#新编制新气象，易方达上证180新发！##全线大反弹！沪指收复3200#上证180指数的表征性得到显著提升，通过增加流动性门槛、修订选样方法等措施，使其更好地反映上海证券市场核心上市公司证券的整体表现。从数据来看，修订后的指数样本在沪市的市值、营收、分红、净利润覆盖度都有明显的提升，这表明指数可以更全面地体现沪市企业的经营状况和市场价值。同时，指数的投资价值也相应提高。
例如，近十年年化收益率提升约1个百分点，年化波动率降低0.1个百分点，近三年样本周转率下降至约8%，这些数据表明投资上证180指数在收益稳定性上有所增强。新的编制方案下，上证180指数更加符合市场变化，可以吸引更多资金流入以该指数为基础的投资产品，如ETF等。
在权重约束方面，单个样本和前五大样本权重的限制使得指数不会因为个别股权重过高而受到过大影响。在市场发生波动时，例如个别权重股出现大幅下跌时，如果没有权重限制，指数可能会出现大幅下挫；而现在由于权重约束，可以减小这种波动幅度。取消快速计入规则也有助于减少成分股快速调整带来的波动。像新上市股票或者市值短期内变动较大的股票不会立即加入指数，如果快速加入可能因为其初期不稳定的股价影响指数走势，新规则下指数的成分股更替更加平稳。
上证180指数编制方案的更新能够引导市场的投资理念和资金流向。从投资理念上看，ESG概念的融入促使投资者更加关注企业的可持续发展能力。当投资者看到上证180指数剔除ESG评价较差的企业时，他们在进行个股投资或者其他指数投资时，可能也会将ESG因素纳入考量范围。在资金流向方面，随着新经济相关行业权重在指数中得到提升，如信息技术、医药卫生等行业权重上升，会吸引更多资金流向这些行业。这对于相关行业的企业发展具有积极意义，可以促使这些行业企业在融资、扩大生产、研发投入等方面有更多的资金来源，推动产业的升级和发展。
骑牛看熊对上证180指数更新编制方案的多维度剖析：
一、编制方案更新内容
上证180指数更新编制方案于2024年11月14日由上交所公告，于2024年12月16日实施。其修订内容主要包括以下几个方面：
1.增加流动性门槛
选取过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的证券。这种设定采用了“流动性筛选 + 市值选样”的方法，是主流宽基指数（如沪深300、中证500等）的通用选样方法。它能够提升指数的表征性，有效避免选择那些交投不活跃的证券进入指数样本空间，使指数更能准确反映市场整体情况。例如，如果有一些证券虽然市值规模达标，但是交易清淡，那么按照这个规则就不会被纳入上证180指数样本。这一规则下筛选出的样本更具市场代表性，与市场整体运行的联动性更强。
2.修订选样方法
对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，先剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券。ESG这种剔除体现了对可持续发展的重视。在全球投资理念逐渐走向对企业综合发展可持续性考量的背景下，上证180指数剔除这部分证券，可以使得指数更加符合国际投资趋势，更强调样本质地。之后按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前180的证券作为指数样本。
3.增加权重约束
单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。这一设定能够有效避免单个或少量股票对指数表现造成过大影响。在金融市场中，如果个别权重过大，一旦该股票出现大幅波动，对指数的冲击将非常显著。例如，若某一高权重股票出现跌停，在没有权重约束的情况下，可能导致指数大幅下跌。通过这种权重约束，可以提升指数的均衡性和稳定性。同时规定一级行业权重合计占比与样本空间相应一级行业自由流通市值合计占比保持一致，这将提升指数对于沪市的行业代表性。
4.取消临时调整部分的快速计入规则
这意味着新上市公司或市值变动较大的公司不会迅速被纳入指数。在之前的编制方案中，新上市公司或市值蹿升的公司可能会快速进入指数。而取消快速计入规则有助于减少因快速纳入或剔除样本股而带来的市场波动。比如一家新上市的公司可能因为概念炒作等短期因素市值迅速膨胀，如果快速纳入指数，一旦炒作降温，又面临快速剔除，会造成指数的频繁波动，而新规则下会让指数的成分变动更加平稳和有序。
二、提升指数质量与代表性
此次编制方案的修订有利于提升上证180指数的整体质量。从选样方法上看，增加流动性门槛和剔除ESG评价较低的证券等操作，使得入选的样本股更加优质、更具市场代表性。同济大学财经研究所所长石建勋指出，上证180指数作为反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现的重要指数，随着市场的发展和经济结构的变化，原有编制方案呈现出优化的必要性。
此次的修订能够促使指数更好地涵盖盈利能力强、治理结构科学、具有可持续发展潜力的企业，从而进一步提升对沪市整体的代表性。例如，在增加行业均衡规则方面，这使得样本一级行业合计权重分布与样本空间相应行业自由流通市值占比一致，这有助于跟上市场结构变化，特别是在当前沪市上市公司已经达到2268家（其中科创板公司达到577家）的情况下，原编制方法在行业代表性上存在不足，更新后得以弥补。
1.符合国际投资趋势
引入ESG评价作为筛选条件受到专家的肯定。中央财经大学金融学院教授韩复龄表示，随着全球可持续投资意识的增强，ESG已经成为投资决策的重要影响因素。上证180指数剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，是与国际接轨的一种表现。
这不仅在吸引国际投资者时具有积极意义，也有助于引导国内上市公司更加注重自身在环境、社会和公司治理方面的表现。从国际投资界的现状来看，越来越多的机构在进行资产配置时会优先考虑ESG指标良好的企业。上证180指数的这一更新表明中国资本市场在指数编制方面更加国际化、现代化，能够更好地融入全球资本市场体系。
2.增强指数稳定性与可投资性
新增的权重约束和取消临时调整快速计入规则的举措有利于增强指数的稳定性。申万宏源首席市场专家桂浩明认为，单个样本和前五大样本的权重限制可以避免个别权重股对指数产生过度影响。对于大型机构投资者而言，在投资跟踪上证180指数的基金或者进行指数相关的投资策略时，更希望指数具有可预测性和稳定性。
而取消快速计入规则减少了因成分股短期波动导致的指数波动，使指数更适合作为中长期投资的参照标准。这有助于防止因新上市股票短时间内的高估值而引发的指数估值扭曲，就如同过去某些新上市股票由于初期炒作估值过高，如果过快纳入会虚增指数价值。同时，稳定的指数可以吸引更多保守型或者长期投资型的资金流入市场相关的ETF或指数基金产品。
从长期投资角度来看，很多投资者认可此次编制方案的优化。长期投资者更注重指数能够稳定、准确地反映市场的经济结构和发展态势。上证180指数修订后，对沪市的表征性增强，如指数样本在沪市的市值、营收、分红、净利润覆盖度相比修订前分别提升了2.4%、1.4%、4.1%、4.9%，信息技术、医药卫生、工业等新经济相关行业权重提升9.5%，科创板权重提升1.8%。
这表明指数更加全面反映了沪市的核心资产情况，对于长期持有相关ETF或者指数基金的投资者来说，能够更加准确地分享上海证券市场优质企业的成长红利。例如，一位购买上证180指数基金准备长期持有用于养老规划的投资者，随着指数的更优化，他的投资收益将更有可能跟上上海市场核心企业的发展收益。
骑牛看熊看好易方达上证180ETF联接C(023229)的投资优势，主要原因有7点：
1.管理费率和托管费率低
易方达上证180ETF采用了目前市场上较低一档的费率结构，其管理费率加托管费率仅为每年0.20% 。这一低费率的特点为投资者提供了低成本的沪市配置工具。在长期投资过程中，较低的费率可以减少投资者的成本支出，从而提高实际的收益水平。
例如，与费率较高的同类基金相比，如果其他条件相同，低费率基金在长期内会使投资者的资产积累更多。假设投资者初始投资100万元，年化收益率为10%，在10年的投资期内，0.5%费率的基金和1%费率的基金收益差异会随着时间逐渐扩大，低费率基金能为投资者节省可观的费用。
易方达基金一直坚持低费率、精细化管理、平台型发展的理念，为投资者提供丰富的指数产品和优质的配置服务。旗下A股宽基ETF全部实现低费率，低费率ETF数量居市场首位。这种整体的低费率策略表明易方达在成本控制和为投资者让利方面有着良好的企业策略，易方达上证180ETF联接C(023229)作为其旗下产品也受益于这种策略，具有成本方面的竞争优势。
2.上证180指数的覆盖性优势
上交所数据显示，修订后的上证180指数以不到10%的成份股数量覆盖了沪市超60%的总市值，营业收入在沪市占比达63%，归母净利润占比更是高达82% 。这意味着投资于该ETF联接基金，能够通过指数成份股广泛地参与沪市核心资产的投资，间接分享沪市大部分规模以上企业的发展成果。成分股的这种高覆盖性本质上提高了投资的代表性，比单独投资个别股票或者更小比例覆盖沪市的投资方式更具稳定性和宏观性。
3.样本选取规则优势
上证180指数新的编制方案有几个显著的特点。一是采用了流动性筛选与市值排序相结合的选样方法，进一步提高样本市值覆盖度，这能够确保入选的成份股既具有足够的流动性又有相应的规模，避免了因为流动性不足或者市值过小而带来的投资风险。例如，流动性差的股票可能在买入和卖出时面临较大的价差，影响投资收益，而这种选样方法可以降低此类风险。
二是新增行业均衡规则，使样本一级行业分布与样本空间行业自由流通市值占比保持一致，这使得指数在行业布局上更加均衡，投资者不用担心过度集中于某一个或几个行业的风险，分散了行业集中的风险，能更好地应对不同行业发展周期带来的波动。
三是引入了ESG可持续投资理念，可降低样本发生重大负面风险事件的概率。这种符合现代可持续发展理念的编制规则，从环境、社会和公司治理等多方面考量，选择更具稳定性和可持续发展能力的企业进入指数，提高了投资组合的稳定性和安全性。
4.行业分布广泛优势
上证180指数覆盖了27个中证二级行业和50个中证三级行业。这相比其他规模指数有着更为广泛的行业布局，从中证二级行业来看，上证180指数相比于上证50指数多出的成份股，大多集中在科技制造领域，如机械制造、半导体、乘用车及零部件等行业。
广泛的行业分布意味着该基金投资标的更加多元化，在面临单一行业风险冲击时（比如某个行业政策调整、行业周期低谷等），由于投资分散在多个行业，相对而言更能抵抗风险。同时，科技制造领域等新兴增长型行业的纳入，也为基金未来获取高速成长型企业的红利提供了可能，具有较好的潜在收益增长性。
5.成份股的分红能力
上证180指数成份股具有较强的分红能力。近十年来，指数成份股中进行分红的比例长期在九成左右，且现金分红总额约占整个沪市的七成以上。这种高分红特性对于投资者来说有两大重要意义。
一方面，分红是投资者获取实际收益的直接方式之一，除了基金的净值增长，持续的分红能够增加投资者的现金流入，增强投资的获得感；另一方面，高分红比例一般反映出成份股公司具有较好的盈利水平和资金实力，这往往是企业运营健康、财务状况良好的信号，进一步表明投资这些成份股具有较高的质量保障，提高了基金投资组合的内在价值。
6.成份股的优质性
上证180指数旨在反映沪市的核心资产，其成份股涵盖了多种规模（大、中、小）的企业，更能体现国内各行业优质公司的整体表现。这些优质公司通常在行业内具有较强的竞争力、领导地位或者独特的技术、市场优势等。
例如像贵州茅台、中国平安、招商银行等权重股，它们在各自的行业内处于领先地位，企业盈利模式相对稳定，经营能力较强。投资于易方达上证180ETF联接C(023229)，实际上是间接投资于这些优质企业的组合，长期来看，可以分享这些优质企业不断发展带来的红利，降低了投资于资质较差企业的风险，提高了投资的整体质量和安全性。
7.基金经理背景相关
该基金的基金经理为李博扬先生，中国国籍，工程理学硕士。2020年2月至2023年7月任南方基金管理股份有限公司量化交易员、量化及指数研究员，2023年8月起在易方达基金管理有限公司任职，并且担任多个基金的基金经理、基金经理助理、研究员等多种角色，例如在2024年4月13日担任易方达中证消费电子主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理等 。
丰富的从业经历和多岗位的历练，使得他在量化交易、指数研究等方面积累了丰富的经验。这种专业的知识和经验积累有助于对上证180ETF联接C基金的管理，在投资决策、风险控制、组合构建等方面能够更加理性和科学，为投资者管理好基金资产提供保障。
如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$易方达上证180ETF联接C$ $易方达上证180ETF联接A$ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！
与此同时，2025年是公认的“降息年”，美联储降息号角的吹起，企业分红将会增多，市场投资机遇也会更多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！
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