摘要：近期科技成长方向普遍承压，市场情绪有所降温。

最近很多投资者难免焦虑：普遍承压的科技成长板块还能不能继续拿？要说清这个问题，或许得先看这轮调整是怎么来的。从目前的信息看，这轮回落或更多来自外部情绪与交易层面，而非产业趋势转向，或与以下因素相关：

外围科技板块回调，情绪有所传导。 海外科技股近期波动加大，费城半导体指数单日下跌 3.39%（Wind，2026.10.8）；美债长端收益率仍处高位、美元指数有所走强，全球成长类资产的估值端普遍承压，对 A 股科技方向的风险偏好形成一定抑制。

外部限制传闻，引发资金层面的担忧。 假期期间，市场流传一份海外机构关于光模块采购限制的研报，将光芯片纳入潜在管制范围的推演，放大了部分资金的担忧；不过，该研报并非监管机构正式发布生效的政策文件，其判断的限制时点也偏向后一代产品代际，能否落地仍待观察（Wind，2026.10）。这类波动更多反映预期层面的变化。

前期涨幅累积，交易层面存在调整压力。 科技成长方向前期累积了较为可观的涨幅，交易拥挤度有所上升；在外部扰动出现时，部分资金选择阶段性兑现，另有部分资金在触及既定的考核与风控安排后被动卖出，放大了短期波动。盘面上，资金呈现高低切换特征，银行、油气等低位防御方向相对活跃。

不过从中长期看，支撑科技成长方向的因素仍在持续推进：

算力需求仍在扩张。 第三方机构预计，2026 年中国智能算力规模将达 2576.5 EFLOPS、同比增长约 87.9%，人工智能算力市场规模约 515 亿美元、同比增长约 37%（IDC 与浪潮信息，2026）；国内主要云厂商 2026 年资本开支合计预计增长 80% 以上（TrendForce，2026.10）。需求端的扩张，与从芯片设计、制造到存储、服务器等环节的景气直接相关。

国产替代在稳步推进。 2025 年中国市场 AI 加速卡交付量约 400 万片，国产厂商约 165 万片、占比约 41%（IDC，2026）；有机构预计，2026 年中国高端 AI 芯片市场国产解决方案份额有望接近 90%（TrendForce，2026.8）。供给端同步收紧，晶圆代工、存储与设计服务等环节呈现结构性偏紧特征（开源证券，2026.9）。

政策与研发投入保持强度。 我国全社会研究与试验发展经费投入已超过 3.9 万亿元，研发投入强度达 2.8%、首次超过经合组织（OECD）国家平均水平；2026 年中央本级科学技术支出预算安排同比增长 10%（财政部，2026.8）。研发投入的持续加码，是科技产业中长期发展的基础支撑。

当然，也需要清醒认识：外部政策的不确定性、前期涨幅累积后的波动放大，仍可能在短期带来反复。方向上或偏积极，但过程或有颠簸。

面对这轮科技成长板块的调整，投资者不妨少一点焦虑、多一点耐心：调整，是压力，也是市场重新定价的过程。对于认可科技成长板块的投资者而言，不如把短期波动交给时间，耐心等待基本面给出答案。

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费率结构：

注：M为申购金额，N为持有期限，以上费用在投资者申购/赎回基金过程中收取。以上申购费率适用于通过直销中心认购的养老金客户以外的其他投资者，直销养老金客户费率请见《招募说明书》。本基金C类基金份额不收取申购费用，赎回费用在投资者赎回基金过程中收取，具体请见《招募说明书》相关内容。

风险提示：

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