#前海开源红利家族#

我已经把$前海开源国企精选混合发起C$ 加入自选。

又是一年"924"，又是一年中秋佳节。日子一天天的过，投资也一天天的做，但市场也跟着一天天的震荡，这几个月尤为明显。彷徨、甚至自我怀疑，我不仅在周围朋友身上看到，甚至也发现自己同样沾染上了这些气息，可能这就是"跌麻了"的真实体现吧，但是当我看到自己持有的前海开源国企精选混合发起C(022415)，却又感觉重燃了一些信心，希望这段"难熬"的日子早点过去吧。（自选图在文末哦）

Chapter 1 麻掉的，和还醒着的

我自己是在今年1月买入的的前海开源国企精选混合发起C(022415)，到今天，持基收益率11%。不算多，可它是从最近几个月的震荡里一路保下来的，每次点开净值页，都像从口袋里掏出一枚还完好的果子，心里会跟着踏实一下。当时上车的想法也简单：手里进攻方向的东西够多了，缺一块波动小、拿得住的，翻来覆去比了一圈，落在了它身上。这大半年下来，手里几笔投资合起来的成绩单不算难看，很大程度上也是它撑着的。

说回"麻"这个字，我最近琢磨得挺多。它和疼不一样：疼是有反馈的，疼了会躲、会认错、会想办法；麻是反馈没了，跌一天没感觉，再跌一天还是没感觉，到最后连点开净值页的力气都省了。我观察了一圈身边的朋友，又对了对自己，发现麻掉的大多是同一类仓位——追着热点冲进去的那些。热闹在场的时候，涨跌都刺激；热闹散了，只剩下钝钝的木。

Chapter 2 麻是反馈没了

所以这几个月，我在反复给自己拧一个观念：必须重视稳健资产的配置价值，特别是红利方向。它的弹性确实没有科技、创新药那么足，但波动低，在震荡市里的吸引力是一天天抬上来的。

也不是我一个人在这么想。翻开数据看：2026年上半年上市险企在科技股行情走强的背景下仍坚定加仓红利资产，单期增配红利股金额达到2885亿元；以FVOCI科目股票（基本对应险资长期持有型红利配置盘）统计，红利资产占险资总投资资产的比例升至6.3%，较年初提升和增配的趋势明确。

险资是市场里最讲长期的一笔钱，管的是十年二十年不能亏的本，它们正把真金白银往这个方向挪——这个动向，算是给我拧的这个观念找到了旁证。

有笔账我算过很多遍：哪怕前面涨得再高，你不止盈，这个收益跟你关系也不大。波动大的基金，账面数字再好看，落不了袋都是纸面富贵——真到你想落袋的那天，一波大的回撤就能把利润抽走大半。等它再爬回来，你可能已经没了等的耐心，割在半山腰的故事，这半年我身边见了太多。波动小的基金是另一回事，曲线走得平，几乎任何一个时点想止盈，价钱都还在附近，落袋这个动作不用挑黄道吉日，心态上完全不同，压力会小很多。

所以这波震荡里，我给自己定的次序很朴素：先别惦记还能摘多大的果子，先把已经到手的护住。护住的部分，才是真正算数的收益。

Chapter 3 一个没慌的人在怎么做减法

观念归观念，真到落钱的时候，还是得看产品本身。红利方向的基金不少，前海开源国企精选混合发起C(022415)是我反复比下来的一只——国企主题，去传统行业里挑现金流充沛、估值偏低、分红潜力大的公司，红利防御打底。而真正让我这几个月安下心的，不是它的历史业绩，是我自己做的一件小事：把它今年一季报和二季报的前十大持仓摆在一起，对照着看了一遍。

一季度的单子：前十合计占净值57.61%，五只是港股——中国移动、中国海洋石油、中国太保、华润万象生活、中国黄金国际，最重的一只不到8%，仓位摊得散。到了二季度：前十合计升到67.64%，港股只留前两只；水电三家长江电力、川投能源、国投电力，合计从19.36%加到25.33%；中国海洋石油砍掉将近一半；京沪高铁、新集能源、兴业银行成了新面孔；北方华创一进门就买到8.41%，直接排进前三。

这份对比我盯了很久。这几个月多少人做减法是被吓着做的——砍仓、割肉、清仓离场。同样在收缩，慌乱里的收缩和清醒里的收缩完全是两码事。他退掉的是边角，加码的是主田：水电是红利里现金流最像债券的品种，需求天天有、价格变不动，他把最重的砝码压在了这里；新进的那几张面孔，也全是现金流看得见摸得着的生意；北方华创那一手，是稳字底下留的一点锐气。港股通这条通道它也一直开着——一季度五只港股，二季度只留了最便宜的两只，这不是关掉通道，是把通道上的货按尺子重新过了一遍。

麻的人做减法，是把知觉一起关掉；不麻的人做减法，是把力气攥到一处。同一个动作，两种心境。

Chapter 4 震荡的三个月，它涨了八个多点

业绩照实说：近一年涨幅34.47%，今年以来13.43%。我自己更在意的是两个更近的口径：近六个月5.20%，近三个月8.62%。这两个数放在一起读，信息才完整——六个月前那波调整，它也跟着回了水，没有躲过；但最近这三个月，市场反复地磨，热门板块一个接一个哑火，我的持基收益率也从年内高一点的位置回落过，它却把这三个月走成了八个多点的正收益。回撤它一样会有，但它缓上来的那股劲，比从不回撤更真实，也更让我放心。

我的11%和它的34.47%之间差着一截，这个不避讳：我是1月才上车的，去年最陡的那段没赶上。但持基体验这件事，我真的挑不出大毛病。涨幅是它自己的，稳是稳在我身上的。

管这笔钱的田维，北京大学硕士，2016年7月加盟前海开源，从权益投资本部研究员做起，2020年7月开始独立管产品。消费、高端装备、蓝筹、债基、固收+，都留下过他的名字；这只国企精选2024年12月成立，第一天起就在他手里，到现在没挪过人。履历的跨度本身不算本事，我在意的是另一层：各条道都跑过的人，最后把重心落在国企红利这种慢方向上，这个选择本身就带着定力。

Chapter 5 费率不高，平台也稳

费率这块，数字摆出来：管理费每年1.20%，托管费每年0.20%，销售服务费每年0.40%；C类份额申购不掏钱，持有满30天，赎回费也是零。这种设计在震荡市里的分量比账面重——震荡市最磨人的就是反复想进出的心，每一趟进出的成本越低，试错的门槛就越低，剩下的，只需要对付净值波动本身。

平台我就说一句。前海开源2013年成立，这些年在权益产品线上攒下的口碑，老基民心里有数；国企红利这个方向的投研，也不是临时凑的班底。我对基金公司的要求不高：不需要样样第一，只需要它在管的这个方向上有真积累。这一条，它过的去。

Chapter 6 往后的打算

最后说说打算。这几个月的震荡没有让我清掉任何一笔投资，但让我认真想了一件事：仓位的结构。以前配置里进攻方向偏重，热闹多的时候不觉得，行情一钝，问题全露出来了——麻掉的仓位全是弹性大的，还留有知觉的仓位全是波动小的。所以往后的方向很明确：稳健资产的比例要提上来，红利这一块的底仓定位不变。不追着净值加，震荡还没走完，急不得；先把比例的框架立起来，再谈别的。

开篇我说，盼着这段难熬的日子早点过去。写到这里想补一句：日子什么时候转好，我说了不算；我能做的，是不让自己在等待里失去知觉——手里留着一只波动小、拿得住、随时落得了袋的基金，至少这一块的知觉一直是醒着的。麻不可怕，可怕的是把麻当成常态。

秋天到了，正是收果子的季节。今年收成不大，但都在篮子里。篮子护好了，来年才有地春种。

前海开源国企精选混合发起C(022415)，接着拿，接着看。@前海开源基金