先看一张十年成绩单：价值50累计涨了187%，沪深300只涨两成。（数据来源：华证指数、Wind，2016/12/31至2026/10/30）
这个跑赢大盘的指数，就是华证价值优选50。它属于smart beta——聪明的策略指数：不是像沪深300那样按市值大小选股票，而是带着明确的选股策略，从各行业龙头里，挑出50只最便宜、分红最高的股票。
现在值得认真看它，还有一层原因：这是近年少见的便宜时候。
十年看下来，赢六次输四次。输的年份都输得少：最惨的2019年差4个百分点，近两年都只差1-2个百分点。赢的年份赢得多：2021年差出近50个百分点，2022年市场跌两成它只跌一成，今年跌得也比大盘少5个百分点。
不是每年都赢，但跌市里跌得少、涨市里跟得上，长期累积下来就是十年年化11.3%对沪深300的1.9%。（数据来源：华证指数、Wind）
聪明在哪
普通指数按市值选股，市值越大权重越高，买入即接盘——越涨越贵的东西反而占比越大。策略指数反过来，先定策略再选股。
价值50的选股规矩，三步。
先圈龙头。要么是收入增长快的行业里排前几名的，要么是竞争格局稳定、老大地位牢固的。亏损的、有问题的公司第一轮就出局。
再挑便宜的。市净率最低的100家、市盈率最低的100家、股息率最高的100家，三个名单合并成股票池。（数据来源：华证指数编制方案）
最后排走势，取前50只。剔除大盘涨跌的影响，只看股票自己的走势强不强——便宜，但不能是烂掉的便宜。
银行、建筑、家电、消费、医药为主，50只股票每只占比2%上下，不押注任何一家。每季度换一次血，估值涨上去的调出来，跌便宜的调进去。低买高抛这件事，写进了指数规则里，每季度自动执行一次。（数据来源：华证指数）
便宜到什么程度
市净率0.85倍：这50家公司的市值加起来，比账面净资产还低15%。用8毛5的价格，买1块钱的净资产。（数据来源：Wind，截至2026/11/1）
股息率4.43%：十年期国债收益率是1.64%，这个指数的分红是它的2.7倍。
翻开它的历史，市净率比现在更低的只有2024年年初那一小段。往下有限，往上等的是价值风格回归。
为什么是现在
市场从8月17日高点回调至今，创业板指跌了快三成。往后无非两种走法，这个指数两种都不吃亏。
市场反弹，它跟市场一起涨，赚的是大盘的钱；市场继续跌，它有0.85倍市净率和4.4%股息率垫底，跌得比大盘浅。今年就是现成的例子：沪深300跌13.9%，它只跌9.1%。
攻守兼备才是底仓资产该有的样子。时间站在买的人这边。
适合什么人
想给组合加防御的：跌市里它跑赢大盘的记录摆在那里。
定投的：估值低位区域，分批比一次性稳妥。
想快速博反弹的：它帮不上忙，它的性格是稳，不是快。
风险提示：以上仅代表个人观点，不构成投资建议。指数过往表现不代表未来收益，价值风格可能阶段性跑输市场，投资需谨慎。基金有风险，投资须谨慎。本材料由招商基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映市场发展所有阶段。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
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