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【科创50近期动态】

上周市场下行明显，大盘风格相对下跌较少。作为科创板大盘成长风格的代表，科创50指数下跌7.54%。从行业权重看，科创50指数表现主要被电子行业的下跌所拖累。

图：全球主要指数涨跌幅

资料来源：Wind，统计时间范围为2024年12月30日至2025年1月3日

对科创50指数的定价，未来重要因素包括：

第一，投资者情绪是否积极。成长类资产在历史上在政策积极、市场交投活跃、投资者风险偏好提升期间表现有所超额。

第二，行业基本面的逻辑支撑。科创50最大权重行业半导体处于高景气度位置，AI应用持续火热，产业逻辑支撑较强，且随外部限制因素，半导体行业国产替代将成为中长期的一条主线。

我们认为，对于高弹性的科创50，短期看情绪对估值影响而长期应当更多关注基本面对盈利影响，政策上目前处于宏观整体调控政策的见效期，而科创板块内部仍有科创板八条等活跃资本市场行为的宽松政策持续起效，大基金三期参设首期基金；市场具备较强信心；而从基本面出发，科创50三季报资产周转率提升显著反映行业景气，汇聚景气行业龙头的科创50中长期仍值得关注。

表：科创50指数24年三季报资产周转率提升明显

资料来源：Wind，截至2025年1月5日

【近期值得关注的指数】

宽基和Smart Beta方面，关注核心资产、大盘成长和红利方向：中证A500、科创50、创业板指、红利低波等。

（1）从基本面层面，三季报数据显现大盘龙头企业的盈利整体较优，基本面提供了价格支撑。

（2）从增量资金层面，一方面，当前的互换便利政策所导向的大概率仍然是绩优公司，而回购增持专项再贷款使用方多数为二级行业内股息率较高的龙头公司。

（3）从投资者关注层面，结合近期机构调研数据，大盘相比小盘关注度处于趋势上行阶段，随着个人投资者情绪回归理性，机构或可接力，在此情形下市场表征型强的核心资产以及高股息红利风格有望再次被聚焦。

（4）模型层面，根据宽基风格轮动模型预测，大盘成长风格或占优。

行业主题方面，关注互联网、银行方向。

1）互联网方向：伴随互联网公司降本增效持续推进，利润及现金流情况持续改善，公司进行股东回报的能力及意愿均有提升。当前多数互联网公司股东回报意愿有持续增强，回购分红力度逐步提升，股东回报增厚的趋势值得投资者关注。

2）银行方向：银行股低估值、高股息、低持仓，国债收益率下行过程中，对股息率容忍度持续提高，配置型资金开始重视国有行中期分红及高股息价值，在无风险利率下行环境中，银行高股息优势有望延续。

【重点关注指数一览】

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$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$

$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$