自9.24政策底以来，万得全A成交额已连续28个交易日破万亿元，其中更有13日成交额超2万亿，市场对权益投资得热情不可谓不火热。（数据来源：Wind，截至2024.11.8）

与此同时，在投资者对增量政策紧密观察、海外大选带来宏观不确定性的背景下，大盘也持续围绕3300点窄幅震荡，波动性依然存在。

在此背景下，浦银安盛推出全新量化投资利器——浦银安盛红利量化选股混合基金，力争在分享红利资产高分红属性的基础上，通过量化策略追求超额收益，争取打造持有体验更佳的权益方案。

今天我们邀请浦银安盛指数量化投资部总监、浦银红利量化混合拟任基金经理孙晨进，带我们一览这只基金的独特“红利+量化”基因，以及量化投资策略的魔力。

Q1、为何在当前时点发行红利量化产品？

我认为目前来看，权益市场情绪出现明显修复，虽然无法判断未来行情的具体走势，但是市场的交易量和资金流入都有了非常正面积极的转变。所以我们可以认为现在已经来到了一个重新关注权益基金的时点。

与此同时，短期的反弹尚未带来明确、单一的市场主线，投资者的换手还是比较频繁，市场的波动还是存在，可能很多投资者还是在延续熊市的思维，风险偏好的修复还需要一定时间。

在这种背景下，我们认为红利资产由于它具备波动相对较低的特点，比较适合当前的行情。因此，所以我们认为当前是一个比较好的发行浦银红利量化混合这只基金的时间窗口。

Q2、浦银红利量化和市场上其他产品有何差异？有哪些主要特色？

根据产品的法律文件，本基金可投资的范围大体是中证红利指数成份股和备选成份股，或在过去两年中，至少有一年实施分红且股息率（现金分红/市值）处于市场前 50%的上市公司。这就使得浦银红利量化选股基金兼具“红利”和“量化投资”的特点，是一种有机结合。

首先，我们可以看到这两年权益市场出现一种指数化的趋势，投资者普遍寻找风格鲜明的指数产品进行投资。而在红利投资中，中证红利指数就是红利风格非常明确的一个指数。因此，我们的产品首先追求满足配置红利资产的需要。

其次，在红利风格之上，我们的产品也可以作适度的灵活配置。因为产品合同约束了投资范围可以延伸到中证红利指数成分股之外，所以我们可以运用量化模型的能力，在全市场寻找分红较高、基本面健康、经营情况良好、盈利能力稳定的上市公司。

等于说，我们在追求跟随红利资产beta收益的基础上，争取发挥我们专业机构投资者的优势，通过专业量化投资策略捕捉alpha收益。

Q3、今年以来，红利策略在市场上实现了比较好的超额收益，并且连续三年跑赢大盘。为何红利策略如此受到投资者青睐？

简单来说，在过去的震荡市场里，很多包括白马股在内的股票估值都出现明显的下杀，而高股息资产通过真金白银的持续分红，较好地撑住了公司的估值底部，估值变化相对更加稳定。

在此过程中，不管是长期的配置资金，还是阶段性的波段操作者，都对红利资产进行了大幅加仓，是震荡市里一种比较具有吸引力的避险选择。

在未来阶段，我认为市场对红利的青睐很可能会延续。

一方面，随着国内资产管理规模的扩大，长线资金对绝对收益的需求会稳步提升，高分红资产的分红收益很可能会持续具有一定的吸引力；

另一方面高分红公司往往都处于生命周期的稳定阶段，具有稳定的现金流和盈利模式，才能实现稳定分红。因此，随着经济周期企稳，我们很可能看到这些公司的基本面也会有所改善，分享经济修复的红利。

Q4、浦银指数量化团队在红利投资上有哪些针对性的策略呢？

在红利量化的投资上，我们除了传统的量化框架，比如资产配置模型、多因子模型、行业轮动模型，还引入了一个事件驱动策略。

这是美国市场上很多对冲基金或者公募基金所采用的策略。

具体来说，就是以事件发生为触发，投资相关主题股票，争取相对收益。这是因为部分事件性投资机会全年的发生时间较有规律。

运用在红利投资上，我们可以观察某个上市公司公告分红的股息率是否超过预期，如果超过预期，那么未来很可能会支撑其股价有一个积极的表现。这时如果我们买入该股票，便有可能争取到一定的超额收益。所以事件驱动策略和红利投资是比较契合的。

Q5、您对接下来的权益市场有什么看法？

首先，我们对于市场的长期表现是很有信心的。不过中短期，还是存在一些不确定因素，比如国内政策的落地和美国新任总统可能带来的外部冲击。

但即便有这些潜在风险在，我认为在政策表态出现明显转向的大背景下，市场大概率难以再回到此前低成交量的低迷状态。

第二，我认为在市场企稳回升的过程中，有几个主线是可能有机会的，比如弹性高的成长品种、政策支持的科技品种、此前调整较多的小盘股等。然而，这些资产的波动性都是比较大的。

所以对于追求相对低波的权益投资者来说，还是可以多对高分红的红利资产进行关注。把具备进攻性的品种和一定防守性的品种相结合做一个资产配置，可能可以争取更好的长期回报。

$浦银安盛红利量化混合C(OTCFUND|022489)$

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