趋势反转呢，接下来创业板人工智能又该怎么布局？

前面花絮有幸参加了天天基金的基金调研团活动，并在此次活动中听取了大成基金刘淼经理对人工智能板块的最新观点与一线产业跟踪心得，以及对大成创业板人工智能ETF发起式联接C(025653)这只产品后续的投资策略思路。

刘淼经理是大成基金指数与期货投资部总监助理、基金经理，也是北大工商管理硕士，有18年证券从业经验，其中6年公募基金管理经验，投研管理经验十分丰富。对于AI、光模块前期刚经历的一轮调整，刘经理认为一方面是外部地缘局势持续变幻，对高弹性的科技板块影响较大，另一方面，前期AI算力、CPO大涨，有盈利资金逢高出逃，带动科技板块出现抛压，不过随着板块回调基本到位，场外资金再度开始进场抄底。

特别是光模块方面，目前来看海外资本开支仍在上行通道，主要厂商2026年指引已由约6500亿美元上修至约7450亿美元量级。技术路线方面，2026 年主流方案不变，新一代封装方案预计2027年下半年量产、2028年上量，属渐进替代而非断崖切换。而指数对光模块的高暴露度是为精准捕捉AI硬件景气弹性，刻意分散反而会与泛AI主题指数同质化。因此，刘经理认为AI算力、光模块相关行业未来两年利润还有不小的增长空间。

$大成创业板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|025653)$这只基金在布局上核心优势是高纯度锁定创业板AI算力赛道，跟踪的创业板人工智能指数（970070）算力基础设施权重约70%，其中光模块CPO含量超45%，深度绑定全球AI算力资本开支周期，业绩弹性强，且当前估值处于历史低位；其次，该指数前十大重仓股合计权重超61%，其中新易盛、中际旭创、天孚通信“光模块三剑客”合计权重接近40%，是业绩的“压舱石”。另外，选择该指数基金可以实现一键打包创业板AI核心资产，规避个股“暴雷”风险。

好的产品必须有好的业绩！

大成创业板人工智能ETF发起式联接C今日净值更新涨幅4.81%，近1个月受板块调整影响，基金净值下跌1.59%，拉长时间周期来看，近6个月涨幅8.39%，成立不足一年时间，总涨幅40.24%，各阶段业绩均稳居同类基金前列。

从板块发展趋势来看，目前人工智能行业正从“概念驱动”向“业绩驱动”深刻转型。过去两年，AI板块受情绪推动出现大幅上涨，但随着2025年至2026年财报季的披露，市场关注点已回归基本面。英伟达等全球龙头的持续高增长以及A股算力公司半年报的亮眼表现，证实了产业景气度的真实性。然而，缺乏实质订单、仅靠“讲故事”的公司面临估值回调压力。未来，拥有清晰盈利模式、健康现金流和技术壁垒的企业将获得溢价，而伪AI概念将被出清。

而在AI产业链中，算力硬件的业绩兑现最为确定，模型层面临商业化瓶颈，应用层则处于探索期。尽管市场曾担忧资本开支见顶，但全球头部科技巨头并未放缓投入，反而因新一代芯片量产而加大采购。同时，随着国产算力自主可控进程的加速以及AI技术在垂直行业的深入落地，板块长期成长空间依然广阔。因此，以光模块、服务器、存储为代表的算力硬件环节，在中短期内仍将是资金配置的重点。

综合来看，花絮个人目前对AI算力、光模块持续看好，大成创业板人工智能ETF发起式联接C(025653)这只基金C类份额申购费为0，且持有满7天赎回费也为0，特别适合持有周期在几个月到一年左右的投资者。花絮个人接下来会继续分批低吸，大家看好的可以提前加入自选。

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